中金：吉利汽車(00175)董事長增持彰顯堅(jiān)定信心 目標(biāo)價(jià)12港元

智通財(cái)經(jīng)獲悉，中金近日發(fā)表研報(bào)表示， 12 月 12 日，吉利汽車(00175)公告董事長李書福于12月6日、7日以5.3億港元共計(jì)增持 6577.5萬股，持股比例從42.98%上升至43.34%。董事長增持彰顯堅(jiān)定信心，該行給予其“推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12港元。

董事長連續(xù)增持 穩(wěn)定市場(chǎng)信心

報(bào)告提到，李書福于上周二、三分別增持了2839.0萬股和3738.5萬股，共計(jì)提升持股比例近0.4 個(gè)百分點(diǎn)。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上，董事長增持表明管理層對(duì)公司充滿信心以及表達(dá)出對(duì)股東的承諾，有助于修復(fù)市場(chǎng)信心，帶動(dòng)股價(jià)提升，同時(shí)有效消除了市場(chǎng)對(duì)于管理層減持的擔(dān)憂。

市場(chǎng)過分擔(dān)憂以及管理層行權(quán)致使近期股價(jià)受挫

中金認(rèn)為，公司近期股價(jià)下跌主要原因可能為，市場(chǎng)對(duì)于乘用車車企的盈利能力表示質(zhì)疑；部分管理層由于個(gè)人財(cái)務(wù)安排因素從11月11 日起進(jìn)行了行權(quán)；吉利目前市盈率相對(duì)較高，加之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降導(dǎo)致吉利的吸引力受挫。

該行認(rèn)為，公司的盈利能力會(huì)逐步得到印證，無折扣產(chǎn)品銷量的不斷提升以及產(chǎn)品技術(shù)的愈加成熟，勢(shì)必將提振產(chǎn)品毛利率，拉升公司盈利能力。而管理層行權(quán)共計(jì)減持?jǐn)?shù)量僅為1539萬股，不到董事長此次增持的四分之一，無需過分擔(dān)心。

看好中長期表現(xiàn)

該行重申“推薦”評(píng)級(jí)，市場(chǎng)對(duì)于中國乘用車行業(yè)的短期波動(dòng)表示出了過多擔(dān)憂，但由于博越、遠(yuǎn)景SUV 和GL等新明星車型長期處于供不應(yīng)求且無折扣的狀態(tài)，該行預(yù)計(jì)明年吉利的銷量和盈利都將維持高增長率。隨著未來產(chǎn)品周期推出更多SUV車型，吉利的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，進(jìn)而貢獻(xiàn)毛利率。

估值建議

中金表示，仍然看好公司2017年品牌升級(jí)以及其中長期盈利表現(xiàn)，維持“推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12港元，對(duì)應(yīng)2017年13倍市盈率。