眾投行表態(tài)力挺 謠言后中國恒大(03333)大幅反彈21%

最近幾天來，中國恒大遭到境外勢力惡意做空一事引起廣泛關(guān)注。受惡意做空影響，9月25日恒大股價異動。為進(jìn)一步回?fù)羰袌鲋{言，9月25日晚間，中國恒大發(fā)布公告，通過曬出多項(xiàng)核心指標(biāo)，全面展現(xiàn)了公司穩(wěn)健的經(jīng)營及財(cái)務(wù)狀況。9月28日，恒大三只股票全線上漲重挫空頭。其中，中國恒大(03333)大漲21%至16.62港元。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，自恒大發(fā)布最新經(jīng)營情況后，很快就得到資本市場的正面回應(yīng)，多家重量級投行紛紛表態(tài)力挺：

9月27日，就恒大公布的最新經(jīng)營情況，德銀發(fā)表報(bào)告表示，截至6月底，恒大的住宅總建筑面積為2.4億平方米，土地成本低廉，擁有足夠的可銷售資源，以保持較高的資產(chǎn)波動率，并幫助恒大降低總債務(wù)。此外，港交所已批準(zhǔn)恒大分拆其物業(yè)管理業(yè)務(wù)，恒大汽車也擬發(fā)行人民幣股票在科創(chuàng)板上市，若恒大汽車擬發(fā)行順利，將意味著至少有389億港元收益。

德銀還預(yù)計(jì)，恒大1300 億元的戰(zhàn)略投資者至少有一半的投資者可能會延長A股上市期限或與恒大合作。除此之外，預(yù)計(jì)恒大已經(jīng)在下半年開始控制土地儲備支出。總體而言，德銀認(rèn)為恒大2021年和2022年美元債券已經(jīng)過度修正，是一個增持的機(jī)會。

野村認(rèn)為，恒大的違約風(fēng)險(xiǎn)很低，并預(yù)計(jì)恒大將成功與恒大地產(chǎn)的戰(zhàn)略投資者重新談判。同時，考慮到恒大強(qiáng)勁的銷售現(xiàn)金收入，以及最近其物業(yè)管理業(yè)務(wù)的融資235億港元，其流動性狀況足以滿足短期需求。

野村進(jìn)一步表示，中期而言，恒大正加快汽車和物業(yè)管理的分拆上市進(jìn)程，有望為公司帶來650億港元的新資本。

27日，星展銀行就恒大的最新經(jīng)營業(yè)績發(fā)布研報(bào)，指出恒大2020年銷售額將達(dá)到7000億元，回款率達(dá)到90%。其在報(bào)告中提出了幾個核心觀點(diǎn)：恒大的所有短期債務(wù)都可以實(shí)現(xiàn)再融資;1300億元的戰(zhàn)略投資也不會撤資，而是會展期或轉(zhuǎn)股;汽車業(yè)務(wù)的融資，以及物業(yè)分拆，也將對恒大現(xiàn)金流有幫助。

星展還分析，恒大股價回調(diào)主要因?yàn)楸毁u空，強(qiáng)勁的銷售業(yè)績，加上恒大與戰(zhàn)略投資者重新談判的潛在信息，將引發(fā)空頭回補(bǔ)和股價反彈。

據(jù)銀河聯(lián)昌預(yù)計(jì)，恒大銷售將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長，全年有望突破8000億，現(xiàn)金流進(jìn)一步加強(qiáng);物業(yè)和汽車雙雙上市，將大幅降低凈負(fù)債率50個百分點(diǎn);此外，隨著土地購買量大大減少，預(yù)計(jì)2021年恒大凈負(fù)債率有望降至100%以下。

銀河聯(lián)昌對恒大發(fā)展保持積極看法，并提升評級，目標(biāo)價為20.6港元，潛在升幅約為50%。

此外，華泰證券27日研報(bào)認(rèn)為，市場對謠言反應(yīng)過度，相信恒大有能力與戰(zhàn)略投資者重新協(xié)商。同時，恒大正加快汽車和物業(yè)管理的分拆上市進(jìn)程，有望為公司新增約500億的現(xiàn)金流。

華泰證券還認(rèn)為，從公告披露數(shù)據(jù)來看，恒大銷售及回款表現(xiàn)強(qiáng)勁，相信隨著公司不斷加強(qiáng)銷售和現(xiàn)金回籠，現(xiàn)金流將得到進(jìn)一步保障。

9月28日，巴克萊銀行最新研報(bào)出爐，認(rèn)為大債券不會違約，給予相關(guān)債券“買入”評級。

巴克萊預(yù)計(jì)，恒大降負(fù)債進(jìn)程將比預(yù)期快，并相信恒大可以與1300億元的戰(zhàn)投進(jìn)一步協(xié)商延期或其他處理辦法。

里昂表示，雖然此次謠言或引發(fā)市場對恒大流動性的憂慮，但該行認(rèn)為恒大潛在的重組推遲對現(xiàn)金流的影響有限，且公司已主動與戰(zhàn)略投資者商討延遲A股上市的可能，相信有關(guān)債務(wù)的限期將延長。

里昂認(rèn)為，盡管恒大負(fù)債率偏高，但公司已制定明確的三年降負(fù)債計(jì)劃，加上正分拆物業(yè)管理等業(yè)務(wù)上市融資，相信公司擁有強(qiáng)勁的降負(fù)債能力，甚至比市場預(yù)期的更佳。維持中國恒大“買入”評級，目標(biāo)價23港元，并表示公司股價短期調(diào)整，為投資者帶來了買入良機(jī)。

據(jù)美銀28日最新研報(bào)表示，恒大會有足夠的流動性。其預(yù)計(jì)，恒大會繼續(xù)得到銀行的支持 ，可以解決戰(zhàn)略投資者的短期債券贖回和 1300 億元的減持問題。同時2090 億元人民幣的現(xiàn)金總額可以覆蓋 2021 年底前所有到期的債券等。美銀認(rèn)為，恒大最近通過價格促銷來拉動銷售增長，表明該公司致力于走去杠桿化的道路。

摩根大通表示，市場對謠言的反應(yīng)過激，預(yù)計(jì)恒大將與戰(zhàn)略投資者達(dá)成共識?？紤]到市場反應(yīng)，目前恒大債券估值極具吸引力。

除了摩根大通的力撐，近日多名業(yè)內(nèi)人士表示，恒大憑借穩(wěn)健的經(jīng)營狀況以及汽車、物業(yè)等多元業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力，有望進(jìn)一步推動企業(yè)杠桿的下降。目前恒大股價有所調(diào)整，正是投資者趁低吸納的好機(jī)會。

在持續(xù)有投行發(fā)布研報(bào)力挺恒大利好之下，中國恒大于今日迎來“股債雙升”，9月28日，恒大三只股票全線暴漲，重挫空頭。其中，中國恒大(03333)大漲21%至16.62港元，恒大汽車(00708)大漲20%至20.25港元，恒騰網(wǎng)絡(luò)(00136)大漲10%至0.28港元。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，“此次面對惡意做空，恒大回應(yīng)快速、有力，又獲得了多家投行的力撐，起到了穩(wěn)定市場、重振市場信心的作用，相信恒大的‘謠言風(fēng)波’將很快過去，恒大的基本面也將持續(xù)積極向好?！?/p>