港股打新 | 威海銀行(09677)或100%中簽，能否破除破發(fā)魔咒？

本文來自微信號“胖貓財富”。

威海市商業(yè)銀行(09677)是唯一一家網(wǎng)點覆蓋山東省所有地級市的城市商業(yè)銀行。下面胖貓第一時間為大家分析威海市商業(yè)銀行投資價值及申購策略。

招股概況

股票名稱：威海銀行(09677)

招股日期：9月29日-10月6日招股

發(fā)行股份：發(fā)行8.77億股，其中90%為配售，10%為公開發(fā)售。

發(fā)售價：3.35-3.51港幣

每手股數(shù)：1000股

所屬行業(yè)：銀行

發(fā)行市值：200.6億

發(fā)行市盈率：12.52

入場費：3545港元

暗盤交易：2020年10月9日

上市日期：2020年10月12日

保薦人：華泰、中金、招銀

綠鞋：有

基石：無

威海市商業(yè)銀行投資價值分析

胖貓分析新股系列會對每一個港股及美股新股，根據(jù)公司成長性及行業(yè)稀缺性，新股中簽率預(yù)估，保薦人往績，基石投資者、超額認(rèn)購倍數(shù)及發(fā)行估值六大指標(biāo)，綜合評估新股的投資價值，具體評分標(biāo)準(zhǔn)如下：

以新股綜合評分總得分為基準(zhǔn)，從六方面來評估股份的投資價值：

1.公司成長性及行業(yè)稀缺性評分：1-20 分，20 分為最高分

2.新股中簽率預(yù)估評分：1-20 分，20 分為最高分

3.保薦人往績評分：1-20 分，20 分為最高分

4.基石投資者評分：1-10 分，10 分為最高分

5、超額認(rèn)購倍數(shù)評分：1-20分，20分為最高分

6.發(fā)行估值評分：1-10 分，10 分為最高分

綜合評分總得分 =(公司成長性及行業(yè)稀缺性評分 + 新股中簽率預(yù)估評分+保薦人往績評分+ 基石投資者往績評分+超額認(rèn)購倍數(shù)評分+發(fā)行估值評分)之總和

指標(biāo)一、公司成長性及行業(yè)稀缺性(胖貓評分12分/20分)

公司基本面概況：

威海銀行(09677.HK)，是一家總部位于中國山東省威海市的城市商業(yè)銀行。經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，本行于97年7月成立為股份制商業(yè)銀行，由包括威海市財政局在內(nèi)的七名非自然人股東及五家信用合作社的原有股東共同發(fā)起設(shè)立，其后更名為「威海市商業(yè)銀行股份有限公司」，主要業(yè)務(wù)包括公司銀行業(yè)務(wù)、零售銀行業(yè)務(wù)及金融市場業(yè)務(wù)。

營收：17至19年收入分別為39億人民幣、38.3億人民幣、49.4億人民幣，20年首三個月營業(yè)收入為14.6億人民幣，年復(fù)合增長率：8.89%。

純利：17至19年純利分別為16億人民幣、10.1億人民幣、15.2億人民幣，20年首三個月純利為3.91億人民幣，年復(fù)合增長率：-1.67%。

行業(yè)前景：行業(yè)整體上市表現(xiàn)一般，在資本市場普遍預(yù)冷

威海銀行作為主要在山東省運營及立足的一家城市商業(yè)銀行，主要與在山東省經(jīng)營業(yè)務(wù)的其他商業(yè)銀行機構(gòu)進行競爭。截至2019年12月31日，資產(chǎn)總值、吸收存款總額、發(fā)放貸款總額及總權(quán)益分別為人民幣224,636百萬元、人民幣142,201百萬元、人民幣92,452百萬元及人民幣17,924百萬元。2019年，銀行的凈利潤為人民幣1,524百萬元。根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，按截至2019年12月31日的資產(chǎn)總值、吸收存款總額及發(fā)放貸款總額計，我們在總行位于山東省的所有城市商業(yè)銀行中名列第三。

威海銀行主要業(yè)務(wù)條線包括公司銀行業(yè)務(wù)、零售銀行業(yè)務(wù)及金融市場業(yè)務(wù)，2019年三大分部營收占比59.3%、18.1%、22.8%。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，最近三個年度，該行的營收和凈利潤于2018年出現(xiàn)下滑，后于2019年回升，ROA、ROE、凈利差、凈息差也呈現(xiàn)相同趨勢的波動。凈利率則是先升后降，也不穩(wěn)定。

在資本市場上，該股屬于銀行業(yè)板塊，回顧以往，銀行IPO于2016年重啟后，已有超過20家銀行上市，但股價表現(xiàn)不盡如人意。2018年至今，共計有6家內(nèi)地中小銀行選擇在港上市，從超購倍數(shù)可以看出，公開發(fā)售均是認(rèn)購不足甚至嚴(yán)重不足的結(jié)果，與內(nèi)地中小房企的情形差不多，受到市場資金冷淡。

指標(biāo)二：新股中簽率預(yù)估評分(胖貓評分16分/20分)

由于近期港股打新市場申購熱情高漲，威海市商業(yè)銀行發(fā)行時間在嘉和生物和云頂新耀之后，想火都難，盤子較大，預(yù)計申購人數(shù)在2萬多人左右較為合理，預(yù)計超購不會超過15倍。

從中簽率角度看，由于此次威海銀行入場費3545.37港元，入場費偏低。預(yù)計申購人數(shù)在2萬人左右比較合理，甲乙組最大可分配手?jǐn)?shù)為43,864手，威海銀行供貨豐厚，預(yù)計超購低于15倍，不觸發(fā)回?fù)軝C制，一手中簽率為100%，整體看來，納泉科技預(yù)計中簽率水平相當(dāng)高。

指標(biāo)三：保薦人往績評分(評分12分/20分)

本次上市的保薦人為保薦人華泰、中金、招銀三家聯(lián)合保薦，本次上市的第一保薦人為華泰國際，華泰國際歷史上共保薦了12家企業(yè)上市，首日錄得8漲1平3跌，破發(fā)率約25%，勝率不錯，但項目的漲幅都很有限。

指標(biāo)四：基石投資者評分(胖貓評分0分/10分 )

無

指標(biāo)五：超額認(rèn)購倍數(shù)(評分10分/20分)

【胖貓分析】按照目前市場這個熱度，威海銀行發(fā)行時間在嘉和生物和云頂新耀之后，大家彈藥都已消耗殆盡，因此威海能源想火都難，加上公司本身盤子大，銀行股港股上市普遍受到資本市場冷淡，預(yù)計超購不會超過15倍，不會觸發(fā)回?fù)軛l件。

指標(biāo)六：發(fā)行估值評分(評分6分/10分)

預(yù)計威海銀行上市總市值預(yù)計為200.6億元，體量較大，在目前香港主板市場的上市個股中處于中上游水平，體量頗大。市盈率12.52，高于行業(yè)平均水平，估值不太具有吸引力。

胖貓實操

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（編輯：mz）