思佳訊(SWKS.US)：引領(lǐng)射頻前端，深耕5G模組化應(yīng)用

本文來(lái)自“光大證券研究”

報(bào)告摘要

射頻前端行業(yè)報(bào)告二，廠(chǎng)商篇思佳訊(SKWS.US)——射頻前端領(lǐng)先企業(yè)全面深耕5G模組化

思佳訊是全球領(lǐng)先的射頻芯片IDM廠(chǎng)商。公司在 SAW 濾波器、射頻PA、開(kāi)關(guān)等產(chǎn)品上都有完善的產(chǎn)品覆蓋，并有較強(qiáng)的芯片集成模組能力。2019年占據(jù)全球射頻PA 43%的市場(chǎng)份額和射頻開(kāi)關(guān)23%的市場(chǎng)份額。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于多個(gè)領(lǐng)域，包括移動(dòng)端智能終端、IoT、汽車(chē)、通信設(shè)備、能源管理、工業(yè)、軍事、醫(yī)療等領(lǐng)域。

蘋(píng)果公司(AAPL.US)是思佳訊最大下游客戶(hù)。據(jù)公司年報(bào)，17～19年，客戶(hù)為蘋(píng)果供貨的收入占比達(dá)到39%、47%和51%，亦成為蘋(píng)果射頻前端模組及器件的最大供貨商；此外，三星和華為業(yè)務(wù)則分別貢獻(xiàn)公司收入的12%和10%。

中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)份額超20%。思佳訊中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)僅次于美國(guó)，16-19年公司中國(guó)區(qū)主營(yíng)收入分別為9.71、10.19、9.83和7.19億美元，占收入比例分別為29.53%、27.90%、25.41%和21.28%。

打造Sky5G平臺(tái)，模組化助力中國(guó)市場(chǎng)再度騰飛。受到疫情及5G代際切換影響，公司中國(guó)區(qū)業(yè)績(jī)稍有下降；由于5G輕薄化需求，國(guó)內(nèi)品牌廠(chǎng)對(duì)PAMiD等射頻前端模組需求迫切，未來(lái)將依靠公司5G模組平臺(tái)推動(dòng)業(yè)績(jī)反彈。

業(yè)務(wù)多元化：在傳統(tǒng)移動(dòng)射頻市場(chǎng)外，公司非移動(dòng)市場(chǎng)布局初見(jiàn)成效，在汽車(chē)、智能家居和智能工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)藥和無(wú)線(xiàn)連接等領(lǐng)域，公司客戶(hù)數(shù)量超過(guò)3200個(gè)，擁有各類(lèi)模擬產(chǎn)品型號(hào)超過(guò)2500種。非移動(dòng)業(yè)務(wù)20Q4單季度收入接近3億美元，達(dá)到歷史新高。

（本文編輯：孫健一）