新股研報(bào) | 新東方-S(09901)來(lái)港二次上市 集資將用于公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及地區(qū)擴(kuò)充等

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者為信誠(chéng)證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

新東方-S(09901)

新東方-S(09901)為內(nèi)地民營(yíng)教學(xué)集團(tuán)，提供一系列課程及產(chǎn)品，包括K-12課后輔導(dǎo)、在線教育

公司于1993年在北京開(kāi)始業(yè)務(wù)，及后于06年9月在納斯達(dá)克上市，股票代號(hào)為EDU，上日(10月28日)收市價(jià)為165.9美元(約1,285.7港元)，此次來(lái)港作第二上市

招股日期︰10月29日至11月3日

上市日期︰11月9日

聯(lián)席保薦人︰瑞信、美銀、瑞銀

收款行︰工銀亞洲

發(fā)售851萬(wàn)股，94%配售，6%公開(kāi)發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)，若公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)10倍至少于40倍，公開(kāi)發(fā)售比例將由6%增至9%，40倍至少于80倍即增至12%，認(rèn)購(gòu)80倍或以上則回?fù)苤?4%

每股招股價(jià)上限為1,399元，暫為港股市場(chǎng)內(nèi)個(gè)股股價(jià)最高的股票，集資最多119億元，上市開(kāi)支約1.88億元

今次不設(shè)招股價(jià)下限，發(fā)售股份價(jià)格將參照普通股于定價(jià)日或之前的最后交易日在紐交所的收市價(jià)等因素厘定

按每手10股，入場(chǎng)費(fèi)14,130.98元

以上限價(jià)計(jì)算，市值約2,362.76億元(以20年度盈利約4.13億美元計(jì)算，市盈率約73倍)

截至20年5月底 ，平均資產(chǎn)凈值約28.6億美元

公開(kāi)發(fā)售分為甲組(500萬(wàn)或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬(wàn)以上申請(qǐng)人)

業(yè)務(wù)︰

18至20年(載至8月底)收入分別為24.4億美元、30.9億美元、35.7億美元，20年6月至8月收入為9.86億美元

18至20年(載至8月底)經(jīng)營(yíng)收入分別為2.62億美元、3.05億美元、3.99億美元，20年6月至8月經(jīng)營(yíng)收入為1.5億美元

18至20年(載至8月底)純利分別為2.96億美元、2.38億美元、4.13億美元，20年6月至8月純利為1.74億美元

于93年，公司創(chuàng)始人兼執(zhí)行主席俞敏洪在北京開(kāi)設(shè)第一所學(xué)校，為大學(xué)生提供TOEFL備考課程。經(jīng)過(guò)近30年的營(yíng)運(yùn)，按所提供的服務(wù)及產(chǎn)品，公司已成為中國(guó)最全面的民辦教育服務(wù)提供商，自成立以來(lái)已累計(jì)為超過(guò)5,540萬(wàn)名學(xué)生提供服務(wù)

公司主要以“新東方”品牌提供教育服務(wù)，憑借該品牌成為中國(guó)唯一一家榮獲Brand Finance授予2020年全球「最有價(jià)值的商業(yè)服務(wù)品牌50強(qiáng)」的教育公司

截至20年5月底，公司通過(guò)由遍布全國(guó)的104所學(xué)校、1,361個(gè)學(xué)習(xí)中心及12家書(shū)店組成的實(shí)體網(wǎng)絡(luò)，主要以「新東方」品牌在中國(guó)91個(gè)城市提供教育服務(wù)，同時(shí)亦以「新東方在線」、「東方優(yōu)播」及「多納」品牌的在線學(xué)習(xí)平臺(tái)提供教育服務(wù)

公司旗下線上教育服務(wù)平臺(tái)的附屬公司新東方在線(01797)于19年3月在港交所主板上市

集資所得將用作提升學(xué)生學(xué)習(xí)體驗(yàn)的技術(shù)投資、公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及地區(qū)擴(kuò)充、戰(zhàn)略投資及收購(gòu)，以及一般企業(yè)目的及營(yíng)運(yùn)資金需求

上市后主要股東架構(gòu)︰

主席俞敏洪及其他管理層持股12.8%

其他公眾股東持股87.2%

簡(jiǎn)評(píng)︰

新東方-S為內(nèi)地民營(yíng)教學(xué)集團(tuán)，提供一系列課程及產(chǎn)品，包括K-12課后輔導(dǎo)、在線教育，此次來(lái)港作第二上市

以上限價(jià)計(jì)算，市值約2362.76億元，以20年度盈利約4.13億美元計(jì)算，市盈率約73倍

今次不設(shè)招股價(jià)下限，發(fā)售股份價(jià)格將參照普通股于定價(jià)日或之前的最后交易日在紐交所的收市價(jià)等因素厘定，由于公司已在美股上市，變相想像空間下降，不過(guò)預(yù)期最終定價(jià)將會(huì)較下周二美股收市價(jià)有一定折讓

（編輯：張金亮）