招商香港：增資為小米（01810）未來增長提供動力 維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，招商香港發(fā)布研究報告稱，小米（01810）宣布計劃通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和配股的方式籌集40億美元（260億元人民幣）的資金，此次增資將能夠幫助小米抓住5G手機升級及物聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展的機遇，為未來增長提供動力，維持買入評級，維持目標價32港元，對應40倍的2021年市盈率。

招商香港認為，此次配股對小米來說為長期利好。額外的資金可幫助公司進一步加強其在海外市場的地位，尤其在小米迅速滲透、較高利潤的歐洲市場。小米在2020年三季度的歐洲智能手機出貨量同比增長90%（市場份額為19%），這得益于運營商渠道的擴展。隨著可穿戴設備、電動踏板車以及機器人吸塵器的海外銷售已經(jīng)超過了在中國的銷售，小米的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品已在海外愈受歡迎。公司另投資于研發(fā)（5年內(nèi)500億元人民幣）和生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴。小米現(xiàn)在正處于抓住5G智能手機升級和物聯(lián)網(wǎng)拓展機遇的關鍵時刻，而資本的增加將為其擴張?zhí)峁┵Y金。

該行認為，小米股價在12月2日上午停牌，在下午恢復交易后下跌了7%，這可能是對配股價格的折讓和稀釋的反應。在招商香港看來，考慮到估值水平的提高（現(xiàn)為30倍的2021年前瞻市盈率）以及對擴張的需求不斷增加，小米此次配股的時間為公司的明智選擇。盡管股價短期內(nèi)可能會波動，但該行認為增資將有利于小米推動未來增長。