花旗：料全球貿易增長加快 予招商局港口(00144) “買入”評級

花旗發(fā)表研究報告表示，預計雖然全球貿易在2017年將以較快速度增長，但航運及港口營運商集裝箱出貨量僅會輕微改善，保護主義升溫仍然是不明朗因素。干散貨方面，美國財政刺激政策可能會觸發(fā)一些需求增長，但不足以推動全球趨勢，由于中國及印度增長放緩。

行業(yè)中，花旗繼續(xù)偏好海豐國際(01308) ，因其盈利增長穩(wěn)定及估值吸引。東方海外國際(00316) 管理佳及估值便宜，較能受惠于運價反彈。雖然該行預計行業(yè)在2017年仍難獲市場垂青，但一帶一路、國企改革及前海土地進展，都可能觸發(fā)招商局港口(00144) 在2017年表現短暫優(yōu)于大市，而中集(02039) 的盈利復蘇亦將支持其2017年盈利趨勢。此外，花旗認為中遠海能(01138) 資產及盈利能力改善，但估值仍被低估。

經歷困難的2016年，花旗預計集裝箱及干散貨運價在2017年將從極低的基礎回升。集裝箱方面，產能擴張將繼續(xù)快過需求增長，但航運商的理性競爭行為將提高運價及盈利能力。

該行預期，干散貨部分將有最好的供求前景，但早前累積的產能過剩將繼續(xù)拖累板塊，因此雖然預期BDI會改善，但干散貨運營商仍然無利可圖。總體而言，花旗并不期望集裝箱或干散貨行業(yè)會出現長期上升趨勢。此外，油輪船運價2017年將受壓但仍可保持盈利，而港口營運商將繼續(xù)被降評級。

花旗對航運股最新評級及目標價如下：