高盛：升李寧(02331)目標價至44港元 重申“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)表研究報告表示，將李寧(02331)目標價由36.5港元升20.5%至44港元，估值伸延至2025年，重申“買入”評級；對李寧持續(xù)的穩(wěn)固品牌勢頭、銷售恢復及利潤率上升保持樂觀。

報告表示，李寧第3季同店銷售同比錄低單位數(shù)增長，略好于市場預期；電子商務虛擬店鋪業(yè)務錄得40%-50%低段增長。線下渠道(包括零售及批發(fā))錄得低單位數(shù)下降。即使9月有假期轉移的負面影響，但從8月下旬開始敦煌時裝秀，李寧銷售勢頭強勁；電子商務正在增加利潤，相信渠道組合應該支持利潤增長；與其他同業(yè)例如安踏體育(02020)相比，鑒于李寧去年基數(shù)更高，認為第3季度增長令人鼓舞。黃金周的銷售穩(wěn)定，線下銷售增長接近30%。

該行表示，對于李寧的近期和長期前景，仍然正面，相信當銷售增長改善時，李寧的執(zhí)行能力將導致更具彈性的利潤和財務實力，為利潤增長做基礎；提高了2020-2022年純利預測約2%，以反映更好的在線和直接商店銷售，預計李寧將在2020-2025年實現(xiàn)純利年復合增長率31%、銷售年復合增長18%，由于運營水平效率提高、渠道組合和運營杠桿，導致利潤率提高。