全球天然氣市場2021年料開始復(fù)蘇，未來將走出低谷

本文源自 微信公眾號“能源情報(bào)”。

預(yù)計(jì)國際天然氣市場將于2021年開始復(fù)蘇,諸多方面增速低于預(yù)期。未來5年,全球天然氣供需將經(jīng)歷供需過剩到收緊的過程。

美國能源信息署(EIA)今年9月發(fā)布的短期能源展望(STEO)報(bào)告中顯示,美國今年天然氣日產(chǎn)量將從去年創(chuàng)最高紀(jì)錄的26.1億立方米下降至25.4億立方米,天然氣日消費(fèi)量將從去年的24億立方米降至23.4億立方米。這將是美國自2017年以來天然氣消費(fèi)量首次出現(xiàn)年度下降,也是自2006年以來天然氣消費(fèi)量首次連續(xù)兩年下降。

2020年年初以來,公共衛(wèi)生事件全球蔓延,全球經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)。大部分國家實(shí)行居家隔離、減少經(jīng)濟(jì)活動(dòng)等措施抑制病毒蔓延,給全球天然氣市場帶來了較嚴(yán)重沖擊。全球天然氣市場需求下降,供需寬松加劇,國際天然氣價(jià)格全線下跌,歐洲、美國和東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)歷史新低。然而,2021年全球天然氣市場將逐漸復(fù)蘇,未來可期。

回顧：供需疲弱價(jià)格探底

2020年年初以來,衛(wèi)生事件全球蔓延成為沖擊全球天然氣市場的主要因素,全球天然氣供需兩側(cè)均明顯下降,但供應(yīng)依然過剩。全球天然氣消費(fèi)量同比降幅超過6%,為1950年以來的最大降幅。表現(xiàn)最為明顯的是北美、歐洲和亞洲的成熟市場國家的發(fā)電、工商業(yè)等用氣部門。

同時(shí),衛(wèi)生事件疊加國際油價(jià)暴跌,對全球天然氣上游生產(chǎn)造成不同程度影響,主要生產(chǎn)國油井鉆機(jī)活動(dòng)減少造成伴生氣量下降,天然氣進(jìn)口國需求下滑造成石油生產(chǎn)國上游減產(chǎn),受影響最大的是美國和俄羅斯。由于全球需求整體疲弱,生產(chǎn)國和消費(fèi)國庫存均處于歷史高位,供應(yīng)過剩有加劇趨勢。

受需求疲弱、供需寬松影響,全球主要市場天然氣價(jià)格紛紛創(chuàng)歷史新低。美國HentyHub(HH)現(xiàn)貨價(jià)格自1月末以來持續(xù)低于2美元/百萬英熱單位(MMBtu),最低單日價(jià)格低至1.5美元/MMBtu,為近20年來最低價(jià),今年前9個(gè)月美國HH均價(jià)1.87美元/MMBtu,同比下跌28.4%;歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格于5月創(chuàng)0.99美元/MMBtu的歷史新低,曾一度低于美國價(jià)格,今年前9個(gè)月均價(jià)2.49美元/MMBtu,同比下降45.4%。東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)歷史最低,4月28日,東北亞LNG現(xiàn)貨均價(jià)創(chuàng)1.75美元/MMBtu的歷史最低,今年前9個(gè)月交付的現(xiàn)貨均價(jià)3.27美元/MMBtu,同比下跌46.4%。

受衛(wèi)生事件蔓延、需求疲弱、氣價(jià)低迷及國際油價(jià)暴跌等多重因素影響,今年,全球已有13個(gè)LNG液化項(xiàng)目宣布延遲,投產(chǎn)時(shí)間待定,受影響產(chǎn)能超過1.4億噸/年。其中,原計(jì)劃上半年投產(chǎn)1860萬噸,實(shí)際投產(chǎn)1495萬噸(均為美國項(xiàng)目,CameronLNGT2、ElbaIs-landLNGT2-6、FreeportLNGT2-3),上半年推遲產(chǎn)量達(dá)到365萬噸。

同時(shí),全球LNG液化項(xiàng)目投資降溫。受國際油價(jià)暴跌、衛(wèi)生事件影響,國際大公司石油業(yè)務(wù)收入萎縮,LNG項(xiàng)目投資28%的資金來源于石油收入,受此影響,多數(shù)LNG項(xiàng)目最終投資決定(FID)推遲。

2019年年底宣布將在2020達(dá)成FID的項(xiàng)目有9700萬噸,但截至目前,沒有FID項(xiàng)目。

展望：市場復(fù)蘇增速放緩

預(yù)計(jì)國際天然氣市場將于2021年開始復(fù)蘇,諸多方面增速低于預(yù)期。未來5年,全球天然氣供需將經(jīng)歷供需過剩到收緊的過程。全球天然氣需求將恢復(fù),但增速放緩。需求方面,隨著衛(wèi)生事件后主要國家刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展、環(huán)保政策推進(jìn)以及相對低價(jià)期等因素影響,全球天然氣需求將于2021年開始回暖,增速較衛(wèi)生事件前估計(jì)值將有所放緩。

上游生產(chǎn)供應(yīng)方面,由于低油價(jià)投資萎縮,上游產(chǎn)量增速將低于過去10年平均水平。當(dāng)前,全球天然氣產(chǎn)量下降的主要原因之一是全球油井被迫關(guān)閉,伴生氣產(chǎn)量下降6%。當(dāng)布倫特原油價(jià)格恢復(fù)至40美元/桶以上時(shí),伴生氣量才有望回升。特別是美國頁巖氣生產(chǎn)商投資的不確定性,造成未來中期內(nèi)產(chǎn)量下降。同期,價(jià)格下跌使全球常規(guī)天然氣生產(chǎn)前景黯淡。2021年,全球天然氣產(chǎn)量有望緩慢恢復(fù)到2019年的水平,2022年后產(chǎn)量預(yù)計(jì)將緩慢增長。產(chǎn)量復(fù)蘇的部分原因是受到對未來油價(jià)的樂觀預(yù)期的推動(dòng)。

