國慶假期數(shù)據(jù)速覽：內(nèi)需復(fù)蘇持續(xù)，推薦航空、快遞、航運(yùn)、公路

本文來自微信公眾號“楊鑫交運(yùn)觀點(diǎn)”，作者：中金楊鑫團(tuán)隊(duì)。

行業(yè)近況

交通運(yùn)輸部于8日公布國慶假期各交通運(yùn)輸方式出行情況（詳見下方）。考慮到今年國慶假期恰逢中秋，時(shí)間較長，且存在延長休假可能，我們認(rèn)為整個(gè)假期的返程客流或?qū)⒊掷m(xù)至10月11日。

通過對國慶假期數(shù)據(jù)的分析，我們認(rèn)為有以下啟示：1）國慶期間，高速路車流量同比下滑幅度<民航旅客發(fā)送量<鐵路旅客發(fā)送量，可能意味著人們不太愿意長時(shí)間使用公共交通出行；2）高速公路擁堵里程較去年同期增長明顯，但車流量同比仍小幅下滑，可能意味著人們駕車出行的距離更遠(yuǎn)了；3）航空國內(nèi)線旅客量同比實(shí)現(xiàn)正增長，略超預(yù)期，可能因?yàn)榧倨跁r(shí)間較長，人們出游距離更遠(yuǎn)，三亞海島游、西北川藏自助游頗受青睞。

評論

航空、機(jī)場：國內(nèi)客運(yùn)量同比轉(zhuǎn)正。交通部預(yù)計(jì)[1]，10月1日-8日民航發(fā)送旅客1,326萬人次，同比下降8.7%；根據(jù)去哪兒網(wǎng)數(shù)據(jù)[2]，10月1日-7日，民航國內(nèi)航線已承運(yùn)1,150萬人次，同比上升3.8%。航空國內(nèi)航線需求持續(xù)恢復(fù)，已基本恢復(fù)至去年同期水平。

公路、鐵路：高速公路車流量總體平穩(wěn)。交通部預(yù)計(jì)，10月1日至8日全國高速公路日均流量4,767萬輛/日[3]，同比下降4.7%，其中貨車流量日均同比增速達(dá)15%，我們認(rèn)為或與通行效率提高與復(fù)工推進(jìn)相關(guān)。同時(shí)今年車輛出行時(shí)段更為集中，今年假期全國峰值（10月1日）的車流量、擁堵距離均超歷史同期。鐵路客運(yùn)量同比仍下滑，但較平時(shí)跌幅收窄。9月30日至10月7日，全國鐵路累計(jì)發(fā)送旅客9789萬人次，同比下降16.1%（今年國慶放假同比延長一天，因而未計(jì)算返程高峰、增速偏低）。該降幅相較于8月的同比下降34.4%顯著收窄。

快遞：10月1至8日全國攬收包裹18.2億件，同比增長54.34%；投遞包裹18.2億件，同比增長66.64%，我們認(rèn)為受益于雙節(jié)疊加，寄遞需求較為集中，順豐9月、10月業(yè)務(wù)量增速（尤其是時(shí)效件）或超預(yù)期。關(guān)注快遞板塊旺季表現(xiàn)。

航運(yùn)：干散貨表現(xiàn)超預(yù)期（10月7日BDI指數(shù)收報(bào)于2,044點(diǎn)，同比上漲15%，較一個(gè)月前上漲53%，招商輪船直接受益，太平洋航運(yùn)估值處于底部）；集運(yùn)旺季接近尾聲（國慶期間SCFI運(yùn)價(jià)未更新，目前運(yùn)價(jià)處于歷史高位，四季度運(yùn)價(jià)可能出現(xiàn)環(huán)比回落，但我們認(rèn)為回調(diào)后的支撐水平有望超預(yù)期且看好中長期格局改善，看好中遠(yuǎn)海控A/H和海豐國際）；油運(yùn)旺季啟動(dòng)晚于往年。

估值與建議

我們看好：A股：國航、東航、春秋、吉祥、順豐、韻達(dá)、山東高速、寧滬高速、嘉友國際、建發(fā)股份、招商輪船、中遠(yuǎn)海能、中遠(yuǎn)?？?；H股：國航(00753)、東航(00670)、美蘭空港(00357)、北京首都機(jī)場(00694)、中遠(yuǎn)海能(01138)、中遠(yuǎn)?？?01919)、海豐國際(01308)、寧滬高速(00177)、越秀交通(01052)、中外運(yùn)(00598)、深圳國際(00152)、嘉里物流(00636)。（排名不分先后）

風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)增長失速；公共衛(wèi)生事件大面積反復(fù)。

圖表1:全國高速公路流量峰值略增而日均流量略降

圖表2: 全國高速公路峰值擁堵距離高于歷史同期

圖表3: 國慶期間各省份高速公路擁堵里程同比

圖表4: 全國鐵路日均旅客發(fā)送量仍同比有所下降

圖表5: 全國鐵路交通樞紐人流較平日變動(dòng)（9月28日至10月7日）

圖表6: 干散貨（BDI）超預(yù)期…

圖表7: …主要受鐵礦石運(yùn)價(jià)（BCI）帶動(dòng)

圖表8: 集運(yùn)：SCFI美線

圖表9: 集運(yùn)：SCFI歐線

圖表10: 油運(yùn)運(yùn)價(jià)：旺季啟動(dòng)晚于往年

圖表11: 可比公司估值表

（編輯：張金亮）