AMC院線（AMC.US）、游戲驛站(GME.US)：公共衛(wèi)生事件中“敢問路在何方”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，無論當(dāng)前的投資環(huán)境如何，對(duì)于投資者而言，市場上總有一些股票可以買入并且長期持有；這一原則在相反的情況下也同樣適用，那就是有一些股票在任何時(shí)候都不應(yīng)該被列入投資組合當(dāng)中；雖然對(duì)于這一點(diǎn)來說，能夠提醒投資者的理由和角度多種多樣，但是歸根結(jié)底那就是：這樣的公司一直在行業(yè)中處于下行態(tài)勢并且業(yè)績并無得到改善的機(jī)會(huì)。下面文章將會(huì)以這樣的兩家公司進(jìn)行具體說明：

AMC院線(AMC.US)：危機(jī)四伏

不出所料，在公共衛(wèi)生事件的政府法令管制下，公司旗下所有線下院線的停業(yè)對(duì)AMC娛樂公司近期的業(yè)績造成了重創(chuàng)，該公司第二季度營收由15億美元暴跌99%，僅為1890萬美元。

然而，即使公司的線下院線開始重新向公眾開放，也有其他潛在的負(fù)面因素使得公司“負(fù)面纏身”。

事實(shí)上早在2019年，在公共衛(wèi)生事件對(duì)人們的健康以及相關(guān)出行條件造成嚴(yán)重破壞并迫使政府采取社交隔離以及出行管制措施之前，AMC的相關(guān)門票收入下降了2.5%，僅為33億美元，部分原因是線下院線電影觀眾的減少。雖然銷售食品和飲料的收入幫助公司部分抵消了電影院線業(yè)績的疲軟，然而這也是由于該公司提高了商品售賣價(jià)格的結(jié)果所致。

也就是說，去線下院線觀看電影的人次越來越少。

而隨著公共衛(wèi)生事件的爆發(fā)，這一負(fù)面影響被無限放大。由于公共衛(wèi)生事件的出行管制以及相關(guān)線上娛樂方式的興起，已經(jīng)有電影制片商通過付費(fèi)視頻點(diǎn)播(VOD)和流媒體服務(wù)平臺(tái)來發(fā)布相關(guān)最新電影以適應(yīng)行業(yè)這種不利的宏觀形勢。

最近，迪士尼公司(DIS.US)在其迪士尼+流媒體數(shù)字服務(wù)平臺(tái)中推出了最近的熱門電影《花木蘭》，公司該平臺(tái)的訂閱用戶可以在未來三個(gè)月內(nèi)以30美元的價(jià)格購買該影片。之后已經(jīng)購買過這項(xiàng)服務(wù)的用戶將永久免費(fèi)觀看這部電影。

顯然，這些因素對(duì)于AMC院線來說都不是積極的信號(hào)。

雖然AMC院線之前確實(shí)與Comcast(CCZ.US)旗下的環(huán)球影業(yè)在行業(yè)中展開了一場備受矚目的院線之爭；然而無獨(dú)有偶，Comcast正在推動(dòng)通過付費(fèi)視頻點(diǎn)播的形式將公司旗下電影轉(zhuǎn)為線上發(fā)布。雖然最終兩家公司目前達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議——僅通過線下院線對(duì)相關(guān)電影進(jìn)行獨(dú)家放送，盡管該協(xié)議在一定程度縮短了AMC在其影院獨(dú)家播放電影的窗口期，而且在推出付費(fèi)視頻點(diǎn)播后，AMC院線也確實(shí)獲得了部分收入的分成。然而，行業(yè)龍頭迪士尼已經(jīng)率先對(duì)相關(guān)電影做出結(jié)構(gòu)性調(diào)整，目前尚不清楚其他電影制作公司是否會(huì)效仿迪士尼“付費(fèi)視頻點(diǎn)播(VOD)搭載流媒體服務(wù)平臺(tái)”的線上模式。

除此之外，AMC的債務(wù)情況同樣不容樂觀。為了避免進(jìn)入破產(chǎn)清算，公司在過去幾個(gè)月里的時(shí)間里與貸款提供方達(dá)成了協(xié)議。其中包括上個(gè)月已經(jīng)簽署的將56億美元債務(wù)成本負(fù)擔(dān)降低約5.5億美元的交易協(xié)議。該公司最近還兌換了于2024年到期高達(dá)6億美元的可轉(zhuǎn)換債券。

然而，如果公司的業(yè)務(wù)在未來如果不能明顯好轉(zhuǎn)的話，相關(guān)貸款機(jī)構(gòu)可能會(huì)對(duì)公司失去耐心，屆時(shí)將只有AMC的股東將為公司的慘淡經(jīng)營業(yè)績買單，很顯然這并不是投資者希望出現(xiàn)的情況。

游戲驛站(GME.US)：步履維艱

根據(jù)游戲驛站第二季度財(cái)報(bào)，公司同店銷售額下降了12.7%，公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致該公司旗下線下門店進(jìn)入關(guān)閉狀態(tài)。然而，該公司的問題在公共衛(wèi)生事件之前就已經(jīng)開始顯露。

在2018財(cái)年和2019財(cái)年(截至1月31日左右)，該公司的可比銷售數(shù)據(jù)分別下跌了0.3%和19.4%。人們越來越多地通過線上下載游戲，而不是從GameStop這樣的零售商那里購買游戲?qū)嶓w軟件，目前在公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致線上娛樂方式正在如火如荼的興起背景下，市場沒有理由認(rèn)為這種情況不會(huì)持續(xù)下去。

盡管公司管理層寄希望于索尼(SNE.US)和微軟(MSFT.US)在今年年底發(fā)布新世代游戲主機(jī)后，新時(shí)代主機(jī)以及相關(guān)游戲光碟的銷售熱潮能夠使公司業(yè)績得到提振，但是游戲驛站的如意算盤可能要落空了：兩家公司都不約而同的推出了不搭載磁盤驅(qū)動(dòng)器的游戲主機(jī)以推動(dòng)線上游戲數(shù)字版本的發(fā)行與售賣。

因此，這也意味著游戲消費(fèi)者不必通過游戲驛站購買實(shí)體游戲光碟，就可以通過這兩家游戲制造商的線上網(wǎng)站下載游戲。因此，盡管全新發(fā)行的游戲主機(jī)可能有助于提振游戲驛站的的短期銷售形勢，但公司未來所面臨的行業(yè)挑戰(zhàn)形勢可能只會(huì)更加嚴(yán)峻。

但是公司目前也有利好因素：目前公司已經(jīng)部分解決了成本開支的負(fù)擔(dān)問題，作為成本削減計(jì)劃的一部分，游戲驛站在最近一個(gè)季度將銷售、綜合和管理成本支出削減了近1.34億美元，降至3.48億美元的水平。

然而，單單只依靠降低成本并不是公司保持長久競爭力的秘訣。最終，游戲驛站將需要實(shí)現(xiàn)銷售的正向增長，而隨著行業(yè)技術(shù)的不斷推進(jìn)，這無疑對(duì)于游戲驛站來說是一個(gè)艱巨的任務(wù)。