9個交易日股價漲超1倍，小鵬汽車（XPEV.US）靠的是什么？

業(yè)績公布之后，股價暴漲超三成，近9個交易日漲幅超1倍，小鵬汽車（XPEV.US）吸引了眾多投資者的關(guān)注。

智通財經(jīng)APP了解到，11月12日，小鵬汽車（XPEV.US）發(fā)布2020年Q3業(yè)績，實現(xiàn)收入19.90億元，同比增長342.5%，交付量為8578輛，同比增長265.8%，截止9月底，該公司已完成了14077臺智能汽車交付。由于小鵬營收規(guī)模大幅度增加，成長和盈利逐漸平衡，實現(xiàn)了首次毛利轉(zhuǎn)正。

此外，該公司預(yù)計，2020年Q4交付量約為1萬輛，同比增長約210.8%，總營收約22億元，同比增長約243.7%，營收規(guī)模持續(xù)增長。而強勁的銷量表現(xiàn)，傳導(dǎo)到資本市場上，當(dāng)天小鵬股價暴漲達33.4%，11月2日以來，僅9個交易日其股價累計漲幅達1.3倍，領(lǐng)跑造車新勢力。

小鵬汽車被投資者盯上，一方面新能源汽車政策持續(xù)發(fā)力，國務(wù)院辦公廳于11月2日印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，另一方面公司基本面強勁，其優(yōu)越的商業(yè)模式及產(chǎn)品質(zhì)量得到市場認可，成長空間大，同時實現(xiàn)了毛利轉(zhuǎn)正，也說明公司在保持成長的同時，也在積極實現(xiàn)成長盈利的平衡。

新能源汽車行業(yè)空間非常大，根據(jù)2021-2035年新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃路線，到2025年，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右，目前新能源汽車參透率不足5%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，10月新能源汽車銷量16萬輛，同比增長104.5%，連續(xù)四個月加速增長，然而首10個月，銷量91.4萬輛，參透率僅為4.64%。

傳統(tǒng)車企以及造車新勢力都可以在龐大的增量市場中分得一杯羹，行業(yè)可選的細分市場范圍很廣，各大車企選擇進場方式不同。傳統(tǒng)車企沿著新能源化和智能化大的方向跑，主要為燃油車過渡到新能源車，打造中低端車型，而造車新勢力沒有歷史問題，更多的專注新能源車的智能化。

打造差異化優(yōu)勢

小鵬汽車以10-20萬元的中低端市場進場，代表車型為G3車型，同時進軍20-30萬的中高端市場，代表車型為P7轎跑車型。實際上，每一個價格區(qū)間的市場都會存在競爭者，小鵬的競爭優(yōu)勢在于智能化策略，大量投入研發(fā)，一邊打造自動駕駛能力，一邊打造OTA全方位優(yōu)勢。

該公司是中國唯一、全球唯二的軟件全棧自研量產(chǎn)車企，業(yè)務(wù)發(fā)展模式可對標特斯拉，賣車和賣軟件都將是數(shù)據(jù)化變現(xiàn)的工具，這也是該公司區(qū)別于傳統(tǒng)造車企業(yè)及造車新勢力最大的地方。2018年底至今，小鵬共進行了8次OTA升級，系統(tǒng)可以實時把傳感器數(shù)據(jù)上傳到云端，經(jīng)過多次升級，實現(xiàn)更實用更智能化的操作系統(tǒng)。

P7是小鵬重點打造的中高端車型，于2020年6月底開始批量交付，第三季度，P7交付量達6210輛，環(huán)比增長達18.1倍，對銷量的貢獻率大幅度提升，值得注意的是，在本季度交付的p7中，98%支持XPILOT 2.5或XPILOT 3.0。可見，中高端車市場不缺需求群體，該公司憑借差異化及高質(zhì)量車型獲得市場認可。

實際上，在不久前的“1024小鵬汽車智能日”活動中，該公司CEO何小鵬表示，2020-2022年底之前，智能汽車尚處于蓄勢時期，屬于中級智能的階段，2023至2025年，智能汽車將會迎來爆發(fā)期和對傳統(tǒng)功能汽車的顛覆期，由高級智能向完全級智能迅速發(fā)展。小鵬汽車前瞻性布局，成長具有想象空間。

成長持續(xù)性可期

為占領(lǐng)更大的市場蛋糕，除了提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品外，小鵬還有完善的生產(chǎn)及銷售模式。該公司是國內(nèi)造車新勢力唯一同時擁有自建工廠和代工生產(chǎn)的企業(yè)，上半年已獲得整車生產(chǎn)企業(yè)許可，肇慶自建工廠正式投產(chǎn)，預(yù)計年產(chǎn)能10萬輛。第二個生產(chǎn)基地將落地廣州開發(fā)區(qū)，廣州智造基地計劃于2022年底建成投產(chǎn)，與肇慶工廠形成雙擎智造布局。

該公司的生產(chǎn)模式主要是以銷定產(chǎn)，即簽了合同才會根據(jù)合同情況排期生產(chǎn)，所以銷量和訂單量存在時間滯后問題，但提升了生產(chǎn)效率以及避免了庫存過高等問題。而在網(wǎng)點布局上，目前從廣東輻射到周邊省市，同時也進軍海外市場，今年9月，第一批歐洲版超長續(xù)航智能SUV G3i啟運發(fā)往歐洲，產(chǎn)品將于挪威銷售。

截至9月底，小鵬汽車全國銷售網(wǎng)點達116家，服務(wù)網(wǎng)點達50家，覆蓋城市58座，充電網(wǎng)絡(luò)也在全國穩(wěn)步擴張，小鵬汽車品牌的超級充電站已運營135座，覆蓋城市50座。公司CEO小鵬表示，在廣東以外包括從一線和三線銷售門店和售后服務(wù)門店和超充的網(wǎng)絡(luò)，明年將會快速增長。

根據(jù)該公司近日公告，10月29日及30日，接連新增超充網(wǎng)絡(luò)，新增?？?、惠州、泉州、保定、常州、合肥、南昌及金華等13個免費充電城市。國慶期間，小鵬超充就已經(jīng)開通了24個城市的小鵬超充終身免費充電服務(wù)。同時，小鵬超充推廣的終身免費充電服務(wù)，是囊括自建充電網(wǎng)絡(luò)及第三方充電網(wǎng)絡(luò)的綜合服務(wù)體系。

綜上看來，小鵬汽車高成長具有可持續(xù)性，主要為：一是行業(yè)市場蛋糕足夠大滿足成長需求；二是公司車型智能化高，配套OTA系統(tǒng)，比同行同價位車型更具有優(yōu)勢；三是具有完善的生產(chǎn)及銷售網(wǎng)絡(luò)，廣州生產(chǎn)基地將擴張產(chǎn)能，同時超沖服務(wù)體系也加速擴張。此外，該公司于Q3毛利轉(zhuǎn)正，盈利發(fā)生巨大轉(zhuǎn)折，或是盈虧平衡點在規(guī)模上的突破口。

小鵬汽車近幾日股價大漲，也說明了資本市場給其投了信任票，在行業(yè)加速成長階段，預(yù)計該公司仍以成長作為經(jīng)營目標，銷售網(wǎng)點將采取和收入同步增長策略，同時把握“盈虧平衡點”，持續(xù)保持正毛利潤，改善盈利水平。該公司基本面強勁，前景可觀，投資者可持續(xù)關(guān)注。