中通快遞(02057)、再鼎醫(yī)藥-SB(09688)、寶尊電商(09991)同時招股，挑哪只打？

本文來自微信公眾號“郭二俠鑫金融”，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

2019年11月阿里巴巴(09988)率先回港交所二次上市，中概股加快了回港上市步伐，現(xiàn)在又有三家中概股同時在港交所招股。

1  中通快遞-SW

一、招股信息

二、基本面介紹

中通快遞(02057)于2002年成立，是一家以快遞為核心業(yè)務(wù)，集跨境、快運、商業(yè)、云倉、航空、金融、智能、傳媒等生態(tài)版塊于一體的綜合物流服務(wù)企業(yè)。2016年10月27日在美國紐交所上市，此次是以同股不同權(quán)的架構(gòu)在港交所二次上市。

截止2020年6月30日，按包裹量計，中通快遞的市場份額為21.5%，在中國所有快遞公司中排名第一。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在過去的2017年、2018年、2019年三個財政年度和2020年上半年，中通快遞的收入分別為 130.60億、176.04億、221.10億和103.18億元人民幣，相應(yīng)的凈利潤分別為 31.60億、43.83億、56.74億和18.23億元人民幣。可以看到營業(yè)收入和凈利潤增長都很快。

三、綜合點評

2016年10月27日，中通在美股上市的市值僅有121.21億美元，四年后中通的市值已經(jīng)達到了（2020年9月17日）241億美元，五年實現(xiàn)了市值實現(xiàn)了翻倍。 中通在美股市值暴漲的同時，其在國內(nèi)快遞市場的市場份額，從2016年至2019年連續(xù)四年市場份額第一，同時其市場份額還在繼續(xù)擴大。而且凈利潤在“通達系”中也是首屈一指，2019年中通凈利潤56.71億元，實現(xiàn)了同比29.2%的增長，賺錢能力直逼順豐。

2  再鼎醫(yī)藥-SB

一、招股信息

二、基本面介紹

再鼎醫(yī)藥-SB(09688)，是一家立足中國、全球運營的創(chuàng)新型生物制藥公司，致力于為患者提供癌癥、自體免疫及感染性疾病領(lǐng)域的創(chuàng)新藥物。公司專注于發(fā)現(xiàn)、授權(quán)、開發(fā)及商業(yè)化差異化創(chuàng)新療法，該等可解決中國及全球市場的巨大醫(yī)療需求缺口的療法，包括腫瘤、抗感染及自體免疫性疾病領(lǐng)域。

公司于2014年成立，2017年9月在納斯達克上市，股票代號為ZLAB，當時發(fā)行價為18美元，9月17日收盤價為80.83美元，市值60.53億美元，因為還未盈利，所以后綴了一個B，二次上市需要后綴S，所以就成了SB。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在過去的2018年、2019年兩個財政年度和2020年上半年，再鼎醫(yī)藥的收入分別為 12.9萬、1,298.5萬和 1,921.3萬美元，相應(yīng)的凈虧損分別為 1.39億、 1.95億和 1.29億美元。公司營收在增加，虧損在收窄。

三、綜合點評

這家公司和其他未盈利的生物公司不一樣，目前公司旗下已經(jīng)有兩種腫瘤藥「則樂」和腫瘤治療系統(tǒng)「愛普頓」在中國內(nèi)地和香港成功上市，這一項產(chǎn)品分別隸屬于生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械。

一手入場費近3.3萬元，為歷來入場費最高的新股，同時648一股，也將超過騰訊，成為是港交所股價最高的公司。這只股在美國上市三年，股價翻了四倍，說明資本市場對其還是非常認可的。目前公司股價處于歷史高位，是機遇也是風險。

3  寶尊電商-SW

一、招股信息

二、基本面介紹

寶尊電商(09991)，專注提供以品牌電子商務(wù)為核心的一站式商業(yè)解決方案，涉及店鋪運營、數(shù)字營銷、IT解決方案、倉儲配送、客戶服務(wù)等5大內(nèi)容。業(yè)務(wù)覆蓋從品牌官方商城，到中國最大的線上購物平臺天貓與京東，及社交移動商城，線下智能門店等全渠道的構(gòu)建。

寶尊電商植根于數(shù)字世界的商業(yè)模式演變，并在供應(yīng)鏈各領(lǐng)域深耕細作，為品牌提供定制化解決方案，為消費者打造完美購物體驗，構(gòu)架起品牌與消費者之間的互通橋梁。2015年5月21日，寶尊電商在納斯達克IPO，代碼：BZUN。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2017年、2018年、2019年營收分別為41.49億、53.93億元、72.78億元；同期凈利分別為2.09億元、2.7億元、2.81億元；2020年上半年營收36.76億元，較上年同期的29.9億元增長22.94%；凈利為1.23億元，較上年同期的1億元增長23%。

三、綜合點評

寶尊電商此次也是以同股不同權(quán)的方式在港交所二次上市，阿里巴巴持股14%，是其第一大股東。

電商行業(yè)前三的阿里、京東和拼多多，三者的總市值已經(jīng)接近7.4萬億港元，而寶尊電商的總市值卻不足這個數(shù)字的千分之三！說明行業(yè)的發(fā)展前景非常大，有可能成為電商領(lǐng)域里面的第四極。而且寶尊電商的估值一直遠低于行業(yè)均值，未來有希望逐步修復(fù)估值到合理區(qū)間。

4  總結(jié)

回港二次上市的中概股招股價，相比美股都有所溢價，這是為了防止招股價設(shè)置的太低，美股那邊的投資者覺得吃虧了拋售砸盤。所以大家不用太在意現(xiàn)在的溢價招股價，就是個占位價。

這些公司都沒有設(shè)招股價下限，最終發(fā)售定價將參照定價日前一個交易日在美股那邊的收市價，最終定價肯定會較美股那邊有一定折讓，不然大家直接去美股那邊買好了，來港股認購看中的就是這一點折價套利空間。

最近這四只中概股和其他熱門大票趕一起發(fā)行，而且都沒有基石投資者，有點自信過頭了。散戶和機構(gòu)現(xiàn)在手里的錢都不是很充裕了，郭二俠預(yù)計這里面會有較大折價發(fā)行的股，不然就有可能因認購不足而發(fā)行失敗。

打新二次上市的中概股，能不能吃肉，要看定價折讓了多少，最重要的是在定價之后美股那邊的股價要保持平穩(wěn)或上漲才有肉吃，如果在定價之后，美股那邊出現(xiàn)回調(diào)，那么就要像打新肯德基一樣吃面了。

二次上市的股就是雞肋，有美股那邊的價格對標，想象空間有限。而且此次三只股入場費都很貴，沒必要為一點小利放棄首次上市的熱門大票，除非是資金充足，有長期持股的打算。

（編輯：趙芝鈺）