美股即將回調(diào)？答YES的除了大摩，更有看跌40%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，美國(guó)股市各大指數(shù)屢創(chuàng)新高，紛紛引起各大機(jī)構(gòu)的注意，但是，這樣的上漲，也引起了一些分析師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的擔(dān)心。

摩根士丹利分析師Michael Wilson在近期警告，美國(guó)股市近期飆升之后已經(jīng)超買，恐將面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

這位分析師在過(guò)去一年不斷以不可思議的精準(zhǔn)度把握了市場(chǎng)的拐點(diǎn)：在3月份危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，當(dāng)大多數(shù)同行都認(rèn)為美股目前處于末日般的境地時(shí)，該分析師開(kāi)始看漲美股。

而當(dāng)他警告“為未來(lái)五周非常困難的交易環(huán)境做好準(zhǔn)備”時(shí)（9月初科技股大跌之后），兩周后，他再次正確預(yù)測(cè)美國(guó)股市將迎來(lái)數(shù)月來(lái)的第二次10%的調(diào)整：“投資者對(duì)于圍繞美國(guó)大選結(jié)果的不確定性有點(diǎn)過(guò)于自滿，我認(rèn)為大選結(jié)果出爐和出現(xiàn)第二波衛(wèi)生事件之前美國(guó)不太可能通過(guò)的財(cái)政刺激方案“。隨后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了9%，納斯達(dá)克指數(shù)和羅素2000指數(shù)分別下跌了10%和7%。

之后，在11月初，該分析師改變了看跌的觀點(diǎn)，并表示預(yù)期的調(diào)整目前已經(jīng)基本結(jié)束，建議在股市進(jìn)一步走弱時(shí)逐步加大投資。自那以后，標(biāo)普指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)相繼上漲了13.5%和10.8%，紛紛創(chuàng)下歷史新高，羅素指數(shù)隨后也暴漲了16%。

此外，在一個(gè)月前，Wilson表示，盡管標(biāo)普指數(shù)已突破3150至3550的價(jià)格區(qū)間，但他仍然堅(jiān)稱美股目前仍處于牛市，顯然，大多數(shù)與疫苗相關(guān)的“好消息”都已經(jīng)被逐步消化。但這并沒(méi)有阻止股市繼續(xù)上漲，因?yàn)槭袌?chǎng)注意力已經(jīng)從疫苗逐漸轉(zhuǎn)移到了國(guó)會(huì)有關(guān)財(cái)政刺激方案的辯論上。

然而，Wilson對(duì)此不以為然，他警告稱，在2020年剩下的幾個(gè)星期里，他看到了股市再次下跌的風(fēng)險(xiǎn)，這將是自9月份以來(lái)的第三次接近10%的調(diào)整。市場(chǎng)也意識(shí)到“隨著病例數(shù)和死亡人數(shù)的增加，疫苗在未來(lái)3-4個(gè)月內(nèi)將無(wú)法進(jìn)行大規(guī)模分發(fā)”這一“壞消息”將促進(jìn)這一趨勢(shì)的發(fā)展。不過(guò)，Wilson指出，如果在12月的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將延長(zhǎng)購(gòu)買TSY國(guó)債的期限，這甚至可能引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步的寬松政策，從12個(gè)月的角度來(lái)看，將仍然看漲美國(guó)股市。

因此，可以看到，Wilson認(rèn)為重要的是，下跌風(fēng)險(xiǎn)并不是因?yàn)楣墒谐霈F(xiàn)了大幅的上漲，而是10年期美債收益率的上升將沖擊科技股和其他創(chuàng)下新高的股票，同時(shí)支撐著周期股和價(jià)值股。

