招商國(guó)際：業(yè)績(jī)維持高景氣 重申中聯(lián)重科(01157)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)10.7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉, 招商國(guó)際研究報(bào)告稱，因公司20年四季度維持高景氣，重申中聯(lián)重科(01157)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10.7港元。

報(bào)告指出，公司挖掘機(jī)11月銷售同比增長(zhǎng)68%，展現(xiàn)強(qiáng)勁的淡季增長(zhǎng)。根據(jù)中聯(lián)重科初步統(tǒng)計(jì)，其11月及12月至今的核心產(chǎn)品銷售額均保持了40%左右的同比增長(zhǎng)。根據(jù)龐源租賃的數(shù)據(jù)，公司塔機(jī)租賃市場(chǎng)保持景氣。由于塔機(jī)的租賃周期較長(zhǎng)，截止12月中旬其滾動(dòng)12個(gè)月累計(jì)新訂單額同比提升了25%;疊加疫情對(duì)工期的延誤，招商國(guó)際預(yù)計(jì)2021年塔機(jī)需求增長(zhǎng)的確定性非常高。

農(nóng)村市場(chǎng)將提供巨大潛在增量，9 月中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于調(diào)整完善土地出讓收入使用范圍優(yōu)先支持鄉(xiāng)村 振興的意見》，該文件提出到十四五期末，以省(自治區(qū)、直轄市)為單 位核算，土地出讓收益用于農(nóng)業(yè)農(nóng)村比例達(dá)到 50%以上。根據(jù)中聯(lián)重科估算, 其目前混凝土設(shè)備縣及縣以下行政區(qū)的銷售占總銷售的 30%。

招商國(guó)際預(yù)計(jì)，公司目前AH差價(jià)處于 2020 年以來(lái)的高位，管理層首次港股持股有望長(zhǎng)期縮減 AH 差價(jià)，目前數(shù)據(jù)均顯示 2021 年工程機(jī)械行業(yè)銷售將保持高景氣度，維持公司 10.7 港元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng) 10.4 倍 2021 年預(yù)測(cè)市盈率，維持買入評(píng)級(jí)。20、21、22財(cái)年的營(yíng)業(yè)額預(yù)測(cè)為55億/60億/66億。20、21、22年凈利潤(rùn)為6億/7億/9億。20、21、22財(cái)年市凈率為1.3/1.0/0.9。