中通快遞-SW(02057)財(cái)報(bào)電話會(huì)議實(shí)錄：目標(biāo)是到2022年達(dá)到25%的市場(chǎng)份額

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，11月19日，中通快遞-SW(02057)公布其截至2020年9月30日止第三季度的未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘要

該公司Q3實(shí)現(xiàn)收入66.39億元(人民幣，下同)，同比增26.1%;凈利潤(rùn)12.1億元，基本及攤薄每股美國(guó)存托股收益為人民幣1.53元。

中通表示稱，該公司包裹量的市占率擴(kuò)大1.9個(gè)百分點(diǎn)至20.8%，包裹量增長(zhǎng)51.2%至46.2億件。

以下是中通快遞2020Q3財(cái)報(bào)電話會(huì)問(wèn)答實(shí)錄：

一、投資人：對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的看法?

賴梅松：過(guò)去中國(guó)快遞業(yè)其實(shí)還沒(méi)有分化，大家的份額差不多，但不可能一直這么均勻。今年頭部企業(yè)也在分化，市場(chǎng)份額有增加的，有減少的，隨著市場(chǎng)份額的分化，綜合實(shí)力的區(qū)別，未來(lái)一定會(huì)誕生市占率30%的快遞公司，這是一個(gè)必然的過(guò)程和結(jié)果，美國(guó)、日本的郵政快遞業(yè)也是這么走過(guò)來(lái)的，價(jià)格取決于市場(chǎng)環(huán)境，每家企業(yè)的產(chǎn)能跟市場(chǎng)釋放的體量是有關(guān)系的，隨著分化的進(jìn)程，價(jià)格戰(zhàn)會(huì)趨緩，乃至?xí)霈F(xiàn)價(jià)格拐點(diǎn)。中國(guó)快遞規(guī)模這么大，每年還保持超百億的增量，前景還是非常好的，快遞行業(yè)的紅利期還沒(méi)來(lái)，我相信格局穩(wěn)定之后，利潤(rùn)會(huì)大幅度上漲，這是必然的趨勢(shì)。

二、投資人：社區(qū)團(tuán)購(gòu)、生鮮配送關(guān)注度很高，中通有65000個(gè)末端門店，中通和網(wǎng)絡(luò)合作伙伴在其中可以扮演怎樣的角色?怎么看社區(qū)團(tuán)購(gòu)的模式?

賴梅松：社區(qū)團(tuán)購(gòu)、生鮮配送這些業(yè)態(tài)的發(fā)展，是將消費(fèi)需求從線下搬到了線上，對(duì)于快遞來(lái)說(shuō)，這是增量不是減量。中通有很多的末端門店，我們接觸的用戶非常多，跟這些服務(wù)產(chǎn)品不是競(jìng)爭(zhēng)，更多的是協(xié)作。各大電商平臺(tái)的社區(qū)團(tuán)購(gòu)和生鮮配送，很多都是進(jìn)入了我們的末端門店，通過(guò)分成的模式，既能幫助他們降低成本，又能賦能我們的末端網(wǎng)點(diǎn)，協(xié)同的效應(yīng)會(huì)發(fā)揮得更好，網(wǎng)點(diǎn)閑置的資源會(huì)利用得更充分。

三、投資人：三季度相比二季度，高速公路收費(fèi)大概影響了多少運(yùn)輸成本?

顏惠萍：相比二季度，中通三季度高速公路收費(fèi)大概增加了5%的交通成本，這個(gè)對(duì)整個(gè)行業(yè)都是相同的。我們交通成本的增加是基于車輛數(shù)量的增加，處于正常水平。

四、投資人：價(jià)格戰(zhàn)打到現(xiàn)在，兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)是幾分錢的利潤(rùn)，第四名和第五名已經(jīng)不賺錢了，多久會(huì)看到拐點(diǎn)以及拐點(diǎn)的來(lái)臨會(huì)有什么標(biāo)志性事件?是所有對(duì)手都不賺錢了，還是市場(chǎng)份額要超過(guò)一個(gè)特定值?

