新增用戶有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，Netflix(NFLX.US)值得入手嗎？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，Netflix(NFLX.US)第三季營(yíng)收好于預(yù)期，但因新增訂戶不足，該股股價(jià)下跌。上周，受提價(jià)消息提振，Netflix股價(jià)一度大幅上漲，但由于美股科技股拋售的拖累，該股在本周有所回落。截至11月3日美股收盤，Netflix漲0.64%，報(bào)487.22美元。

海外公共衛(wèi)生事件再次爆發(fā)，歐洲幾個(gè)主要國(guó)家已經(jīng)宣布了封鎖。隨著美國(guó)病例的激增，美國(guó)也可能會(huì)實(shí)施封鎖措施。分析師認(rèn)為，隨著氣溫剛剛開始下降，疫苗可能在幾個(gè)月后才能對(duì)大規(guī)模人群有效，嚴(yán)冬即將來臨。

然而，公共衛(wèi)生事件可能有利于Netflix的發(fā)展。由于全球范圍內(nèi)的封鎖，該公司在2020年上半年新增了近2600萬用戶。該公司預(yù)計(jì)將在12月突破2億用戶的里程碑，并可能在明年再增加至少2000萬用戶。分析師表示，Netflix管理層在給出最新的業(yè)績(jī)指引時(shí)，還沒有完全考慮到公共衛(wèi)生事件再次爆發(fā)帶來的影響，因此，該公司新增用戶量可能會(huì)高于管理層預(yù)期。

另外，Netflix宣布將再一次提高美國(guó)用戶的訂閱價(jià)格。不過與有線電視套餐相比，Netflix的服務(wù)仍然是非常便宜的，這次提價(jià)不太可能導(dǎo)致大量用戶流失。最近美國(guó)和加拿大的每用戶平均收入(ARPU)增長(zhǎng)已經(jīng)停滯，所以提價(jià)可能會(huì)提高公司的收入。

Netflix不再按國(guó)家細(xì)分用戶，但如果用2019年第四季度的比例估計(jì)，約有6500萬美國(guó)用戶。如果每用戶平均收入再增加1美元，年收入就會(huì)增加7.8億美元，其中大部分馬上就會(huì)變成利潤(rùn)。Netflix近年來開始產(chǎn)生了可觀的盈利，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)到近20%。

上周四(美東時(shí)間10月29日)，Netflix的股價(jià)在宣布這一提價(jià)舉措時(shí)大幅上漲，但由于科技行業(yè)整體疲軟，該公司股價(jià)在本周晚些時(shí)候回落。截至周二(美東時(shí)間11月3日)，華爾街的平均目標(biāo)價(jià)為545.12美元，這意味著較當(dāng)前水平上漲了11%以上。未來幾天，估計(jì)還有更多的分析師會(huì)上調(diào)Netflix的目標(biāo)價(jià)。

分析師Bill Maurer表示，Netflix估值可能不像一些人想的那么瘋狂。多年來，Netflix的市盈率一直保持在兩位數(shù)甚至三位數(shù)的高位。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2025年，該公司每股收益每年至少增長(zhǎng)22%。鑒于Netflix的交易歷史和在市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，Maurer認(rèn)為其估值是當(dāng)年收益的30倍是合理的，每股收益25美元意味著長(zhǎng)期目標(biāo)價(jià)為750美元。

鑒于華爾街在過去三年中已經(jīng)將Netflix的平均目標(biāo)價(jià)提高了大約330美元，Maurer認(rèn)為，到2025年其平均目標(biāo)還能再提高200美元左右。到那時(shí)，Netflix甚至可以產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流來啟動(dòng)股票回購(gòu)計(jì)劃，這將進(jìn)一步提高每股收益。該公司已經(jīng)在其經(jīng)營(yíng)杠桿上顯示出實(shí)力，其長(zhǎng)期凈利潤(rùn)潛力甚至可能超過華爾街目前的預(yù)期。

分析師表示，投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注Netflix，該公司可能會(huì)在公共衛(wèi)生事件的再次爆發(fā)中實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的增長(zhǎng)。該公司每個(gè)季度都新增數(shù)百萬用戶，在美國(guó)的提價(jià)也將提振收入和利潤(rùn)。在上周科技股拋售的情況下，該股目前仍比華爾街平均目標(biāo)價(jià)有兩位數(shù)的上漲空間。