阿里布局海爾電器(01169)旗下日日順債轉(zhuǎn)股生效 德銀維持中性看法

智通財(cái)經(jīng)獲悉，德銀近日發(fā)表研報(bào)表示， 1月3日收盤后，海爾電器(01169)宣布，阿里巴巴可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成日日順物流24.1%股份生效。該行維持海爾電器“持有”評級，目標(biāo)價(jià)12.4港元。

日日順物流為家電、家具、衛(wèi)浴等品類的廠商、線下零售商和電子商務(wù)客戶提供物流服務(wù)。此前，阿里巴巴2013年12月投資了日日順物流9.9%的股份。如今，阿里巴巴集團(tuán)以逾28億港元合計(jì)間接持有日日順物流34%股權(quán)。

因此，海爾與菜鳥網(wǎng)絡(luò)以及阿里巴巴之間的交易構(gòu)成了持續(xù)關(guān)聯(lián)交易。

日日順與阿里巴巴投資的物流平臺菜鳥網(wǎng)絡(luò)訂立了物流服務(wù)協(xié)議，日日順將向菜鳥提供物流服務(wù)，此外，菜鳥網(wǎng)絡(luò)也將向海爾電器提供一般物流服務(wù)。

該行稱，日日順已成為天貓大型家電產(chǎn)品的關(guān)鍵物流服務(wù)提供商之一，2016年物流收入為13億元。公司于2016年使用菜鳥網(wǎng)絡(luò)提供物流服務(wù)，成本為8800萬元。

德銀表示，對此消息持中性看法，因?yàn)樽?013年12月戰(zhàn)略聯(lián)盟以來，日日順物流已成為天貓大型家電產(chǎn)品的物流提供商之一；來自天貓的物流收入已由2015年100%的同比增長，到2016年上半年同比增長已恢復(fù)標(biāo)準(zhǔn)化至65%，鑒于日日順已完全滲透到天貓商店。

德銀維持海爾電器“持有”評級，鑒于天貓物流收入相對較小，占該行2016年估值模型公司總收入的2%，以及物流并購交易的可見性較低。