小摩兩年來首次下調(diào)美股科技股評(píng)級(jí)，開始看好銀行股和保險(xiǎn)股

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根大通策略師Mislav Matejka表示，摩根大通將美股科技股的評(píng)級(jí)從“增持”下調(diào)至“中性。此前兩年，摩根大通一直看好科技股，如今Matejka預(yù)測(cè)，無論誰贏得大選，市場(chǎng)領(lǐng)跑者都將發(fā)生變化。

Matejka表示：“我們?nèi)匀幌嘈?，通過強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表、大規(guī)?；刭?gòu)、結(jié)構(gòu)性利好因素和盈利表現(xiàn)，科技股的基本面是有利的，但相對(duì)領(lǐng)先的表現(xiàn)可能會(huì)開始減弱?！?/p>

在Matjeka下調(diào)評(píng)級(jí)之前，納斯達(dá)克100指數(shù)自10月12日以來已下跌近9%。下調(diào)評(píng)級(jí)之際，摩根大通分析師再次向客戶推薦價(jià)值股。

摩根大通分析師在9月和10月時(shí)曾表示，由于重大事件風(fēng)險(xiǎn)即將來臨，以及我們處于周期中的“W”階段，市場(chǎng)將面臨負(fù)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)過去8周一直處于壓力之下，較9月初的高點(diǎn)下跌了9%，SX5E指數(shù)自那以來下跌了11%。

上周Matjeka表示，特朗普的壓倒性勝利將是最好的結(jié)果，但現(xiàn)在，該分析師認(rèn)為，任何明確的結(jié)果都對(duì)股市有利，屆時(shí)投資者就可以期待財(cái)政刺激方案的出臺(tái)。風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)正在好轉(zhuǎn)。

摩根大通分析師認(rèn)為，增長(zhǎng)股優(yōu)于價(jià)值股，科技股優(yōu)于銀行股，但這種情況到2021年可能會(huì)有所改變。

在下調(diào)科技股評(píng)級(jí)的同時(shí)，摩根大通將銀行股的評(píng)級(jí)從“中性”上調(diào)至“增持”。分析師補(bǔ)充道，今年以來，銀行股表現(xiàn)糟糕，歐元區(qū)銀行業(yè)下跌42%。銀行股看起來非常便宜，而且資產(chǎn)負(fù)債表很有彈性，不需要進(jìn)行稀釋。收益率有望上升。

摩根大通還將保險(xiǎn)股的評(píng)級(jí)從“中性”上調(diào)至“增持”。迄今為止，保險(xiǎn)業(yè)下跌了32%，但信貸息差保持堅(jiān)挺，股息可能會(huì)恢復(fù)。

Matjeka列出了他改變觀點(diǎn)的五個(gè)原因:

1.在增長(zhǎng)方面，我們目前正處于周期中的“W”階段，PMI停滯不前，病例激增導(dǎo)致新的封鎖。雖然近期情況不太樂觀，不確定性上升，但在M1加速和公共衛(wèi)生事件得到控制的推動(dòng)下，明年上半年P(guān)MI可能會(huì)上升。

2.央行的流動(dòng)性支持將保持不變，但可能無法將債券收益率穩(wěn)定在低位。隨著工資增長(zhǎng)可能在明年年初觸底，債券收益率可能會(huì)開始攀升。

3.鑒于市場(chǎng)預(yù)期較低以及PMI較第二季度有所改善，第三季度的業(yè)績(jī)超出預(yù)期水平。盡管如此，目前企業(yè)不太可能上調(diào)收益預(yù)期。歐元區(qū)對(duì)每股收益的修正目前正處于停滯狀態(tài)。我們強(qiáng)調(diào)，目前的活動(dòng)水平過于疲弱，不足以推動(dòng)每股收益的持續(xù)改善，而每股收益要突破零以上，則需要PMI在54-55之間。不過，企業(yè)可能在2021年上半年再次上調(diào)每股收益。

4.股票收益率相對(duì)于債券/信貸收益率似乎仍不高，但按絕對(duì)值計(jì)算，市盈率已經(jīng)上升。

5.在經(jīng)歷了過去兩個(gè)月的大幅貶值后，投資者的頭寸有所改善。最近的信心調(diào)查顯示，投資者變得更加謹(jǐn)慎，這是一個(gè)好跡象。

簡(jiǎn)而言之，無論誰贏了，美國(guó)股市都會(huì)上漲，只要美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)將美國(guó)債務(wù)貨幣化。