財(cái)報(bào)前瞻 | AT&T(T.US)股價(jià)仍呈下滑趨勢，股息率或成唯一焦點(diǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，AT&T(T.US)正似乎在走下坡路。市場目前對(duì)華納傳媒推遲上映電影、DirecTV用戶流失以及該公司在無線領(lǐng)域的競爭感到擔(dān)憂。此外，這家公司的高額債務(wù)也使其雪上加霜。

但目前的實(shí)際狀況是，該公司正在解決債務(wù)問題；電影上映的延遲也只是暫時(shí)的，而且該公司目前正在推動(dòng)許多創(chuàng)新形式推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展(例如新的流媒體銷售)；同樣，無線通信領(lǐng)域的競爭時(shí)刻存在，但5G的發(fā)展無疑都將有利于所有通訊行業(yè)的公司；雖然毫無疑問的是，DirecTV方面一直是個(gè)令人頭疼的問題，而對(duì)于未來該業(yè)務(wù)可能被出售也并不令人驚訝，但是，即使在眾多用戶逐漸退訂有線電視服務(wù)的情況下，該業(yè)務(wù)也確實(shí)帶來了一定的營收。

幾周后，該公司也將公布其第三季度業(yè)績報(bào)告，預(yù)計(jì)這將是該股股價(jià)的一個(gè)催化劑。此前，在備受期待的第二季度財(cái)報(bào)公布后，該股股價(jià)卻毫不動(dòng)搖。而第三季度財(cái)報(bào)即將發(fā)布，對(duì)于AT&T是否值得買入，投資者又需要關(guān)注哪些關(guān)鍵指標(biāo)呢？

第二季度的表現(xiàn)和第三季度的看點(diǎn)

為了了解在第三季度該關(guān)注AT&T什么指標(biāo)，投資者或許應(yīng)重新審視其第二季度的表現(xiàn)。此前，市場分析師普遍預(yù)期AT&T第二季度的營收為441.5億美元，而Quad 7 Capital首席執(zhí)行官Chris則預(yù)期該公司營收同比下降在7-11%之間，預(yù)期區(qū)間在393-411億美元之間。

據(jù)AT&T二季度財(cái)報(bào)顯示，該公司營收為409億美元，處于預(yù)期區(qū)間的較高位置。雖然該公司營收低于市場預(yù)期，但其凈利潤表現(xiàn)穩(wěn)健，這很大程度上得益于嚴(yán)格的費(fèi)用支出，從而抵消了營收的缺口。

對(duì)此，Chris表示，預(yù)期AT&T第三季度每股收益將優(yōu)于二季度表現(xiàn)。而每股收益方面，盡管該公司二季度相較去年同期有所下降，但其每股收益0.83美元仍高于市場預(yù)期。

市場分析師普遍預(yù)計(jì)AT&T第三季度每股收益約為0.79美元。而Chris認(rèn)為，考慮到該公司股票數(shù)量的變化，持續(xù)良好的費(fèi)用管理，以及預(yù)期營收將接近持平，預(yù)期第三季度每股收益為0.8美元。Chris指出，投資者應(yīng)密切關(guān)注該公司未來的現(xiàn)金流和股息覆蓋率，并表示相信在未來數(shù)年，AT&T不斷增長的股息是相對(duì)安全的。

二季度營運(yùn)現(xiàn)金表現(xiàn)

對(duì)于AT&T營運(yùn)現(xiàn)金流方面，Chris表示對(duì)其第三季度的表現(xiàn)充滿信心。該機(jī)構(gòu)預(yù)期AT&T營運(yùn)現(xiàn)金將在110-115億美元之間。在第二季度，該公司營運(yùn)現(xiàn)金優(yōu)于預(yù)期，此外，該公司經(jīng)營性現(xiàn)金收入創(chuàng)造了120億美元。對(duì)此，Chris認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度內(nèi)，該公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金仍將面臨壓力。

自由現(xiàn)金流的重要性

自由現(xiàn)金流是維持股利支付的關(guān)鍵。在過往二季度中，Chris曾預(yù)計(jì)，考慮到45-55億美元的資本支出和100-115億美元的營運(yùn)現(xiàn)金，該公司第二季度的自由現(xiàn)金流將大幅超出去年的水平，預(yù)期約在55-65億美元之間。而最終該公司二季度的自由現(xiàn)金流為76億美元。

對(duì)此，Chris表示：“展望未來，雖然自由現(xiàn)金流的的變化難以預(yù)測，以及第三季度該公司的票房表現(xiàn)持續(xù)下滑，但我們認(rèn)為2020年下半年的表現(xiàn)仍將會(huì)優(yōu)于上半年。我們認(rèn)為，即便在未來兩個(gè)季度自由現(xiàn)金流的表現(xiàn)持平或出現(xiàn)下降，該公司今年的自由現(xiàn)金流仍有可能達(dá)到240億美元，甚至達(dá)到250億美元。

注意關(guān)注股息支付率

此外，Chris指出，投資者還需關(guān)注股息支付的可持續(xù)性。

同樣，股息支付率也受到自由現(xiàn)金流的影響。Chris表示，預(yù)期該公司每股股息將繼續(xù)增加0.04美元，但這也表明該公司需將自由現(xiàn)金流保持在較高水平，或出現(xiàn)一定的增長，以確保未來派息率。在第二季度，該公司派息率僅為49%。盡管股息已經(jīng)再次上調(diào)，而且預(yù)期該公司股息將在12月再次上調(diào)，但這已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了自由現(xiàn)金流的覆蓋范圍。

因此，Chris認(rèn)為，如果AT&T今年的自由現(xiàn)金流能達(dá)到240億到250億美元之間，那么預(yù)期今年的派息率將保持在61%-65%。

總結(jié)

雖然AT&T的股價(jià)仍然在不斷下跌，但其7.5%以上的股息率仍然是一個(gè)值得買入該股的理由。至于資本增值方面，Chris認(rèn)為這是后衛(wèi)生事件時(shí)代才應(yīng)該考慮的因素：隨著未來業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù)正常，更多電影逐漸上映（或該公司想出如何充分利用其流媒體業(yè)務(wù)），以及債務(wù)得到償還，其股價(jià)才有可能出現(xiàn)上漲趨勢。