疫苗問世為旅行需求復(fù)蘇打強(qiáng)心針！小摩提前布局這三只郵輪股

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在衛(wèi)生事件爆發(fā)之前，郵輪旅游是全球各地最受歡迎的度假和休閑方式之一。隨著陸續(xù)有郵輪發(fā)現(xiàn)乘客確診感染病毒，各大郵輪公司相繼宣布停航。美股郵輪公司股票普遍出現(xiàn)連續(xù)暴跌的情況，更有公司的股票市值一路跌破資產(chǎn)總值。

現(xiàn)在伴隨疫苗研發(fā)的積極進(jìn)展，郵輪業(yè)也正在努力回歸。在經(jīng)歷了如此艱難的一年之后，重新對(duì)整個(gè)行業(yè)狀況進(jìn)行復(fù)盤是很有必要的。摩根大通分析師Brandt Montour正是這樣做的，他對(duì)郵輪行業(yè)進(jìn)行了全面的評(píng)估，尤其是對(duì)規(guī)模最大的國(guó)際三大郵輪公司進(jìn)行了回顧。

Montour認(rèn)為，在疫苗消息的推動(dòng)下，郵輪公司的市場(chǎng)份額在短期內(nèi)將恢復(fù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)郵輪公司在2021年二、三季度重啟業(yè)務(wù)時(shí)將面臨一些阻力，但營(yíng)收或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯改善。該分析師認(rèn)為，盡管到2022年預(yù)計(jì)郵輪股還將面臨一些短期挫折，但投資者有望看到公司訂單全面增加，郵輪租用率上升。

因此，Montour在郵輪行業(yè)挑選了兩只值得冒險(xiǎn)的股票，以及一只投資者應(yīng)該暫時(shí)回避的股票，并對(duì)這三家公司進(jìn)行比較，以了解這些郵輪公司近期的動(dòng)向。

皇家加勒比郵輪(RCL.US)

考慮到公司積極采取措施以增強(qiáng)流動(dòng)性，節(jié)省開支，Montour仍將皇家加勒比郵輪列為其行業(yè)首選股。但保持充足流動(dòng)性一直是公司經(jīng)營(yíng)最緊迫的問題，雖然皇家加勒比郵輪已經(jīng)恢復(fù)了部分航線，甚至還收購(gòu)銀海郵輪(Silversea Cruises)剩余股份，但其多數(shù)業(yè)務(wù)仍被按下暫停鍵。第三季度，該公司調(diào)整后每股虧損為5.62美元，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期每股虧損5.17美元。

管理層預(yù)計(jì)每月的現(xiàn)金消耗在2.5億美元到2.9億美元之間。為了應(yīng)對(duì)這一局面，該公司報(bào)告稱，9月底其擁有37億美元的流動(dòng)資金，包括手頭的30億美元現(xiàn)金，以及可通過信貸工具獲得的7億美元。第三季度末的總流動(dòng)性比第二季度末下降了9％以上。自第三季度結(jié)束以來，公司通過發(fā)行5億美元的優(yōu)先票據(jù)和出售股票，將其現(xiàn)金頭寸增加了超過10億美元，其中，以每股60美元的價(jià)格向市場(chǎng)發(fā)行了833萬(wàn)股。

Montour維持其對(duì)皇家加勒比郵輪的“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為91美元，意味著較當(dāng)前水平其股價(jià)仍有30%的上行空間。他補(bǔ)充道：“我們相信該公司擁有最引人注目的需求驅(qū)動(dòng)因素，公司在高端硬件和消費(fèi)者數(shù)據(jù)方面的大量投資，使其在收入指標(biāo)、利潤(rùn)率和長(zhǎng)期ROIC方面的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過行業(yè)。”

華爾街對(duì)皇家加勒比郵輪的前景看法則是喜憂參半，在追蹤該股的分析師中，4位建議買入，6位建議持有，共識(shí)評(píng)級(jí)為“溫和買入”，平均目標(biāo)價(jià)為68.22美元。

挪威郵輪(NCLH.US)

挪威郵輪的市值超過74億美元，旗下?lián)碛?8艘郵輪。盡管運(yùn)營(yíng)規(guī)模相對(duì)較小，但這在大流行期間反而變成公司的優(yōu)勢(shì)，尤其是相比其他同業(yè)公司而言，其船舶維護(hù)成本更低。不過，這些優(yōu)勢(shì)并不意味著公司躲過了這場(chǎng)風(fēng)暴。本月早些時(shí)候，挪威郵輪宣布延長(zhǎng)其停航時(shí)間，包括2021年1月1日至2021年2月28日的所有預(yù)定路線，以及2021年3月的部分出游。更糟糕的是，公司的營(yíng)收正在逐步下滑——第三季度的營(yíng)收只有650萬(wàn)美元，而去年同期為19億美元，其月均現(xiàn)金消耗更是達(dá)到1.5億美元。

