作為蘋果(AAPL.US)供應(yīng)商 捷普科技(JBL.US)似乎被嚴(yán)重低估了

智通財經(jīng)APP獲悉，捷普科技(JBL.US)最近股價不斷上漲，并且其2020財年第四財季業(yè)績超出華爾街的預(yù)期。據(jù)財報顯示，該公司營收同比增長11%至73億美元，比預(yù)期高出逾10億美元。其核心盈利（非公認(rèn)會計準(zhǔn)則）增長10%至1.514億美元，每股收益0.98美元，高于預(yù)期0.31美元。

在其業(yè)績指引方面，該公司預(yù)計2021財年第一季度營收將同比下降3%至11%之間，而市場預(yù)期為下降3%。但是，該公司預(yù)計其核心每股收益將增長10%-29%，而分析師則預(yù)計將下降3%。

或許對于如此樂觀的利潤前景我們可能會感到驚訝，但這也表明以生產(chǎn)蘋果(AAPL.US)設(shè)備外殼而聞名的捷普科技值得我們進(jìn)一步關(guān)注。

了解捷普科技的業(yè)務(wù)

捷普科技將其業(yè)務(wù)分為兩個部分。其一為電子制造服務(wù)（EMS）部門，該部分為汽車、工業(yè)、云、國防、能源、電信、零售和智能家居市場制造產(chǎn)品；另外一項業(yè)務(wù)是多元化制造服務(wù)（DMS），該部門為醫(yī)療保健、科學(xué)和技術(shù)公司（包括蘋果公司）生產(chǎn)更專業(yè)的產(chǎn)品。

在2020財年度第四財季，捷普科技61%的營收來自EMS部門，其余39%來自DMS部門。在2019財年，蘋果占捷普科技總收入的22%，預(yù)計2020財年的比例與此相當(dāng)。

捷普的發(fā)展速度有多快？

受半導(dǎo)體、5G和云市場的強(qiáng)勁需求推動，捷普科技的EMS部門第四季度營收同比增長8%；受到來自移動和醫(yī)療市場的強(qiáng)勁需求的支撐，其DMS營收則增長了17%。

這兩個業(yè)務(wù)板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn)使捷普科技在三個季度內(nèi)實現(xiàn)了最為強(qiáng)勁的營收增長：

此外，在財報電話會議上，捷普科技CFO Mike Dastoor表示，公共衛(wèi)生事件在第四財季造成的影響比該公司最初在第三財季末預(yù)期的要少。因此，這一轉(zhuǎn)變也使工廠的生產(chǎn)能力高于預(yù)期，并且還提高了供應(yīng)鏈效率以及降低了衛(wèi)生事件相關(guān)費(fèi)用。Dastoor指出，正是這些改進(jìn)，加上整個衛(wèi)生事件期間移動、5G和云市場的長期強(qiáng)勢需求，才使該公司的“出色表現(xiàn)”得以支撐。

在核心營業(yè)利潤率方面，雖然EMS部門的核心營業(yè)利潤率同比下降40個基點(diǎn)至3.9%，但DMS部門的核心營業(yè)利潤率擴(kuò)大60個基點(diǎn)至3.5%，抵消了其EMS部門的負(fù)面表現(xiàn)。因此，捷普的核心營業(yè)利潤率仍保持在3.2%不變。

由此可見，該公司穩(wěn)定的利潤率，再加上其不斷增長的收入和持續(xù)的股票回購，從而使其在本季度實現(xiàn)了兩位數(shù)的盈利增長。

2021財年核心收益增長目標(biāo)為40%

捷普科技在2020財年營收增長8%至273億美元，但其核心每股收益下降了3%至2.9美元，這其中的主要原因是第二和第三財季盈利增長乏力。

對此，捷普科技預(yù)計其營收在2021財年將略有下降，但核心每股收益將增長近40%。Dastoor表示，捷普科技將“用符合我們的利潤和現(xiàn)金流狀況的產(chǎn)品來塑造投資組合?！?/p>

具體而言，捷普科技表示，計劃將其EMS部門采購的“某些零部件”從采購和轉(zhuǎn)售模式轉(zhuǎn)變?yōu)榧氖鄯?wù)模式（不計入庫存），這將提高其利潤率和現(xiàn)金流，但在短期內(nèi)產(chǎn)生的營收也將相應(yīng)地減少。

但隨著這一轉(zhuǎn)變的發(fā)生，預(yù)計其對移動、無線、醫(yī)療和云市場的訂單將保持強(qiáng)勁。該公司還表示，預(yù)計受衛(wèi)生事件影響的汽車市場的復(fù)蘇未來也將提振其DMS的收入。展望2021年以后，該公司預(yù)計5G網(wǎng)絡(luò)在全球范圍內(nèi)的擴(kuò)張和新5G智能手機(jī)（包括蘋果即將推出的iPhone12）的銷售將穩(wěn)定其長期增長。

捷普科技似乎被嚴(yán)重低估了

三個月前，我們可能會對捷普科技第四季度暗淡的前景感到失望。然而，該公司公布的第四季度數(shù)據(jù)打消了這些悲觀的估計，現(xiàn)在看來，這對2021年和2022年的預(yù)期明顯要光明得多。

如果捷普科技能在2021年將核心收益增長40%至每股4.05美元，那么其股票的市盈率將僅為8倍。這一估值表明其股價被嚴(yán)重低估，而當(dāng)蘋果的iPhone12將其頂級供應(yīng)商拉回到聚光燈下時，它可能會吸引更多的關(guān)注。