賴梅松：價(jià)格拐點(diǎn)是供需關(guān)系決定的，供大于求，價(jià)格肯定往下走。我們看到今年行業(yè)分化的趨勢(shì)已經(jīng)出來(lái)了，從快遞的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)來(lái)講，它是兩部分組成，一個(gè)是總部轉(zhuǎn)運(yùn)能力的支撐以及效率的優(yōu)勢(shì)，還有一個(gè)是收派的優(yōu)勢(shì)，所以跟產(chǎn)能關(guān)系很大。中通今年加大基礎(chǔ)設(shè)施投入，同時(shí)賦能網(wǎng)點(diǎn)的能力建設(shè)，我相信價(jià)格拐點(diǎn)一定會(huì)到來(lái)，大致也不會(huì)太久。具體什么時(shí)候要取決于行業(yè)，未來(lái)的趨勢(shì)一定是市場(chǎng)份額越來(lái)越集中，強(qiáng)者越強(qiáng)，這是必然的規(guī)律，因?yàn)橐?guī)模越大，成本越低，效率導(dǎo)向越好，服務(wù)越好的企業(yè)一定會(huì)有越來(lái)越多的市場(chǎng)份額。

五、投資人：本季度有中通吉的一個(gè)稅收返還，然后我自己算了一下，應(yīng)該是三季度并沒(méi)有完成返還。所以這個(gè)政策接下來(lái)還會(huì)持續(xù)多久?然后2020年之后中通吉的稅收優(yōu)惠政策是否會(huì)有所改變?

顏惠萍：我想有必要澄清一下，重點(diǎn)軟件企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)是兩個(gè)不同的資質(zhì)。高新技術(shù)企業(yè)的資質(zhì)是三年， 而我們?cè)诒炯径仁盏降亩愂辗颠€，與2019年中通吉獲得的重點(diǎn)軟件企業(yè)資質(zhì)有關(guān)，這個(gè)資質(zhì)只有一年，本季度已經(jīng)完成全部返還。我們還獲得了另外三年的高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)(2020年-2022年)，相關(guān)稅收返還將從明年開(kāi)始。

六、投資人：剛才也提到今年的資本開(kāi)支大幅增加，想問(wèn)一下到年底中通的最優(yōu)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能是多少，到明年產(chǎn)能計(jì)劃到多少?

顏惠萍：我們目前的最優(yōu)產(chǎn)能是日均7000萬(wàn)件，明年我們預(yù)計(jì)將達(dá)到日均8000萬(wàn)至8500萬(wàn)件。我們的資本開(kāi)支主要用于快遞核心業(yè)務(wù)，包括基礎(chǔ)設(shè)施、自動(dòng)化設(shè)備，包括不斷升級(jí)分揀中心自動(dòng)化設(shè)備以及規(guī)模。我們還在發(fā)展綜合物流服務(wù)方面加大了投資，例如，我們正在購(gòu)買和設(shè)計(jì)的一些土地不僅用于快遞本身，而是建立一個(gè)能夠滿足多種物流需求的物流產(chǎn)業(yè)園，其中包括快運(yùn)、云倉(cāng)、冷鏈等。這些綜合物流服務(wù)需要更大的土地，集聚在一起能夠建立協(xié)同優(yōu)勢(shì)，具有更好的成本效率，使我們能夠以較低的成本提供差異化服務(wù)產(chǎn)品。

七、投資人：今年行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)比前更加激烈，在激烈競(jìng)爭(zhēng)下，中通獲得了比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好的利潤(rùn)，然后又保持了市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。所以我想問(wèn)一下，如果明年產(chǎn)能增加比較多的話，我們會(huì)不會(huì)采取更加積極的一些價(jià)格策略，市場(chǎng)份額提升的速度會(huì)不會(huì)上升?

顏惠萍：是的，我們正在加速獲取市場(chǎng)份額，今年行業(yè)市場(chǎng)份額越來(lái)越集中，而且分化正在發(fā)生，我們的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)能夠去獲得更大的市場(chǎng)份額。每家公司都承受著利潤(rùn)壓力，我們認(rèn)為長(zhǎng)期的價(jià)格戰(zhàn)對(duì)任何人都沒(méi)有好處，尤其是加盟商對(duì)價(jià)格的敏感性，會(huì)導(dǎo)致某些市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)無(wú)法持續(xù)。我們正在加快獲取市場(chǎng)份額的速度，在維持一定盈利能力的同時(shí)，保持了合理的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。明年我們將密切關(guān)注市場(chǎng)發(fā)展，包括整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平和快遞行業(yè)增長(zhǎng)量，同時(shí)我們也將研究同行的表現(xiàn)。

八、投資人：第三季度和第二季度環(huán)比，中通價(jià)格有些回暖，但同時(shí)市場(chǎng)份額略有下降，這是不是意味著中通第三季度的策略從保量變成保價(jià)?如果看明年的話，可能競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈。管理層明年如何平衡市場(chǎng)份額跟單票利潤(rùn)之間的關(guān)系?

