四大風(fēng)險(xiǎn)齊聚，2021年可能是金融危機(jī)以來銀行最艱難的一年

本文來自“華爾街見聞”，作者方凌

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普在最新報(bào)告中警告，對(duì)于全球銀行業(yè)來說，今年十分困難，但明年可能將更糟。

2021年可能是全球金融危機(jī)余波以來銀行經(jīng)歷的最艱難一年。

11月17日，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)（S&P Global Rating）發(fā)布全球銀行業(yè)2021年展望，認(rèn)為“對(duì)許多銀行系統(tǒng)而言，要到2023年甚至更久之后才能恢復(fù)到公共衛(wèi)生事件以前的水平” 。

標(biāo)普的理由是，那些穩(wěn)定了銀行、幫助借款人生存下來的支持措施不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，這些措施的退出將把銀行資產(chǎn)質(zhì)量的真實(shí)面貌展現(xiàn)出來。

不過較為積極的是，當(dāng)前支撐經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁財(cái)政支持措施使銀行從中受益，融資市場(chǎng)也較為寬松，這意味著如今的銀行比起2009年更加能承受住經(jīng)濟(jì)壓力。

前路漫漫

總體上來看，全球銀行業(yè)要想恢復(fù)到公共衛(wèi)生事件發(fā)生前的水平，過程將是緩慢且充滿不確定性的。

目前標(biāo)普對(duì)全球三分之一的銀行持“負(fù)面”展望，反映了其對(duì)未來一年不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的看法。

報(bào)告預(yù)計(jì)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇站穩(wěn)腳跟之前，許多地區(qū)的銀行財(cái)務(wù)狀況都將惡化。標(biāo)普在7月的報(bào)告中就預(yù)計(jì)，到2021年底公共衛(wèi)生事件將導(dǎo)致全球銀行業(yè)信貸損失約2.1萬億美元，主要是由于企業(yè)和個(gè)人部門貸款出現(xiàn)問題導(dǎo)致的。

不過正如報(bào)告開頭所說，盡管壓力巨大，但是銀行的承壓能力好于2009年。主要是由于全球金融危機(jī)后實(shí)施了更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，目前銀行的資本狀況更好、杠桿率更低；銀行們也有較高的撥備水平緩沖較弱的資產(chǎn)質(zhì)量；此外融資市場(chǎng)也較為穩(wěn)定。

四大風(fēng)險(xiǎn)齊聚

對(duì)于明年，標(biāo)普提出要關(guān)注四大風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)1：公共衛(wèi)生事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的破壞會(huì)更嚴(yán)重或持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)

第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)來自公共衛(wèi)生事件。

標(biāo)普這份報(bào)告的中心前提是：2021年年中開始疫苗得到廣泛使用，以及明年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。如果情況如這樣的預(yù)期展開，那么多數(shù)銀行的評(píng)級(jí)可能會(huì)維持當(dāng)前水平。

不過如果出現(xiàn)公共衛(wèi)生事件惡化或是持續(xù)時(shí)間更久的情況，那么標(biāo)普認(rèn)為有理由預(yù)計(jì)2021年銀行信貸質(zhì)量將出現(xiàn)負(fù)面變化。

風(fēng)險(xiǎn)2：對(duì)銀行和借款人的短期支持可能會(huì)留下長(zhǎng)期不良影響

當(dāng)面對(duì)公共衛(wèi)生事件沖擊時(shí)，許多經(jīng)濟(jì)體都反應(yīng)迅速，果斷采取行動(dòng)提供了前所未有的財(cái)政支持和大量資金。

標(biāo)普分析師Gavin Gunning和Emmanuel Volland在報(bào)告中認(rèn)為，在2021年，政府或相關(guān)機(jī)構(gòu)采取“概念明確、時(shí)機(jī)恰當(dāng)”的行動(dòng)將是關(guān)鍵。

他們認(rèn)為，如果貨幣和財(cái)政刺激過早消失，那么很可能出現(xiàn)一場(chǎng)持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期的復(fù)蘇，這可能對(duì)家庭和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表造成更大損害，并進(jìn)而影響到銀行。

報(bào)告同時(shí)認(rèn)為，措施必須有一種微妙的平衡。在短期內(nèi)對(duì)銀行有利的措施，可能加劇家庭和企業(yè)債務(wù)，或者通過鼓勵(lì)銀行放松貸款標(biāo)準(zhǔn)等方式引入道德風(fēng)險(xiǎn)。另外，在超低利率環(huán)境下，由于息差受擠壓，銀行可能面臨多年盈利能力下降的情況。

風(fēng)險(xiǎn)3：杠桿率飆升，企業(yè)破產(chǎn)率上升

持續(xù)飆升的企業(yè)杠桿率和2021年可能出現(xiàn)的更高企業(yè)違約率，都將給銀行帶來重大風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告預(yù)計(jì)，2020年全球企業(yè)債務(wù)占GDP比重將升至103%，2019年為89%；政府債務(wù)占GDP比重將升至97%，2019年為82%。

更大的壓力來自企業(yè)違約率。標(biāo)普在10月報(bào)告中對(duì)投機(jī)級(jí)公司違約率的基準(zhǔn)分析是，預(yù)計(jì)美國(guó)的違約率將從2020年9月的6.3%升至2021年6月的12.5%，歐洲將從4.3%升至8.5%。

風(fēng)險(xiǎn)4：房地產(chǎn)市場(chǎng)

最后一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)來自房地產(chǎn)走弱。

如果房地產(chǎn)市場(chǎng)在公共衛(wèi)生事件危機(jī)后遭受到比預(yù)期更大的沖擊，那么將進(jìn)一步加劇違約風(fēng)險(xiǎn)、并削弱銀行信貸質(zhì)量。

值得關(guān)注的是，在公共衛(wèi)生事件發(fā)生之前，商業(yè)地產(chǎn)就面臨來自電商的挑戰(zhàn)，如今公共衛(wèi)生事件加劇了這一威脅。隨著許多人在家辦公，如果這一趨勢(shì)持續(xù)下去，那么商業(yè)辦公地產(chǎn)將面臨結(jié)構(gòu)性變化。

（本文編輯：孫健一）