銀行存款激增而貸款持續(xù)下降，美國金融體系發(fā)生了什么?

智通財經(jīng)APP獲悉，上周美國大型銀行已經(jīng)公布了最新季報，最引人注目的是貸款損失準(zhǔn)備金從第二季的330億美元銳減至9月30日的僅50億美元。

一些人認(rèn)為，貸款損失準(zhǔn)備金下降是因為銀行風(fēng)險管理人員預(yù)計經(jīng)濟不會再次大幅下滑，但如果第二波公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致新的銀行倒閉，情況可能會發(fā)生變化。除了貸款損失準(zhǔn)備金下降以外，美國金融業(yè)還發(fā)生了一些其他的變化。

首先，觀察摩根大通(JPM.US)、花旗銀行(C.US)、美國銀行(BAC.US)和富國銀行(WFC.US)等4家大型銀行，可以發(fā)現(xiàn)它們的貸款總額在第一季度的激增之后連續(xù)兩個季度下降。

銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)最近飆升至金融危機以來所未見的水平，因此，貸款會隨之下降并不奇怪。畢竟，銀行仍對包括消費和投資、信用卡和汽車貸款、住宅和商業(yè)房地產(chǎn)在內(nèi)的大多數(shù)垂直領(lǐng)域的貸款感到恐懼。

盡管美國各大銀行的貸款下降似乎有充分的理由，但這仍然令人不安，畢竟，如果貸款既沒有供給也沒有需求，經(jīng)濟就不會增長。這也是為什么貨幣的流通速度將是災(zāi)難性的，并且有史以來第一次接近1。

銀行存款同樣值得注意。事實上，在最近幾個季度甚至幾年內(nèi)，存款繼續(xù)激增。

為什么這一點值得注意?首先，它粉碎了現(xiàn)代貨幣理論(MMT)支持的觀點。從現(xiàn)代貨幣理論的角度來看，私人銀行貸款在任何時候都不受銀行準(zhǔn)備金數(shù)量的限制。顯然在現(xiàn)實中并非如此。

下圖顯示了美國金融體系(包括美國銀行和外國銀行)內(nèi)的合并存款和貸款。

美國商業(yè)銀行在2020年第三季度發(fā)行的貸款總額為3.6萬億美元，僅比雷曼兄弟破產(chǎn)的那個季度多出3000億美元。十多年后，美國商業(yè)銀行貸款機構(gòu)仍處于休克狀態(tài)……

但是，為什么銀行不增加放貸呢?畢竟，正如所有專家說的那樣，貸款是刺激經(jīng)濟的主要途徑之一。很簡單，它不需要。正如上面的綠線所示，銀行持有的消費者存款總額持續(xù)激增，達到創(chuàng)紀(jì)錄的6.35萬億美元，本季度增加了500多億美元，并將存款與貸款的差額推至2.7萬億美元的新紀(jì)錄!存款已經(jīng)足夠多了，已經(jīng)不需要銀行通過放貸來創(chuàng)造存款。

從圖表中還可以很清楚地看到，當(dāng)美聯(lián)儲實施量化寬松政策之后，紅色和綠色線之間的缺口也開始擴大。下一張美國商業(yè)銀行體系內(nèi)過剩存款與美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的對比圖表，相當(dāng)清楚地顯示出正在發(fā)生的事情。

這也意味著銀行不得不以某種方式分配這些多余的資金。例如，在2012年左右，摩根大通正是利用“超額存款”為其自營交易部門提供資金，并借助“倫敦鯨”(London Whale)交易員壟斷各種衍生品市場。

上述情況表明，一旦美聯(lián)儲的儲備變成銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的過剩存款，它們最終是如何被用來操縱市場的。大多數(shù)人仍錯誤地認(rèn)為，美聯(lián)儲的儲備對美國商業(yè)銀行毫無影響。

另一個后果是，在量化寬松的支撐下，風(fēng)險資產(chǎn)繼續(xù)被哄抬至紀(jì)錄高位，而美聯(lián)儲的“財富效應(yīng)”在經(jīng)濟中的實際流動因為新增貸款的徹底崩潰而停止。

換句話說，通過持續(xù)加大量化寬松力度，美聯(lián)儲給了銀行創(chuàng)造貨幣的所有好處(激增的存款)，而沒有任何風(fēng)險(在創(chuàng)紀(jì)錄的低凈息差環(huán)境下創(chuàng)造貸款)。美國大型銀行對這種政策感到十分滿意，它們不需要像12年前那樣尋求放貸。這意味著那些希望通過貸款為企業(yè)和其他增長策略提供資金的消費者運氣不佳，因為美聯(lián)儲最新的高級信貸員意見調(diào)查顯示，通常向他們提供這種風(fēng)險資本的銀行已經(jīng)停止了放貸。

分析師表示，這正是美國金融體系崩潰的癥結(jié)所在，也是美聯(lián)儲的量化寬松政策讓情況變得更糟的原因，它正在逐步摧毀美國中產(chǎn)階級的財富，阻礙美國經(jīng)濟的增長，而所有剩余財富集中到那些僅從資產(chǎn)價格上漲中獲益的人手中。據(jù)媒體報道，現(xiàn)在50位最富有的美國人的財產(chǎn)比最貧窮的1.65億人所擁有的財富總額還要多。