顏惠萍：我們的策略沒(méi)有改變，第三季度的結(jié)果與我們的策略是一致的。實(shí)際上，如果僅按季度環(huán)比來(lái)看，三季度市場(chǎng)份額低于二季度，但我們需要看到季節(jié)性差異，如果看去年以來(lái)的趨勢(shì)，會(huì)看到同樣的份額波動(dòng)。如果看全年的數(shù)據(jù)，我們的市場(chǎng)份額一直在不斷擴(kuò)大。實(shí)際上，今年我們擴(kuò)大了更多。因此，我們的策略并沒(méi)有改變，我們一直在保持業(yè)務(wù)量、服務(wù)質(zhì)量、盈利能力三者之間的平衡。今年，我們重點(diǎn)放在業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)和獲取市場(chǎng)份額上，進(jìn)一步擴(kuò)大領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，明年我們的策略也會(huì)一樣，加速獲取市場(chǎng)份額，抓住機(jī)遇迎接拐點(diǎn)的到來(lái)。

九、投資人：本季度與去年同期相比，快遞單票價(jià)格的下降似乎是同樣的強(qiáng)度，同樣的壓力持續(xù)存在，大多數(shù)同行都在犧牲利潤(rùn)，您認(rèn)為這可能是一個(gè)拐點(diǎn)嗎?或者您認(rèn)為同行是否可以在虧損之后，仍然進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)?

顏惠萍：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境確實(shí)如此，你可以看下同行已經(jīng)發(fā)布的財(cái)報(bào)，并進(jìn)行比較。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，(價(jià)格)下降幅度更小，并且依然保持在利潤(rùn)線之上。我們的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，可以更好地反映運(yùn)營(yíng)情況，我們不需要比同行付出更多派費(fèi)補(bǔ)貼，我們的比例是18.4%，這是一個(gè)很低的比例，同行最高可以到30%，這很好地表明，在其它同行都在承受價(jià)格戰(zhàn)帶來(lái)的痛苦時(shí)，我們并不需要為網(wǎng)絡(luò)合作伙伴提供更多的補(bǔ)貼。從趨勢(shì)來(lái)看，特別是從現(xiàn)金流的角度，價(jià)格戰(zhàn)正在走向結(jié)束，行業(yè)已經(jīng)到了可承受的極限，因?yàn)樗腥硕际且模貏e是加盟制的模式，需要總部來(lái)保護(hù)加盟商，確保最后一公里的派件和收件正常運(yùn)營(yíng)。我們需要在維持盈利水平的同時(shí)，最大化我們能夠做的，最小化我們不需要做的，來(lái)支持網(wǎng)絡(luò)合作伙伴，確保實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這都是具有相關(guān)性的。如果網(wǎng)絡(luò)合作伙伴把收入繼續(xù)投入到未來(lái)的產(chǎn)能建設(shè)，意味著他們更有信心并保持穩(wěn)定，我們將密切觀察市場(chǎng)形勢(shì)。

十、投資人：是否可以理解為，并不一定要到某家公司達(dá)到30%的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)的價(jià)格就可能會(huì)提升?

顏惠萍：這是我的觀點(diǎn)，我們正在研究各個(gè)方面的不同觀點(diǎn)，在這里結(jié)合下。一個(gè)是獲取市場(chǎng)份額，即拉大我們與第二名或第三名之間的差距。第二是我們的產(chǎn)能，規(guī)模優(yōu)勢(shì)能夠帶來(lái)成本優(yōu)勢(shì)。第三是我們網(wǎng)絡(luò)合作伙伴的穩(wěn)定性。30%-40%的份額可以提供一個(gè)穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境，我們的目標(biāo)是到2022年達(dá)到25%的市場(chǎng)份額。長(zhǎng)期看中國(guó)的市場(chǎng)足夠大，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)剩下2-3家頭部企業(yè)，因此一家30%-40%的份額是合理的，那時(shí)市場(chǎng)的價(jià)格一定會(huì)穩(wěn)定下來(lái)，業(yè)績(jī)可以獲得持續(xù)改善。

十一、投資人：三季度的應(yīng)收帳款相對(duì)歷史平均水平有了大幅增長(zhǎng)，是否為面臨困境的客戶提供了更長(zhǎng)的信用額度?

顏惠萍：三季度我們的直客(KA)業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)100%，他們有固定的結(jié)算周期，70%的應(yīng)收帳款都與直客有關(guān)。還有一部分與我們的網(wǎng)絡(luò)合作伙伴有關(guān)，我們的應(yīng)收賬款仍然處于合理水平。