未來5年,全球天然氣產(chǎn)量增速將放緩,或?qū)θ蛱烊粴鈨r(jià)格產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。項(xiàng)目方面,新一輪投資周期將延至2023年左右,新一輪投產(chǎn)周期將于2025年后出現(xiàn)。

未來5年,供需形勢將由松收緊。分階段看,2020年至2021年供應(yīng)過剩:衛(wèi)生事件對需求的沖擊較大,預(yù)計(jì)市場供需仍將是供大于求。2022年至2025年緊平衡:由于市場在2016年至2018年缺乏LNG項(xiàng)目FID,造成供應(yīng)增速放緩,預(yù)計(jì)市場供應(yīng)收緊,2023年至2025年左右將出現(xiàn)短暫的供不應(yīng)求。

隨著投資的推遲,全球天然氣價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)加大。全球天然氣價(jià)格將于2021年觸底回升。北美天然氣需求和生產(chǎn)將逐漸恢復(fù),整體供應(yīng)仍然寬松,價(jià)格小幅回升。預(yù)計(jì)“十四五”期間,美國HH年均價(jià)為2.8美元/MMBtu至3.4美元/MMBtu。歐洲由于區(qū)域內(nèi)氣田產(chǎn)量下降,需要進(jìn)口LNG彌補(bǔ)天然氣供應(yīng)不足,但俄羅斯中亞地區(qū)的管道氣充裕、替代能源發(fā)展快速等因素將限制價(jià)格上漲空間,預(yù)計(jì)“十四五”期間TTF年均價(jià)3.9美元至5.3美元/MMBtu。亞洲市場方面,非冬季需求低迷為亞洲LNG現(xiàn)貨帶來壓力,預(yù)計(jì)“十四五”期間年均價(jià)4.8美元/MMBtu至8美元/MMBtu。

我國天然氣產(chǎn)業(yè)持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展的總基調(diào)不變

2020年以來,衛(wèi)生事件暴發(fā)對中國經(jīng)濟(jì)社會和能源發(fā)展帶來階段性較大影響。2020年是“十三五”收官之年,也是“十四五”謀劃之年。天然氣產(chǎn)業(yè)要按照“四個(gè)革命、一個(gè)合作”能源安全新戰(zhàn)略,繼續(xù)推進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。從2020年上半年看,能源保供在衛(wèi)生事件中經(jīng)受考驗(yàn),天然氣消費(fèi)仍保持正增長,消費(fèi)量同比增長1.2%左右,但消費(fèi)結(jié)構(gòu)化差異走勢明顯。工業(yè)用氣從負(fù)增長逐步恢復(fù)至2019年同期水平,城鎮(zhèn)燃?xì)獗３址€(wěn)定增長,發(fā)電用氣和化工用氣受衛(wèi)生事件影響相對明顯,上半年有所下降。2020年上半年中國天然氣產(chǎn)量同比增長10.3%。

從2020年下半年看,面對衛(wèi)生事件沖擊,中國天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨挑戰(zhàn),但推動(dòng)天然氣產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)條件和支撐因素未變,天然氣產(chǎn)業(yè)持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展的總基調(diào)不變。要繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)天然氣勘探開發(fā),切實(shí)抓好天然氣穩(wěn)定供應(yīng);加快管網(wǎng)和儲氣設(shè)施建設(shè),努力補(bǔ)齊天然氣互聯(lián)互通和重點(diǎn)地區(qū)輸送能力短板:科學(xué)編制“十四五”規(guī)劃,持續(xù)推進(jìn)體制機(jī)制改革和天然氣行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

貿(mào)易形式靈活促進(jìn)天然氣定價(jià)機(jī)制不斷創(chuàng)新

長期以來,全球不同地區(qū)的天然氣價(jià)格都存在差異。近年來,LNG供應(yīng)激增,而需求相對疲軟,市場供需基本面持續(xù)寬松,全球各區(qū)域天然氣價(jià)格逐漸趨同,且天然氣定價(jià)機(jī)制正在變得愈發(fā)多樣化。

傳統(tǒng)上,天然氣主要由管道運(yùn)輸并被少數(shù)區(qū)域性供應(yīng)商壟斷,石油價(jià)格是天然氣價(jià)格的主要參考,由此形成與油價(jià)掛鉤的天然氣定價(jià)模式。隨著LNG供應(yīng)能力的過剩和貿(mào)易形式的靈活多樣,買方有了多樣化的掛鉤指數(shù)選擇。2019年以來,全球LNG市場先后誕生多種新的LNG定價(jià)方式。

據(jù)統(tǒng)計(jì),2019年,約有45%的新簽訂LNG購銷合同掛鉤油價(jià),25%掛鉤了美國HenryHub價(jià)格指數(shù),20%選擇了混合定價(jià),掛鉤亞洲JKM現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)或歐洲NBP價(jià)格指數(shù)的協(xié)議分別占5%左右。

HenryHub天然氣期貨逐漸成為很多貿(mào)易商的定價(jià)新選擇。HenryHub天然氣期貨允許市場參與者進(jìn)行大量的套期保值活動(dòng),以管理在波動(dòng)高的天然氣價(jià)格中的風(fēng)險(xiǎn)。HenryHub期貨合約在2020年一季度的平均每日成交量(ADV)達(dá)到了最高水平,并且非美國交易時(shí)間(美國中部時(shí)間17時(shí)至次日7時(shí))呈明顯上升趨勢。

（編輯：趙錦彬）