美元走軟不止美股受惠，小摩預(yù)計新興市場2021年可漲20%

本文來自“萬得資訊”，文中觀點(diǎn)不代表智通財經(jīng)觀點(diǎn)。

美國股市迭創(chuàng)新高之際，美元跌至逾兩年半來最低水平，二者走勢之間的負(fù)相關(guān)性變得愈發(fā)緊密。美元的快速走弱為股市多頭提供了樂觀理由，分析師預(yù)計這種格局還將持續(xù)一段時間，而且受惠的將不僅僅是美股。

美元美股維持強(qiáng)烈負(fù)相關(guān)

上個月，美股實(shí)現(xiàn)了歷史性上漲，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)漲11.8%，創(chuàng)下自1987年1月以來最大單月漲幅，與標(biāo)普500指數(shù)一同錄得1928年以來最佳11月表現(xiàn)，主要股指創(chuàng)出歷史新高。同一時期，美元指數(shù)下跌了2.1%，為7月以來最差月度表現(xiàn)。美元年內(nèi)迄今下跌近6%。

據(jù)MarketWatch，凱投宏觀（Capital Economics）經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonas Goltermann在周四一份報告中寫道：“過去一個月的相對走勢與今年觀察到的股票和美元之間的相關(guān)性一致，相關(guān)性正處在全球金融危機(jī)以來的最強(qiáng)水平?！?/p>

“我們認(rèn)為，在美聯(lián)儲寬松政策和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的類似背景下，美元走軟和股市上漲之間的這種緊密聯(lián)系將維持下去，”他說。

美元下跌通常被視為對股市的支撐，盡管有例外情況，如當(dāng)美元因?qū)γ绹?jīng)濟(jì)擔(dān)憂而大跌的時候。不過，分析師指出，當(dāng)前的美元弱勢不能歸咎于美國經(jīng)濟(jì)相對于世界其他地區(qū)疲軟。

外匯經(jīng)紀(jì)商Pepperstone研究主管Chris Weston指出，雖然美國病例激增令人擔(dān)憂，但實(shí)時數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保持了相對良好的勢頭。

美元下行趨勢料將延續(xù)

隨著投資者持續(xù)轉(zhuǎn)向高風(fēng)險資產(chǎn)，追求更高回報，加上美國可能出臺更多刺激措施，以及企業(yè)外匯對沖的需求，美元疲弱態(tài)勢可能會持續(xù)下去。

Goltermann在周四報告中表示，由于人們對全球經(jīng)濟(jì)前景樂觀，較長期美國國債收益率再次開始上升，且收益率曲線正在變陡，這往往會促使企業(yè)提高對美元計價投資的外匯對沖比率，這通常意味著賣出美元、買入其他貨幣。

同時，對追逐收益的投資者來說，美國以外地方的股票仍具吸引力，這也意味著美元疲弱。

Goltermann稱，全球投資者一直在大幅增持美國資產(chǎn)，但是，隨著全球同步復(fù)蘇，以及基金重新調(diào)整倉位，不再集中投資于美國，這種情況正在改變。

非美股票亦將獲益，小摩看好新興市場

事實(shí)上，投資者和分析師認(rèn)為，美元走軟可能會對非美股票提供更強(qiáng)有力的提振。

Goltermann指出，在全球央行官方利率和政府債券收益率維持低位的環(huán)境下，投資者對全球股票等風(fēng)險資產(chǎn)的偏好似乎對美元變得越來越重要。他說，2008年金融危機(jī)之后，美元走軟似乎也緩解了全球經(jīng)濟(jì)的金融狀況，為股票和其他風(fēng)險資產(chǎn)提供了有利背景。這一次也出現(xiàn)了類似的現(xiàn)象。

摩根大通（JPMorgan）就看好2021年新興市場股票的表現(xiàn)，預(yù)計明年漲幅可多達(dá)20%。

摩根大通全球研究主管Joyce Chang周四對CNBC表示：“正如我們在這輪市場反彈中看到的那樣，我認(rèn)為新興市場股票的持有量非常不足?！背酥袊陀《戎猓顿Y者今年還規(guī)避了許多其他新興市場，涌向避風(fēng)港。

Chang說：“我們現(xiàn)在對中國股市的評級實(shí)際上是‘中性’，但我們已經(jīng)上調(diào)了其他新興市場的評級，我們確實(shí)認(rèn)為這些市場的估值很有吸引力，而且有更多的機(jī)會?！?/p>

摩根大通尤為看好巴西、印尼、韓國和泰國。就行業(yè)而言，Chang表示，非必需消費(fèi)品行業(yè)以及與娛樂和休閑相關(guān)的行業(yè)也有“迎頭趕上”的空間。

瑞士信貸（Credit Suisse）認(rèn)為，亞洲股市明年有望跑贏全球市場，該地區(qū)料將啟動“盈利超級周期”。該行預(yù)測，從現(xiàn)在到2021年底，MSCI亞洲除日本指數(shù)的美元回報率將達(dá)到19%，而全球?yàn)?5%。

瑞信亞太股票策略聯(lián)席主管Dan Fineman在周四的網(wǎng)絡(luò)研討會上表示，受日趨穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長和稅收壓力減輕等因素推動，亞洲股市每股收益（EPS）增速至少可以在三到五年內(nèi)維持“十幾”的水平。此外，出口改善和貨幣升值也將支持亞股。

在亞洲市場中，瑞信最青睞韓國，預(yù)測2021年該國股市EPS將增長43%。同時，該行也看好香港的房地產(chǎn)市場。

(編輯：李國堅)