博時基金吳渭：穿越牛熊詮釋絕對收益戰(zhàn)將本色

本文來自證券之星。

今年以來，投資者“借基”入市的積極性被點燃，權益類基金深受青睞，牛基、爆款層出不窮。在機構化浪潮席卷的當下，優(yōu)秀的基金經理反而成為了稀缺品，在此背景下，博時基金權益投資主題組投資副總監(jiān)、秉持絕對收益理念的基金經理吳渭脫穎而出，他在管產品中成立時間超過一年的2只基金任職年化回報均超過25%，以亮眼成績再次展現了絕對收益戰(zhàn)將本色。

值得一提的是，由吳渭擬任基金經理的博時匯興回報一年持有期混合基金，即將于2021年1月11日起正式發(fā)行。

吳渭目前管理的2只基金，博時匯智回報(004448)、博時匯悅回報(006813)，截至2020年12月4日，博時匯智回報任職回報為138.76%，同期業(yè)績基準為39.59%，同期滬深300指數漲幅僅43.78%，任職年化收益率26.93%，獲評銀河證券和海通證券雙五星基金。博時匯悅回報任職回報為74.04%，同期業(yè)績比較基準35.18%。(業(yè)績數據來源: 博時基金，銀河證券)

瞬息萬變的市場里，能夠成功穿越牛熊周期，在長期投資中為基民持續(xù)帶來超額回報的基金經理并不多見，吳渭就是其中之一，以其代表作博時匯智回報為例，該產品業(yè)績連續(xù)4年為正，尤其是2018年，當年滬深300指數下跌超25%，全市場股混基金超88%業(yè)績?yōu)樨摚r匯智回報以年度正收益排名排名同類前6%，其次，博時匯智回報在過去3年，累計回報和最大回撤均排名同類前20%，同時滿足這兩項條件的同類基金僅19只，占比約5%，彰顯基金經理的投資紀律與回撤控制能力。同時，吳渭幾乎將自己家庭所有的閑錢，都投入到自己的產品中，與持有人利益與共，讓我們看到他不負信托責任的那份初心。

(數據來源：基金定期報告、博時基金、銀河證券，截至2020.9.30;過往業(yè)績不代表未來收益。2018年前成立的股混基金共計2541只(AC份額合并計算)，2018年完整年度負收益的有2244只，占比約88%)

業(yè)績持續(xù)領先的背后，主要源于吳渭成熟完善的投資理念。在他看來，賺取長期復利的方法是，經歷一輪牛熊，在震蕩或下跌行情中大幅領先指數，在上漲行情中跟上指數。在投資過程中要足夠有耐心、長期嚴格做到知行合一，以投資紀律為先，追求絕對收益，始終把風險控制放在第一位，而非收益。

在具體的投資配置中，吳渭強調，方向感很重要，在選擇賽道時，要敬畏時代趨勢的力量，順勢而為更容易選出好的賽道、對的賽道。跟著時代的步伐做投資，確定對的大方向，再精選優(yōu)質成長股重倉。

“我傾向在中國有比較優(yōu)勢的行業(yè)中選擇成長龍頭公司，賺估值擴張的錢，而非簡單地在長期低估值的行業(yè)淘金?！眳俏颊J為，自下而上方面主要是基于對行業(yè)和企業(yè)基本面的研究，他會關注企業(yè)盈利能力的持續(xù)性和穩(wěn)定性，以ROE為門檻，以凈利潤增長為標桿，其中，ROE判定可持續(xù)增長的上限，凈利潤增長決定成長程度，他也會去觀察企業(yè)的成長性和競爭優(yōu)勢，更傾向于選擇大盤成長股，因為滲透率快速提高階段的成長紅利是很吸引人的。而他的選股原則也相當明確，就是不殺估值，在他看來虧大錢的公司都會出現殺估值，對此，他會基于戴維斯雙殺的邏輯框架，躲過企業(yè)盈利下降和宏觀流動性收緊的殺估值階段。

談及會重倉何種公司，“我會重倉自己有優(yōu)勢的領域。股票價格無非對應兩個關鍵變量：業(yè)績的增長和估值的變化，那么我重倉的個股一定要對其中某一個變量有深入理解，要么是對估值比別人更有信心，要么是對業(yè)績展望比別人更樂觀。無論是哪種，一定是對這家公司有比市場更深入的理解，我才愿意重倉。如果我的理解是市場平均水平，那么我一定不會重倉持有?！眳俏急硎?。

針對未來市場的投資方向，吳渭認為A股自2020年四季度到2021年上半年處在典型的復蘇期，體現為基本面驅動的特征，經濟上行和通脹的同比增速高點或會在2021年二季度出現。上半年看好盈利驅動三條主線(出口鏈、通脹鏈、出行鏈)，且未來的市場風格將會擴散并均衡化。行業(yè)賽道上，吳渭列出了看好的5大優(yōu)質賽道，主要包括政策“擴內需”+盈利修復“高彈性”的消費行業(yè)，制造“內循環(huán)”長板優(yōu)勢的軍工行業(yè)，萬物互聯場景革命下的互聯網行業(yè)，以及行業(yè)空間迎來高增長的新能源汽車行業(yè)，“十四五”與“內循環(huán)”共振的醫(yī)藥行業(yè)。

作為博時基金權益投資主題組投資副總監(jiān)，產業(yè)趨勢和主題投資也是吳渭重點研究的方向，他指出未來可以圍繞三大主線進行布局，分別是十四五規(guī)劃與雙循環(huán)的政策紅利、戰(zhàn)略性新興產業(yè)規(guī)劃新增領域與確定性強領域、消費升級背景下的新消費趨勢。

此外，博時基金權益投資團隊積淀了20余年的投研實力，也是吳渭取得亮眼業(yè)績的壓艙石，博時基金通過深入投研一體化改革，推進“投研四互”，集中公司精英力量對優(yōu)質賽道進行挖掘，力爭做到領先于市場的認知和布局。截至三季末，博時旗下股混基金獲評銀河證券3年期五星評級在同類基金中占比10.9% ，在核心規(guī)模前十大公募中排名第二，獲評銀河證券3年期三星評級在同類基金中占比23.08%，在核心規(guī)模前十大公募中排名第一。同時，博時基金還累計獲得46座金牛獎，其中公司金牛11座，產品金牛35座，充分詮釋了“做投資價值的發(fā)現者”這一博時基金始終堅持的投資理念。

(編輯：張金亮)