美聯(lián)儲一年能賺多少錢？

本文來自“財主家的余糧”。

在當(dāng)今這個世界上，“最賺錢”的生意，莫過于開一家中央銀行了。

信用貨幣時代，接近0成本印鈔，這比“家里有礦”要厲害多了。

絕大多數(shù)國家的央行，都是純粹的政府部門，哪怕它們憑空印刷了無數(shù)的信用貨幣，造成了極為嚴(yán)重的持續(xù)的通貨膨脹，但它們都是打著為人民、為政府的口號，所以，你不能討論說這家央行本身“賺了多少錢”。

但當(dāng)今的地球第一央行——美聯(lián)儲，卻并不是純粹的政府部門。

根據(jù)《聯(lián)邦儲備法案》，美聯(lián)儲由華盛頓的聯(lián)邦儲備局和12個聯(lián)邦儲備銀行構(gòu)成，前者隸屬聯(lián)邦政府管理，后者則是私人非營利性組織管理。

12個聯(lián)邦儲備銀行分別對應(yīng)的12個聯(lián)邦儲備區(qū)，分布于美國本土全境。

它們是：波士頓、紐約、費城、克利夫蘭、里士滿、亞特蘭大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪薩斯城、達(dá)拉斯和舊金山。

每一張美元紙幣，其實是由這12家地區(qū)儲備銀行發(fā)出的，而每個地方聯(lián)儲都有一個自己的編號，從A1，B2，C3……L12，每張紙幣上都印有這個編號以便確認(rèn)發(fā)鈔行。

12家聯(lián)邦儲備銀行的股東們，均為當(dāng)?shù)刈钪匾乃饺算y行，董事會成員則由銀行家和大學(xué)校長構(gòu)成，這些股東們得到的是按照股本6%的年固定利息回報。

如果進(jìn)一步將美聯(lián)儲的股份穿透，從所有制上看，12家聯(lián)邦儲備銀行股東的背后，是3000多家加入美聯(lián)儲協(xié)會的會員銀行——在全美國范圍內(nèi)經(jīng)營的銀行，必須加入美聯(lián)儲的會員，而在州或者地方經(jīng)營的銀行，可以選擇加入美聯(lián)儲會員或者聯(lián)邦存款保險公司。

美聯(lián)儲股東的股權(quán)不在公開市場上出售——由于美國的銀行，基本都是私人所有的，所以你也可以理解美聯(lián)儲是一家私營公司。

我們一般所說的"美聯(lián)儲"，是指華盛頓聯(lián)邦儲備局的聯(lián)邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，F(xiàn)OMC），這個委員會每年開八次會議，議定美元的整體貨幣政策，包括決定美元基準(zhǔn)利率、買賣資產(chǎn)、回購操作等——這是全世界金融體系最關(guān)心的會議。

FOMC由12個人組成，其中7人是聯(lián)邦儲備局執(zhí)行委員，包含主席、副主席各1名，委員5名，他們必須由總統(tǒng)任命，然后經(jīng)國會的參議院批準(zhǔn)之后上任，任期為14年，任命之后就不能隨意罷免（需要國會2/3多數(shù)同意才能罷免），跨越多個國會及總統(tǒng)任期，我們可以理解，這7人是政府代表。

剩下5個名額，紐約聯(lián)儲銀行行長固定占一個坑兒，其余4個名額，由另外11個地方聯(lián)儲行長輪流擔(dān)任，這代表著私人銀行股東。

某種程度上，你可以把美聯(lián)儲理解成帶有民資背景的央企。

我們當(dāng)然不是來討論美聯(lián)儲的結(jié)構(gòu)的，而是討論美聯(lián)儲一年能掙多少錢的問題。

與大家的想象不同，美聯(lián)儲的利潤，并不是依賴于直接印鈔。因為，任何1美元被創(chuàng)造出來之后，一定是把這個錢送給了某個機(jī)構(gòu)（美聯(lián)儲購入債券），美聯(lián)儲的絕大部分利潤，來自于購入債券所產(chǎn)生的利息收入。

我們以2019年為例。

2019年的不同時期，美聯(lián)儲持有大約3萬億美元的國債以及機(jī)構(gòu)債和按揭抵押債券（MBS），然后，從這些債券的計息中，得到了1028億美元的利息收益。

下面這張圖，就是美聯(lián)儲自2006年以來持有的國債的額度情況。

另一方面，美聯(lián)儲吸收了美國各家商業(yè)銀行存的約1.5萬億美元的存款準(zhǔn)備金，美聯(lián)儲要為這些存款準(zhǔn)備金支付利息，這部分支出大約是350億美元。

另外，為了維持金融系統(tǒng)“更好地運轉(zhuǎn)”，2019年美聯(lián)儲在市場上做了大量的回購交易，這個交易是“賠錢”的，美聯(lián)儲先后向交易對手支付了60億美元的利息。

美聯(lián)儲自身的運營其實也頗為昂貴，整個體系的運轉(zhuǎn)花費了45億美元，此外，還有8.37億美元的花費與制造、發(fā)行和回收貨幣費用，消費者金融保護(hù)局的運營經(jīng)費為5.19億美元。

最絕的是，美聯(lián)儲理事會的會議開支，居然達(dá)到了8.14億美元，我真不知道，就這幾個人開會，都能花掉8億美元——看來，會議酒店的馬桶，應(yīng)該都是黃金鑲鉆石的，鮑威爾每蹲一次馬桶，至少要消費1顆鉆石。

收入-開支，美聯(lián)儲在2019年的凈利潤是555億美元——

這就是經(jīng)過會計審計的美聯(lián)儲2019年真正“賺到”的錢。

要知道，當(dāng)今全球資本市場市值最高的蘋果公司，這個把智能手機(jī)幾乎賣給全世界的公司，其2019財年全年凈利潤，也不過只有552.56億美元，還抵不過美聯(lián)儲一年的利潤。

因為2018-2019年美聯(lián)儲一直在持續(xù)縮表（減少國債和MBS持有量），所以這算是美聯(lián)儲“經(jīng)營”得比較差的一年。

凈利潤最高的2015年，美聯(lián)儲“賺”了近1000億美元呢，僅上繳美國財政部的資金，就高達(dá)977億美元！

沒錯，美聯(lián)儲從債券利息中賺到了很多錢，但大都上繳給國家了。

2019年，美聯(lián)儲所掙到的這555億美元，除了支付給股東們的固定股息約7億美元，剩下的549億美元，都要上繳美國財政部的國庫。

下面的這張圖，就是最近11年來美聯(lián)儲每年支付給美國財政部的利潤情況。

現(xiàn)在，你有沒有明白，美聯(lián)儲和美國財政部合演的雙簧游戲？

美聯(lián)儲在市場上大量購入國債，美國財政部為這些國債，給美聯(lián)儲支付利息，這些利息變成了美聯(lián)儲的利潤，然后，美聯(lián)儲又將幾乎全部的利潤返還給財政部。

說白了，就是裝模作樣，經(jīng)過市場轉(zhuǎn)一道手，美聯(lián)儲憑空印鈔，為美國政府的財政赤字買單。

(編輯：李國堅)