安信證券：需求回升疊加估值相對較低，國內(nèi)車市中長期空間廣闊，推薦福耀玻璃(03606)等

本文來自微信公眾號“安信證券研究”，文中觀點(diǎn)不代表智通財經(jīng)觀點(diǎn)。

需求回升疊加估值相對較低，汽車板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。2018年下半年以來，受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，汽車銷量開始出現(xiàn)負(fù)增長，2020年初衛(wèi)生事件爆發(fā)后，2月汽車銷量同比降幅一度達(dá)到近80%。在中央及地方政府相繼出臺系列刺激政策后，4月汽車銷量開始轉(zhuǎn)正，5-8月恢復(fù)兩位數(shù)增長，預(yù)計后續(xù)仍將維持較強(qiáng)復(fù)蘇態(tài)勢。受流動性充裕帶動和需求復(fù)蘇影響，汽車板塊整體估值持續(xù)修復(fù)，但橫向?qū)Ρ?，汽車整體估值仍處洼地，行業(yè)景氣度持續(xù)回升，有望帶動板塊盈利和估值進(jìn)一步修復(fù)。

復(fù)盤海外車市，國內(nèi)大循環(huán)啟動，國內(nèi)車市中長期空間廣闊，電動智能大潮催生結(jié)構(gòu)性成長。國外車市在進(jìn)入調(diào)整期后仍在相當(dāng)長時期內(nèi)維持了2-5%的復(fù)合增速，國內(nèi)也適時開啟了國內(nèi)大循環(huán)，未來國內(nèi)有望逐步形成購買力強(qiáng)勁的消費(fèi)市場，進(jìn)而推動國內(nèi)車市進(jìn)一步增長，中長期看國內(nèi)汽車千人保有量有望向日韓看齊，車市維持2-5%的復(fù)合增長。電動化是上半場，智能化是下半場，政策和車企從供需兩端強(qiáng)力推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)價值鏈迎來重構(gòu)，以三電和智能網(wǎng)聯(lián)為代表的新部件有望迎來結(jié)構(gòu)性的高速增長。

國內(nèi)車市歷經(jīng)兩年下滑，逐漸進(jìn)入復(fù)蘇通道，橫向?qū)Ρ?，汽車股仍處估值洼地，建議重點(diǎn)關(guān)注三條投資主線：1）受益全球供應(yīng)鏈重塑的汽車零部件龍頭，綜合考慮空間、成長性和估值，推薦福耀玻璃(03606)、愛柯迪和文燦股份等，建議關(guān)注岱美股份；2）量價齊升的整車板塊和經(jīng)銷商板塊，綜合考慮終端需求和產(chǎn)品周期，重點(diǎn)推薦比亞迪(01211)、長城汽車(02333)、廣汽集團(tuán)(02238)和上汽集團(tuán)，建議關(guān)注廣匯汽車；3）ASP提升和結(jié)構(gòu)性成長板塊，綜合考慮賽道、空間和估值，重點(diǎn)推薦星宇股份、科博達(dá)、福耀玻璃和華陽集團(tuán)等，建議關(guān)注華域汽車和均勝電子。

風(fēng)險提示：汽車銷量或不及預(yù)期；流動性或不及預(yù)期；衛(wèi)生事件影響或超預(yù)期。

(編輯：李國堅)