港股異動(dòng)︱膳源控股(01632)基本面難以支撐 暴跌35.01%

焦點(diǎn)半新股膳源控股(01632)近日勢(shì)如破竹，在上市短短的7個(gè)交易日里已經(jīng)飆升逾7倍數(shù)，但是智通財(cái)經(jīng)深入挖掘，在12月8日上午發(fā)布的《當(dāng)潮水退去 膳源控股（01632）的瘋狂終是曇花一現(xiàn)》后，該股在盤中見17.5港元破頂后逐漸走低，截至15時(shí)33分，跌35.01%，報(bào)價(jià)11.1港元，成交1839.58萬股，成交額為2.68億港元。值得注意的是，從12月2日開始，該股的成交量已經(jīng)明顯的在逐漸縮小了。

膳源控股的暴跌，在智通財(cái)經(jīng)12月8日上午發(fā)布的《當(dāng)潮水退去 膳源控股（01632）的瘋狂終是曇花一現(xiàn)》文中明確說明該集團(tuán)基本面難以支撐目前股價(jià)，未來成長(zhǎng)空間有限，一旦資金不再瘋狂推高，終將回歸價(jià)值。

基本面難以支撐目前股價(jià)。膳源控股的凈利潤(rùn)的連年增長(zhǎng)主要得益于其實(shí)行的“優(yōu)勝劣汰”的策略。該公司會(huì)對(duì)每間餐廳的業(yè)績(jī)、收支平衡及投資回報(bào)等方面的表現(xiàn)進(jìn)行監(jiān)察，對(duì)于虧損的餐廳或者現(xiàn)金流量過低的餐廳，公司會(huì)予以關(guān)閉。2014年至2016年11月，其營(yíng)業(yè)餐廳總數(shù)由26家下降到20家。關(guān)閉了部分虧損的餐廳后，膳源控股留下的餐廳經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)較好，單店平均收入得以上升。但是，這樣的類似于“斷臂求生”的利潤(rùn)增長(zhǎng)模式無疑不可持續(xù)。

未來成長(zhǎng)空間有限。膳源控股在此前的上市招股書中已經(jīng)給出了未來兩年的擴(kuò)張計(jì)劃。該公司計(jì)劃在未來兩年新開設(shè)21家全新餐廳，并另開新店替代目前開設(shè)的其中5家越棧品牌餐廳。但是膳源控股以往餐廳常出現(xiàn)虧損情況，截至2016年8月底，該公司彼時(shí)擁有的22家餐廳就有7家出現(xiàn)虧損。鑒于此，膳源控股的擴(kuò)張計(jì)劃能否帶來業(yè)績(jī)的同步增長(zhǎng)，尚有較大的不確定性。

此外，膳源控股股價(jià)的飆漲主要來自資金炒作，當(dāng)資金的退去，其股價(jià)也將回歸基本面價(jià)值。