德銀：看好高鑫零售(06808)持續(xù)盈利前景 升目標(biāo)價10%至7.5港元

智通財經(jīng)了解到，德銀發(fā)表報告表示，高鑫零售(06808)在繼三季度盈利增長11%后，預(yù)計四季度盈利增長將達(dá)16%，收入將增長5%，主要由于毛利率的改善和費(fèi)用的嚴(yán)格控制。該行認(rèn)為其同店銷售在10月至11月持平，預(yù)期12月受寒冷天氣和2017年新年前期的推動，或?qū)⑸仙?%-2%。該行看好高鑫零售持續(xù)盈利的前景，維持對其“買入”評級，上調(diào)目標(biāo)價10%至7.5港元，為2017及2018年預(yù)測市盈率的的22及19倍。

德銀表示，調(diào)高2016-2018年盈利預(yù)測1%-7%，來反映高鑫的同店銷售的增長前景及運(yùn)營效率的改善。該行預(yù)期，高鑫的盈利將在2017-2018年增長14%-15%，2017年同店銷售將從2016年持平到增長1%，鑒于CPI上漲及貨運(yùn)成本復(fù)蘇，高鑫通過直接采購生鮮食品以改善物流成本。

該行認(rèn)為，消費(fèi)者情緒正在改善，而高鑫將是最大的受益者。此外，德銀預(yù)測，其零售總銷售額將從2016年的10.5%提升到2017年的10.8%，2017年的CPI增長將從2016年的1.9%回升2.5%。

此外，該行稱，飛牛網(wǎng)近期在線上推出自創(chuàng)品牌產(chǎn)品，包含已在線下銷售的雜貨、化妝品到百貨商品。該行認(rèn)為，此舉不僅可以豐富其供應(yīng)渠道還能提高其毛利率，因自創(chuàng)品牌商品線上銷售的毛利率將比線下銷售高出5個百分點(diǎn)。

該行續(xù)稱，大潤發(fā)在今年5-7月合并了煙臺的一家歐尚店，該店去年銷售業(yè)績表現(xiàn)不佳，銷售額只有不到2億元低于公司平均水平2.4億元。經(jīng)過對IT系統(tǒng)、采購及物流的整合管理后，該店的業(yè)績和經(jīng)營效率都得到了改善。

德銀認(rèn)為，歐尚在華北地區(qū)有6家門店，在東北有2家門店，而大潤發(fā)則分別有40及41家門店，因此預(yù)期，2017年高鑫將在這些地區(qū)試點(diǎn)整合，估計將使整合后的門店運(yùn)營成本平均減少1000萬元人民幣。