為了應(yīng)對(duì)日?！盁X”和收入微薄的問題，挪威郵輪在11月和12月采取措施改善流動(dòng)性，該公司以5.875%的價(jià)格發(fā)行了價(jià)值8.5億美元且將于2026年到期的優(yōu)先債券。本月早些時(shí)候，公司又完成了增發(fā)股票，以每股20.8美元的價(jià)格發(fā)行了總計(jì)4000萬(wàn)股，兩次發(fā)行總共籌集了超過16億美元。另外，挪威郵輪正在為恢復(fù)全面服務(wù)做準(zhǔn)備。12月7日，該公司宣布與AtmosAir合作，在其所有郵輪上安裝空氣凈化系統(tǒng)，以實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的清潔消毒。

Montour予挪威郵輪“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)30美元，意味著較當(dāng)前水平其股價(jià)仍有27%的上行空間。他點(diǎn)評(píng)稱：“作為一個(gè)年輕的高端郵輪品牌，挪威郵輪具有價(jià)格增長(zhǎng)的潛力，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利位置。作為郵輪行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，該公司具有更高的貝塔系數(shù)和更樂觀的復(fù)蘇前景，投資者有望在其身上看到出色的表現(xiàn)?！?/p>

華爾街追蹤該股的分析師中，4位建議買入，4位建議持有，1位建議賣出，共識(shí)評(píng)級(jí)為“溫和買入”，平均目標(biāo)價(jià)為23.22美元。

嘉年華郵輪(CCL.US)

作為世界上規(guī)模最大的郵輪公司，嘉年華郵輪市值超過230億美元，旗下品牌擁有超過100艘郵輪，其航線覆蓋世界上700多個(gè)目的地港口。在正常情況下，這種龐大的運(yùn)營(yíng)規(guī)模給公司帶來了優(yōu)勢(shì)，然而在衛(wèi)生事件影響下，這卻成為一種代價(jià)高昂的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，從該公司第三財(cái)季近7.7億美元的現(xiàn)金消耗可以明顯看出這一點(diǎn)。

與其他大型郵輪公司一樣，嘉年華郵輪延長(zhǎng)了停航時(shí)間，用該公司的話來說就是“暫停運(yùn)營(yíng)”。嘉年華旗下品牌之一的冠達(dá)郵輪(Cunard lines)已將“瑪麗女王2號(hào)”和“伊麗莎白女王號(hào)”的停航時(shí)間延長(zhǎng)至明年6月初。公司還取消了2月份在邁阿密、加爾維斯頓和卡納維拉爾港的運(yùn)營(yíng)，并將新船Mardi Gras號(hào)的首航推遲到2021年4月底。

該公司今年的股價(jià)和業(yè)績(jī)都遭受了嚴(yán)重?fù)p失。今年以來，其股價(jià)累計(jì)下跌了60%，盡管10月底以來，其走勢(shì)出現(xiàn)了一些反彈。但財(cái)報(bào)顯示，第三季度公司營(yíng)收跌至3100萬(wàn)美元，當(dāng)季虧損近30億美元，雖然截至第三季度末，公司仍擁有超過80億美元的可用現(xiàn)金，這也是唯一讓人眼前一亮的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

考慮到復(fù)蘇前景仍存在一定的不確定性，Montour予嘉年華郵輪“持有”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為25美元，意味著較當(dāng)前水平其股價(jià)仍有23%的上行空間。

該分析師寫道:“由于運(yùn)營(yíng)規(guī)模龐大，嘉年華郵輪的凈收益受到嚴(yán)重拖累可能會(huì)成為這場(chǎng)危機(jī)另一棘手問題。鑒于其股價(jià)在危機(jī)爆發(fā)前的漲幅較小，我們認(rèn)為該股將是未來幾個(gè)月內(nèi)跌幅最小的公司，并且對(duì)其近期的表現(xiàn)并不感到驚訝。 我們相信，公司將在明年下半年扭轉(zhuǎn)目前的劣勢(shì)?！?/p>

基于1個(gè)買入評(píng)級(jí)，8位持有評(píng)級(jí)，1個(gè)賣出評(píng)級(jí)，嘉年華郵輪的共識(shí)評(píng)級(jí)為“持有”，平均目標(biāo)價(jià)為18.86美元。