港股打新 | 高瓴站臺，先聲藥業(yè)(02096)甲組一手中簽率預(yù)計約4%

本文來自 微信公眾號“量化簡財”。

先聲藥業(yè)（02096），申購截止時間2020年10月16日。下面通過對公司基本面分析、招股價、行業(yè)、保薦人、市盈率等綜合分析，給大家提供本期港股打新的操作建議，僅供參考。

招股日期：10月13日-10月16日招股

發(fā)行股份：發(fā)行2.61億股，其中90%為配售，10%為公開發(fā)售。

發(fā)售價：12.10元-13.70元

每手股數(shù)：1000股

所屬行業(yè)：醫(yī)療保健

發(fā)行市值：333.13億

發(fā)行市盈率：30.08倍

入場費：13838港元

暗盤交易：2020年10月22日

上市日期：2020年10月23日

保薦人：中金和摩根士丹利

綠鞋：有

基石：7名基石者，合計認(rèn)購43.81%，其中高瓴11.53%，奧博5.66%。

先聲藥業(yè)：先聲藥業(yè)成立于1995年，是一家集藥品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為一體的新型藥業(yè)集團，是一家快速轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新和研發(fā)驅(qū)動的制藥公司，成立25年來，先聲藥業(yè)專注于腫瘤、中樞神經(jīng)系統(tǒng)和自身免疫三大疾病領(lǐng)域的藥物研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化，并形成了豐富的產(chǎn)品管線，憑借領(lǐng)先的生產(chǎn)和商業(yè)化能力，先聲藥業(yè)致力于讓患者早日用上更有效藥物，并連續(xù)多年位居“中國創(chuàng)新力醫(yī)藥企業(yè)10強”和“中國制藥工業(yè)100強”2007年4月20日，先聲藥業(yè)成功登陸美股市場，募集資金2.26億美元，市值超過10億美元，成為首家在紐交所上市的中國化學(xué)生物藥公司。2014年，先聲藥業(yè)完成私有化，從美股退市。

在研管線中，先聲藥業(yè)擁有近50個處于不同開發(fā)階段的在研創(chuàng)新藥產(chǎn)品，包括小分子藥物、大分子藥物和CAR T細(xì)胞治療，其中超過10個在研創(chuàng)新藥產(chǎn)品處于臨床階段、已遞交新藥申報或者已經(jīng)獲批。

(1)在腫瘤疾病領(lǐng)域，先聲藥業(yè)擁有恩度（重組人血管內(nèi)皮抑制素注射液）、捷佰舒（注射用奈達(dá)鉑）、捷佰立（培美曲塞二鈉）和中人氟安（5-氟尿嘧啶植入劑）等5款上市產(chǎn)品；

(2)在中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病領(lǐng)域，先聲藥業(yè)擁有包括必存（依達(dá)拉奉注射液）在內(nèi)的3款上市產(chǎn)品；在自身免疫性疾病領(lǐng)域，先聲藥業(yè)擁有以艾得辛（艾拉莫德片）及英太青（雙氯芬酸鈉緩釋膠囊和凝膠）為核心的4款上市產(chǎn)品。

(3)在心血管疾病領(lǐng)域，先聲藥業(yè)有舒夫坦（瑞舒伐他汀鈣）等3款產(chǎn)品上市，以及在抗感染疾病領(lǐng)域先聲藥業(yè)擁有包括安信（注射用比阿培南）、再林（阿莫西林）和再立（克阿比多爾分散片）在內(nèi)的15款上市產(chǎn)品。

