美國財政補貼為什么重要

本文來自 微信公眾號“ 希瓦的守護”，作者：陶禎

消費不振

美國相比我們，更加依賴消費，所以每周600美元的財政補貼沒了，短期的高頻數(shù)據(jù)略有放慢。

這個對美股和黃金的影響很大。

以前正常情況，合理估值假定是20倍。

現(xiàn)在零利率，合理估值假定是50倍。

同樣EPS波動0.1元，以前股價漲跌2元，現(xiàn)在漲跌5元，這就是為什么高波動是常態(tài)。

財政補貼斷供，美股明年EPS回不到2019年，在零利率的環(huán)境里，美股EPS下修帶來的回撤，比以前要大。

為什么黃金跌了?

黃金和實際利率負相關(guān)。

實際利率=名義利率 - 通脹預(yù)期。

說放水了，黃金應(yīng)該漲，這是不對的。

正確的傳導(dǎo)路徑是，放水了，名義利率下降更快，導(dǎo)致實際利率下行。

說黃金抗通脹也是不對的。

正確的傳導(dǎo)路徑是，通脹上行更快，導(dǎo)致實際利率下行。

不看傳到路徑，觀察的顆粒度太粗，很容易吃癟。

今年漲到2000美元的那波，第一步，名義利率歸零，這個變量一下子不動了;第二步，市場YY美股明年EPS回到2019年，通脹預(yù)期拔高，這才帶動了黃金上漲。

在YY的過程中，油價沒有跟進，所以通脹只是預(yù)期上行，需要后續(xù)的數(shù)據(jù)進行證實或者證偽。

但是在炒作的過程中，沒人注意這些細節(jié)，不懂的散戶還去跟風(fēng)炒白銀，結(jié)果最近被收割了。

新一輪財政刺激什么時候出臺?

這個真的不知道，只能等。

第一，共和黨主張弱肉強食，政府少干預(yù)，發(fā)揮自由市場經(jīng)濟，努力工作就是對上帝的回報，工作就是每一個教徒的天職，因此特朗普想要贏得大選，必須贏得福音派的支持，必須主張財政刺激不要搞這么大。

第二，民主黨為了選票，什么同性戀、黑人、拉美亞裔都想拉過來，這幫人恰恰受公共衛(wèi)生事件影響最深的底層人群，所以民主黨主張繼續(xù)加碼財政補貼。

3月份，人都快死了，兩黨能夠迅速達成一致，但是到了大選，碰到底層價值觀的分歧，已經(jīng)很難彌合了。

美國政治現(xiàn)在不是極左，就是極右，沒有中間狀態(tài)。

總結(jié)起來就是，財政補貼影響低收入人群，從而影響消費，經(jīng)濟和EPS，又通過零利率放大，資產(chǎn)的波動率比以往提高。

編輯：(莊東騏)