該分析師表示：“鑒于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)明年美國(guó)名義GDP增長(zhǎng)率為7.5%，從12個(gè)月的角度來(lái)看，1%的10年期美國(guó)國(guó)債的定價(jià)似乎并不是那么合理。這對(duì)股票估值將產(chǎn)生一定影響，尤其是像納斯達(dá)克和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)長(zhǎng)期股票的估值。相反，較短期限的周期性股票應(yīng)該會(huì)從更好的增長(zhǎng)和更高的利率中得到提振。因此，在過(guò)去幾個(gè)月里，隨著市場(chǎng)考慮全面重開(kāi)經(jīng)濟(jì)，我們可以看到市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)逐漸從納斯達(dá)克轉(zhuǎn)移到了小盤股羅素2000。我們認(rèn)為，如果我們對(duì)經(jīng)濟(jì)和利率的判斷是正確的，這種轉(zhuǎn)換將持續(xù)下去。”

花旗策略師Robert Buckland也指出，預(yù)期美債的拋售將進(jìn)一步推動(dòng)成長(zhǎng)股的漲勢(shì)輪動(dòng)到價(jià)值股，投資人將淡化不利的基本面因素，更關(guān)注明年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并預(yù)期美債收益率將走高。

自那以后，10年期美債利率繼續(xù)上漲，并在近期短暫觸及到了11月以來(lái)的最高點(diǎn)0.96%。

近日，Wilson再次警告稱，美股股市已處于超買狀態(tài)，并在近期飆升后將面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

正如Wilson在一個(gè)月前所表示，大多數(shù)人都忽視的一個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)是，美國(guó)國(guó)債收益率正繼續(xù)走高，這可能引發(fā)市場(chǎng)不安，進(jìn)而推低股市。

Wilson在接受采訪時(shí)指出，“市場(chǎng)已經(jīng)超買，而且坦率地說(shuō)，市場(chǎng)估值可能有點(diǎn)過(guò)高，因?yàn)槔尸F(xiàn)在終于開(kāi)始迎頭趕上。市場(chǎng)當(dāng)前面臨的風(fēng)險(xiǎn)是，隨著10年期美債收益率開(kāi)始追趕上來(lái)，作為長(zhǎng)期資產(chǎn)的股票，尤其是美國(guó)股票市場(chǎng)，估值將被重置?！?/p>

而對(duì)于美股股市走向，各大機(jī)構(gòu)近期也表達(dá)了各自的看法。三菱日聯(lián)分析師Jonathan Butler表示，年末到來(lái)，美股繼續(xù)高漲，市場(chǎng)會(huì)變得更傾向于風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)面臨著投資者獲利了結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)，并且美股非常依賴于疫苗的表現(xiàn)，實(shí)際利率和其它宏觀環(huán)境則都是利好黃金的。

著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里.鄧特認(rèn)為，美國(guó)股市是一個(gè)巨大的泡沫，未來(lái)的一個(gè)月，美國(guó)股市可能從高點(diǎn)暴跌40%。

摩根大通首席股票策略師Mislav Matejka罕見(jiàn)地首次下調(diào)了他對(duì)美股的看法：將美股評(píng)級(jí)下調(diào)至中性，將歐股評(píng)級(jí)上調(diào)至增持，該策略師給出的下調(diào)美股評(píng)級(jí)的理由是，今年的一些混亂在2021年將趨于穩(wěn)定。

盡管到目前為止，美股股市依然并沒(méi)有表現(xiàn)出回調(diào)，也似乎沒(méi)有表現(xiàn)出美債利率的上升對(duì)長(zhǎng)期股票的沖擊。但是零對(duì)沖認(rèn)為，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾天或幾周內(nèi)，一旦10年期美債利率上升至1.0%以上時(shí)，這種情況就會(huì)發(fā)生改變。

最后，與11月一樣，Wilson仍然看漲美股，他表示，股市遭到的任何拋售，或許都是買入良機(jī)?！斑^(guò)去幾周市場(chǎng)有點(diǎn)泡沫，”他說(shuō)?！叭魏位卣{(diào)都會(huì)受到歡迎，這會(huì)使我更愿意投入資金。”