納思達前三季度實現(xiàn)149億營收，打印龍頭長期業(yè)務態(tài)勢穩(wěn)健

10月30日，納思達發(fā)布三季度業(yè)績報告，前三季度公司共實現(xiàn)營業(yè)收入149.02億元，同比下降11.43%，歸母凈利潤4.15億元，同比下降41.01%。

納思達表示，公司利潤的變動主要有2方面原因：一方面主要因為公司的匯兌損失同比增加5.79億元，其中利盟的人民幣并購貸款匯兌損失同比增加4.10億元，該匯兌損失實際為未實現(xiàn)損益的匯兌損失，還款日前會隨匯率變化而變動；其次是因為公司的股權激勵費用同比增加1.11億元。

對此，專業(yè)財務人士分析稱，該筆匯兌損失的情況主要是并購利盟的貸款本金的影響，在會計核算中，將公司該筆貸款的賬面本金匯兌變化計入了財務費用中，但由于公司今年不會一次性全部還本付息，因此該費用對公司的經(jīng)營層面上沒有影響，沒有發(fā)生現(xiàn)金流的大幅波動。去除該部分未實現(xiàn)匯兌損益以及股權激勵費用的影響，公司的實際業(yè)務經(jīng)營情況與盈利情況相較財報上的數(shù)據(jù)體現(xiàn)更好，公司前三季度主營業(yè)務表現(xiàn)穩(wěn)固，并未發(fā)生較大幅度的業(yè)績波動。

在今日公司公開舉辦的三季報電話交流會議上，納思達也介紹到，三季度公司的耗材板塊以及芯片業(yè)務板塊的累積營收同比均有所增長。耗材業(yè)務方面營收增長主要來源于公共衛(wèi)生事件中家庭打印的需求大幅增長，芯片業(yè)務方面，公司的打印耗材芯片的出貨銷量和收入均有所增加，帶動公司芯片收入總體有所增長。

憑借龐大的業(yè)務規(guī)模以及顯著的行業(yè)壁壘，納思達在打印耗材以及打印芯片業(yè)務上具有明顯的優(yōu)勢，這一點在上市公司的業(yè)務毛利上有明顯的體現(xiàn)：2017到2019年間，納思達的兼容耗材業(yè)務以及芯片業(yè)務毛利率分別穩(wěn)定在40%以及70%左右，相比競爭對手有明顯優(yōu)勢。

對于納思達的上述表現(xiàn)，專業(yè)投資者在網(wǎng)絡互動平臺上發(fā)表意見，這主要是因為上市公司在上游耗材芯片和下游兼容耗材產(chǎn)品的均實現(xiàn)了市占率第一，并憑借產(chǎn)業(yè)鏈上下游的自主可控，將公司的打印耗材、打印芯片、打印機業(yè)務形成緊密的產(chǎn)業(yè)鏈相互促進，大大加深納思達的護城河，最終實現(xiàn)了規(guī)?？捎^且高質量的業(yè)務盈利。

資深業(yè)內人士認為，多年來激光打印以及噴墨打印行業(yè)處于相對穩(wěn)定的態(tài)勢，由于打印機行業(yè)具有明顯的專利壁壘以及頭部廠商壁壘效應，壟斷特征較為明顯。對于打印行業(yè)廠商來說，雄厚的研發(fā)技術能力、專利數(shù)量積累、完備的供應鏈管理以及大規(guī)模生產(chǎn)能力缺一不可。

納思達目前憑借多年深耕，已經(jīng)構建完成了充分的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在打印機及耗材產(chǎn)品方面的技術能力、工藝能力、質控能力和供應鏈控制能力優(yōu)勢明顯，上述能力所形成的綜合競爭力使得公司保持了穩(wěn)健的長期增長態(tài)勢。

對于未來的打印市場發(fā)展情況，上述資深業(yè)內人士發(fā)表觀點，對于廠家來說，衛(wèi)生事件后由于辦公場景變化以及居家打印需求上漲，打印機出貨量整體有所增加。且聯(lián)系打印行業(yè)以整機帶動耗材銷售的特有商業(yè)模式來看，衛(wèi)生事件后打印行業(yè)整體的向上發(fā)展趨勢仍比較明確，對于納思達的打印全產(chǎn)業(yè)鏈各業(yè)務均將有一定促進。

在外延并購方面，納思達也已取得階段性進展。在公布計劃收購奔圖電子后，上市公司發(fā)行股份購買欣威科技和中潤靖杰兩家已實現(xiàn)控股的打印耗材公司資產(chǎn)事項獲得證監(jiān)會核準批復。未來，公司還將為芯片板塊子公司艾派克微電子引入戰(zhàn)略投資者。以上多方舉措有望大大增強上市公司的資產(chǎn)質量以及資金實力，形成更明顯的產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應，進一步穩(wěn)固公司的行業(yè)龍頭地位。

值得注意的是，在納思達的三季報中，公司前十大股東中新增知名公募基金管理公司—睿遠基金旗下基金產(chǎn)品，為上市公司目前第六大股東。據(jù)公開信息了解，睿遠基金是一家以價值投資、研究驅動和長期投資風格為主的長期價值投資機構，重視基本面研究。此次入股納思達，應是睿遠基金看好公司的長期發(fā)展價值，對公司的行業(yè)地位以及業(yè)務實力較為認可。