華爾街財(cái)報(bào)前瞻：科技股“一枝獨(dú)秀”，銀行股或強(qiáng)于預(yù)期

本文轉(zhuǎn)自“萬(wàn)得資訊”

本周美股企業(yè)陸續(xù)披露財(cái)報(bào)，華爾街預(yù)計(jì)以FAAMG為代表的科技企業(yè)將成為唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的領(lǐng)域，而其他行業(yè)盡管預(yù)期表現(xiàn)不佳，但銀行等周期性行業(yè)有望看得到回暖跡象。

FAAMG或?qū)崿F(xiàn)正增長(zhǎng)

美股三季度財(cái)報(bào)季拉開(kāi)帷幕，市場(chǎng)普遍預(yù)期標(biāo)普500指數(shù)第三季度每股收益將同比下降21%，第二季度下降32%，第一季度下降15%。

高盛表示，考慮到第四季度的預(yù)期14%降幅，我們預(yù)計(jì)2020年全年每股收益為130美元，同比下降了21%。展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)2021年每股收益將強(qiáng)勁反彈30% 至170美元，然后到2022年增長(zhǎng)11%至188美元。換句話說(shuō)，美股2018年底至2021年底EPS沒(méi)有增長(zhǎng)，盡管自2018年以來(lái)股市已經(jīng)上漲了近40%。

具體來(lái)看，高盛分析師預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中最大的5只股票——蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)、谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)和FaceBook(FB.US)——第三季度銷售額和每股收益將分別增長(zhǎng)13%和1%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的其余股票將分別增長(zhǎng)5%和24%。不同指數(shù)之間的差距甚至更明顯。盡管標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的每股收益預(yù)計(jì)將下降21%，但市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)小型股羅素2000指數(shù)的收益將下降40%.

與高盛相比，德意志銀行的財(cái)報(bào)預(yù)期基調(diào)更為樂(lè)觀：該投行分析師稱，二季度美股遠(yuǎn)超預(yù)期的收益表現(xiàn)提振了前景預(yù)期，銀行業(yè)貸款損失撥備減少、能源行業(yè)損失修復(fù)，將有望共同推動(dòng)美股三季度業(yè)績(jī)提升。不過(guò)該投行分析師擔(dān)心，財(cái)報(bào)對(duì)美股的影響將被美國(guó)內(nèi)部不確定性事件所抵消。

德意志銀行表示，三季度標(biāo)準(zhǔn)普爾500每股收益增長(zhǎng)率有望從第二季度的同比-32.6％（這是自2008-09年以來(lái)最差的）增長(zhǎng)到-18.6％。其中，周期性行業(yè)預(yù)計(jì)將繼續(xù)出現(xiàn)急劇的負(fù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收益的幾乎全部下降，防御性行業(yè)的收益預(yù)計(jì)將略微下跌，而大盤成長(zhǎng)股和高科技股將略有上升。

值得注意的是，德意志銀行預(yù)計(jì)三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面將強(qiáng)勁反彈。市場(chǎng)對(duì)第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的預(yù)測(cè)在過(guò)去六個(gè)月中一直穩(wěn)定增長(zhǎng)，目前為+ 25.3％（季度環(huán)比），而第二季度為-31.4％。德意志銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，第三季度增長(zhǎng)率將更高，達(dá)到+ 31.8%，而追蹤估算的增長(zhǎng)率甚至更高（+ 33.3%）。

銀行有望業(yè)績(jī)修復(fù)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)正準(zhǔn)備長(zhǎng)期復(fù)蘇，大型銀行的收益有望使這一點(diǎn)變得清晰。當(dāng)衛(wèi)生事件和封鎖政策執(zhí)行時(shí)，銀行撥出了數(shù)百億美元來(lái)償還不良貸款，吸收創(chuàng)紀(jì)錄的存款，從今年開(kāi)始的混亂局面開(kāi)始讓位于更加穩(wěn)定的狀態(tài)。

富國(guó)銀行分析師邁克·梅奧（Mike Mayo）表示：“銀行的基本健康狀況良好。衛(wèi)生事件對(duì)銀行業(yè)務(wù)造成短暫打擊，很可能在第二季度達(dá)到低點(diǎn)。”

在今年的前六個(gè)月中，四家最大的貸方將其拖欠貸款的準(zhǔn)備金增加了一倍以上，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，他們?cè)诤艽蟪潭壬弦呀?jīng)預(yù)留了足夠資金來(lái)應(yīng)對(duì)消費(fèi)者和企業(yè)之間的潛在困擾。

沒(méi)有了增加準(zhǔn)備金的壓力，銀行第三季度的利潤(rùn)應(yīng)該會(huì)高于第二季度。市場(chǎng)預(yù)計(jì)摩根大通、美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)以及富國(guó)銀行的每股收益都將較前三個(gè)月出現(xiàn)反彈。今年第二季度，整個(gè)銀行業(yè)的凈利潤(rùn)較去年同期下降了70%。

盡管如此，銀行業(yè)績(jī)?nèi)悦媾R政策壓力：利率保持在創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)附近，這將吞噬銀行從放貸中獲得的利潤(rùn)。此外，盡管市場(chǎng)預(yù)計(jì)華爾街投資銀行和貿(mào)易業(yè)務(wù)將表現(xiàn)強(qiáng)勁，但不太可能達(dá)到第二季度的最高水平。

（編輯：趙芝鈺）