港股打新 | 16家國際著名機構(gòu)做云頂新耀-B(01952)基石，預(yù)計一手中簽率5%

本文來自微信號“郭二俠鑫金融”。

又一家高瓴資本投資的生物醫(yī)藥公司要在港交所上市了，這次高瓴資本即是股東又作為基石認購，難道說高瓴資本下設(shè)的也有港股打新部?

一、招股信息

二、公司基本面

云頂新耀-B(01952)，成立于2017年，是一家臨床后期生物制藥公司，業(yè)務(wù)包括全球同類首創(chuàng)或同類最佳療法的使用、臨床開發(fā)及商業(yè)化，以解決大中華及亞太區(qū)其他新興市場尚未得到滿足的醫(yī)療需要。

目前云頂新耀尚未從商業(yè)產(chǎn)品銷售獲得任何收入，自成立以來一直處于虧損經(jīng)營，而且公司預(yù)計短時間內(nèi)也不會產(chǎn)生任何銷售收入，直到現(xiàn)有或未來候選藥物中的一種藥物獲得監(jiān)管批準及商業(yè)化為止。

公司2018和2019財年以及2020年一季度，經(jīng)營虧損凈額分別為1.272億元、1.761億元、0.303億元及1.51億元，2018年以來，云頂新耀的累計經(jīng)營虧損額達4.54億。

在研發(fā)開支方面，2018年云頂新耀的研發(fā)開支為0.559億元，2019年飆升170%至1.51億元。一般的生物醫(yī)藥公司在藥物研發(fā)方面不是自主研發(fā)就是收購，云頂新耀用的是一種新的模式——License in(許可引進)。

什么是License in?

License in是“產(chǎn)品引進方”向“產(chǎn)品授權(quán)方”支付一定的款項，并約定一定金額的里程碑費用(可以理解成產(chǎn)品開發(fā)進度)和未來的銷售提成。獲得授權(quán)后，產(chǎn)品引進方可以獲得產(chǎn)品在特定國家或地區(qū)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的商業(yè)化權(quán)利。

這種方式是雙贏的，對于授權(quán)方來說，引進方可以承擔(dān)一部分研發(fā)投入，還有可能打開其他國家或地區(qū)的市場。對引進方來說，就跳過了前期不確定性最高的科學(xué)及臨床投入。所以準確的說云頂新耀是一家主導(dǎo)孵化的資本公司。

云頂新耀現(xiàn)在已經(jīng)有8款候選藥物作為產(chǎn)品組合，這8款藥物覆蓋腫瘤、免疫、心腎以及感染性疾病4個領(lǐng)域。從上圖可以看到，這8款藥的合作方都是不一樣的，其中6款藥物進入臨床三期。

2020年6月，云頂新耀獲得3.1億美元的C輪融資，本輪融資包括兩部分優(yōu)先股籌資，2.6億美元C-2輪以及5000萬美元C-1輪。

C2輪由建峖實業(yè)投資領(lǐng)投，RACapitalManagement和高瓴資本共同領(lǐng)投。2020年至今國內(nèi)共114起生物醫(yī)藥融資，單輪融資到達并超過1億美元的僅有13家，而在未上市公司范圍內(nèi)，單輪融資超過3億美元的，僅云頂新耀一家。

云頂新耀此次引入16名基石投資者，包括RA Capital、CBC、Janchor Partners、新加坡政府投資公司、貝萊德基金、Cormorant、高瓴資本、Invus、清池資本、奧博資本基金、Rock Springs Capital、Indus、Octagon Investments、Surveyor、Tybne及Woodline Fund，一共2.25億美元以發(fā)售價購入相應(yīng)股份，按中間價計算，約占發(fā)售股份52.26%，設(shè)六個月禁售期。

行業(yè)方面，該股屬于未盈利生物醫(yī)藥公司，在港交所歷史上市19只，漲多跌少，特別是最近7只，連續(xù)飄紅且上市首日大幅上漲。

保薦人高盛是國際大投行，歷史保薦項目很多，在醫(yī)藥類和二次上市的公司中經(jīng)常可以看到高盛的影子，特別是保薦的醫(yī)藥股還沒有破發(fā)的。美國銀行歷史保薦新股也不少，業(yè)績非常優(yōu)秀。

四、預(yù)估中簽率

香港公開發(fā)售635萬股，每手500股，合計12700手。

在不啟動回撥的情況下，甲乙組各獲配6350手。目前已經(jīng)孖展20倍，最終肯定會超購100倍啟動50%回撥，那么甲乙組各獲配31750萬手，考慮到前面嘉和生物吸走了投資人大部分資金，券商也沒有放多少融資，而且一手入場費又很貴，以25萬人申購算，預(yù)計一手中簽率5%，申購100手穩(wěn)中一手。

打新乙頭需要申購10萬股200手，因銀行季結(jié)銀根短缺，市面上幾乎沒有放20倍融資的券商，打新乙頭的人可能沒那么多，預(yù)計乙頭中簽2-4手。

五、本人操作計劃

郭二俠計劃用打新明源云(00909)退回來的資金全部申購云頂新耀，國慶節(jié)前最后一只大票了。郭二俠建議玩命干!（編輯：mz）