寵物電商市場(chǎng)前景可期，該趁Chewy(CHWY.US)此次回調(diào)入場(chǎng)嗎？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國(guó)寵物垂直電商Chewy(CHWY.US)自2011年推出以來，其業(yè)績(jī)迅速增長(zhǎng)。在截至2020年2月2日的上一個(gè)財(cái)政年度，銷售額達(dá)到48.5億美元。管理層預(yù)計(jì)，2020財(cái)年將實(shí)現(xiàn)68億美元的銷售額，增速為40%。這意味著，較前一年37%的增速有所提高。

電商的普及在一定程度上受益于衛(wèi)生事件的爆發(fā)。越來越多的消費(fèi)者涌入線上購物渠道，Chewy也因此享受紅利。該公司去年的活躍用戶數(shù)量增加了27%，但在2020財(cái)年第一和第二財(cái)季，這一增速分別加快至33%和38%。

盡管電商領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，該公司之所以能發(fā)展得如此之大、如此之快，正是因?yàn)樗鼘Ｗ⒂趯櫸镱惍a(chǎn)品。公司網(wǎng)站擁有豐富的產(chǎn)品種類，其68%的銷售額來自于自動(dòng)訂閱式購買服務(wù)（Autoship），按照用戶的需求在固定時(shí)間向用戶發(fā)送寵物用品，契合了寵物日用品的周期性購買特征。此外，該公司在配送中心方面的投資，使其能過為消費(fèi)者提供快速送貨服務(wù)，許多包裹能在兩日內(nèi)送達(dá)。

那么，這是否暗示著現(xiàn)在是買入時(shí)機(jī)呢？

未來的機(jī)遇

根據(jù)美國(guó)寵物用品協(xié)會(huì)（American Pet Products Association），去年寵物食品和用品的市場(chǎng)規(guī)模為561億美元，預(yù)計(jì)未來五年的年增長(zhǎng)率將超過5%。即便是在美國(guó)大蕭條時(shí)期，有關(guān)寵物消費(fèi)的數(shù)據(jù)都表明，當(dāng)時(shí)的寵物市場(chǎng)規(guī)模仍年復(fù)一年地增長(zhǎng)。顯然，不論何時(shí)，人們都依然喜愛他們的寵物，并樂意為之買單。

隨著時(shí)間的推移，電子商務(wù)將占據(jù)更多的市場(chǎng)份額。據(jù)Packaged Facts的數(shù)據(jù)，2015年在線渠道僅占總支出的7%，但到2019年，這一數(shù)字達(dá)到22%，且這一趨勢(shì)大概率將長(zhǎng)期延續(xù)下去。

如果Chewy乘勢(shì)而上，該公司在未來幾年的發(fā)展?jié)摿o限，且盈利能力也將隨之提高。

買點(diǎn)出現(xiàn)了嗎？

Chewy的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力聽起來不錯(cuò)，但要想其股票真正跑贏大盤，它的股價(jià)必須反映出適度的預(yù)期。9月2日，Chewy股價(jià)觸及74.84美元的高點(diǎn)后進(jìn)入回調(diào)期，其股價(jià)于9月18日收于53美元，回調(diào)幅度近24%。今年迄今該股漲幅超83%。因此，盡管它的增長(zhǎng)軌跡頗具吸引力，但這只股票可能已經(jīng)反映了市場(chǎng)的高預(yù)期。

基于寵物和用品市場(chǎng)每年5%的增幅，且假設(shè)在線渠道占總消費(fèi)的50%，寵物電商市場(chǎng)規(guī)模將在未來十年增長(zhǎng)到約460億美元。假設(shè)Chewy在該領(lǐng)域市占率能達(dá)到50%的主導(dǎo)地位，其營(yíng)收將再2030年升至230億美元，這意味著其年度平均銷售額增幅為17%。即便如此，這樣的假設(shè)也不足以證明當(dāng)前的估值是合理的。