華西證券：新能源汽車中長期規(guī)劃落地 電動化進程提速 關(guān)注比亞迪(01211)等

本文來自 微信公眾號“汽車琰究”，作者：崔琰/劉靜遠。

01事件概述

10月9日，國務(wù)院常務(wù)會議通過《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》(以下簡稱“正式版”)，明確要充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，強化企業(yè)在技術(shù)路線選擇等方面的主體地位;更好發(fā)揮政府在標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)制定、質(zhì)量安全監(jiān)管等方面作用等內(nèi)容。

02分析判斷

鼓勵關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新 電動智能網(wǎng)聯(lián)融合發(fā)展

在2019年12月發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(征求意見稿)》(以下簡稱“征求意見稿”)中曾提及聚焦行業(yè)關(guān)鍵共性技術(shù)研發(fā)，正式版文件明確鼓勵車用操作系統(tǒng)、動力電池等開發(fā)創(chuàng)新，凸顯兩者在新能源汽車技術(shù)進步中的關(guān)鍵地位。征求意見稿要求提升新能源汽車及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)融合創(chuàng)新能力，正式版將表述調(diào)整為推動電動化與網(wǎng)聯(lián)化、智能化技術(shù)互融協(xié)同發(fā)展，智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)發(fā)展推動汽車電子產(chǎn)品功率提升，而新能源汽車相比傳統(tǒng)燃油車電氣化水平更高，發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)具有更好的基礎(chǔ)，電動化與網(wǎng)聯(lián)化、智能化協(xié)同發(fā)展符合汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步趨勢。

推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 強化消費者購買意愿

基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)進度直接影響到新能源汽車使用的便利程度，從而影響到消費者對新能源汽車的購買意愿。征求意見稿和正式版均要求加強技術(shù)設(shè)施建設(shè)，但征求意見稿對公共充電網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展方向的指引為慢充為主、應(yīng)急快充為輔，而正式版要求加快形成快充為主的高速公路和城鄉(xiāng)公共充電網(wǎng)絡(luò)，快充的地位得到加強;除了充換電設(shè)施外，正式版同時提及加氫設(shè)施建設(shè)，鼓勵新能源汽車技術(shù)路線多元化發(fā)展;正式版要求對公用充電樁建設(shè)給予財政支持，隨著公共充電設(shè)施的進一步完善，消費者購買新能源汽車的顧慮將逐步被打消。

加大公共領(lǐng)域政策支持 略微調(diào)降電動化目標(biāo)

征求意見稿和正式版均要求加大對公共服務(wù)領(lǐng)域使用新能源汽車的政策支持，正式版將2021年國家生態(tài)文明試驗區(qū)、大氣污染防治重點區(qū)域新增或更新公交、出租、物流配送等公共領(lǐng)域車輛中新能源汽車比例由100%調(diào)降至80%，電動化目標(biāo)設(shè)定更加理性，20%的下調(diào)對兩類區(qū)域新能源汽車銷量影響不大。

03投資建議

《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》的落地對新能源汽車中長期技術(shù)進步、滲透率提升制定了目標(biāo)。新能源汽車行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力正逐步由政策向供給端過渡，2020年是供給端劇變的元年，供給端質(zhì)變撬動需求。類比手機發(fā)展史，爆款車型的出現(xiàn)將導(dǎo)致新能源汽車滲透率加速提升，推動行業(yè)從導(dǎo)入期邁入成長期，核心關(guān)注：

技術(shù)實力、車型布局領(lǐng)先的頭部新能源車企：供給端將成為中長期行業(yè)進步的核心驅(qū)動力，能否推出爆款、現(xiàn)象級車型決定新能源車企行業(yè)地位，推薦【比亞迪(01211)】;

特斯拉(TSLA.US)及新造車企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈：電動化進程賦予了特斯拉及新造車企業(yè)彎道超車的機會，中國零部件供應(yīng)商在具備穩(wěn)定供應(yīng)能力的同時成本優(yōu)勢突出，將伴隨特斯拉及新造車企業(yè)共同成長，推薦【華域汽車、拓普集團、銀輪股份、新泉股份、均勝電子】;

智能化、網(wǎng)聯(lián)化與電動化協(xié)同：軟件定義汽車成為共識，整車電子電氣架構(gòu)升級加速推進，政策定調(diào)+車企加碼+科技巨頭入局，智能化、網(wǎng)聯(lián)化與電動化協(xié)同發(fā)展，推薦【德賽西威*、伯特利、科博達、星宇股份】;

換電、加氫等技術(shù)路線多元化發(fā)展：除了傳統(tǒng)的充電模式，政策同時鼓勵換電、加氫等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支持新能源汽車技術(shù)路線多元化發(fā)展，相關(guān)受益標(biāo)的【山東威達、億華通】。注：德賽西威與華西計算機組聯(lián)合覆蓋

04風(fēng)險提示

汽車需求低迷導(dǎo)致國內(nèi)外新能源汽車銷量不達預(yù)期;積分、碳排放等法規(guī)未能嚴(yán)格實施導(dǎo)致車企新能源新車型投放進度不達預(yù)期;技術(shù)路線出現(xiàn)重大調(diào)整致新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局變化。

(編輯：曾盈穎)