2020至2021年，公司將有三個即將上市的重磅產(chǎn)品，分別為阿巴西普注射液、依達(dá)拉奉右莰醇注射用濃溶液和KN035阿巴西普注射液:為中國首個及唯一獲批準(zhǔn)銷售的CTLA4-Fc融合蛋白，亦是全球自身免疫疾病領(lǐng)域第一個、也是目前唯一一種T細(xì)胞選擇性共刺激免疫調(diào)節(jié)劑.依達(dá)拉奉右莰醇注射用濃溶液:是公司歷經(jīng)十三年自主研制開發(fā)的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的一類創(chuàng)新藥，有望成為近5年來全球唯一獲批銷售的腦卒中新藥。預(yù)計于2020年下半年獲批上市。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,預(yù)期中國的腦卒中發(fā)病人數(shù)將由2020年的1，660萬人增長至2024年的1，980萬人具有廣闊的商業(yè)市場潛力,KN035:是公司具有差異化優(yōu)勢的PD-L1單抗，同時也有望成為全球首個皮下注射的PD-L1單抗。目前，正在中國進(jìn)行KN035的dMMR/MSI-H結(jié)直腸癌及其他晚期實體瘤的II期臨床試驗及晚期BTC的III期臨床試驗，同時在美國和日本進(jìn)行I期臨床試驗。預(yù)期2020年下半年可以遞交新藥上市申請，2021年獲批上市。

營收：公司的業(yè)績增長也十分亮眼，總收入由2017年的人民幣38.67億元增加至2019年的人民幣50.37億元，年復(fù)合增長率為14.1%。

凈利潤：由2017年的人民幣3.50億元增加至2019年的人民幣10.04億元，年復(fù)合增長率為69.2%。

毛利率：2017年、2018年及2019年12月31日止年度，該企業(yè)的毛利分別為人民幣32.82億元、人民幣37.43億元及人民幣41.48億元，毛利率分別為84.8%、82.9%及 82.4%。

保薦人摩根士丹利及中金。

該股屬于醫(yī)療保健股，從2019年開始，就開始醫(yī)療保健熱了，醫(yī)療保健類新股，上市首日95%以上的新股，首日都是漲，破發(fā)的很少。

后續(xù)根據(jù)超購倍數(shù)，動態(tài)調(diào)整一手中簽率。

先聲藥業(yè)，是一家快速轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新和研發(fā)驅(qū)動的制藥公司，近3年營收復(fù)合增長率為14.1%，凈利潤復(fù)合增長率為69%。主要研究方向腫瘤疾病（包括細(xì)胞治療領(lǐng)域）、中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病、自身免疫疾病，都是非常有市場前景的研究方向，目前50個處于不同開發(fā)階段的在研創(chuàng)新藥產(chǎn)其中超過10個在研創(chuàng)新藥產(chǎn)品處于臨床階段、已遞交新藥申報或者已經(jīng)獲批。另外3個重磅產(chǎn)品、阿巴西普注射液、依達(dá)拉奉右莰醇注射用濃溶液和KN035，預(yù)計也會在2020年-2021年上市，據(jù)時會將業(yè)績有一定提升。藥業(yè)公司，最重要的是看研發(fā)實力，先聲藥業(yè)連續(xù)多年位居“中國創(chuàng)新力醫(yī)藥企業(yè)10強”和“中國制藥工業(yè)100強”這點還是比較不錯的。引入7名基石站臺，鎖定43%的份額，其中高領(lǐng)、奧博資本大佬也在其中，啥也不說了，跟著大佬吃肉吧，積極參與申購。

甲組策略：甲組預(yù)計中簽率4.5%左右，申購200手+穩(wěn)中1手 。5個輝立白嫖、4個富昌白嫖
本人預(yù)計：40%的資金打新先聲，10%的資金打新第一服務(wù)。剩下的50%留給世茂服務(wù)、合景悠活集團

乙組策略：乙頭預(yù)計中簽1-3手，打和點在10%~30%吧。根據(jù)經(jīng)驗，先聲乙頭中簽2手，是非常大概率事件，中簽2手，打和點在15%左右，所以打新乙頭確定有肉吃。
本人預(yù)計上2個乙頭。

（編輯：曾盈穎）