挖掘低估值股票機(jī)會，這三只銀行股不容錯(cuò)過？

本文來自微信公眾號“美股研究社”。

Marc Faber是一位傳奇的投資顧問和基金經(jīng)理。他每月出版一份市場評論，發(fā)表他對不同投資和資產(chǎn)類別(包括銀行股)的看法。

在他9月份的文章中，F(xiàn)aber認(rèn)為“在某一時(shí)刻，Awesome 8將會下跌，投資者將把資金轉(zhuǎn)投價(jià)值類股票，包括資源類股票和銀行類股票?！?/p>

這里的“Awesome 8”指的是亞馬遜(AMZN.US)、蘋果(AAPL.US)、Facebook (FB.US)、谷歌(GOOGL.US)、微軟(MSFT.US)、Netflix (NFLX.US)、英偉達(dá)(NVDA.US)和特斯拉(TSLA.US)。

我看好未來的前景。不過，我確實(shí)相信，隨著投資者尋求價(jià)值，銀行股在未來幾個(gè)季度的表現(xiàn)會超過這些股票。

路透指出，銀行業(yè)的預(yù)期市凈率遠(yuǎn)低于歷史平均水平。過去幾個(gè)月，估值沒有變化，多數(shù)銀行股仍在盤整。

聯(lián)邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee)預(yù)計(jì)，2020年美國GDP增速將下降6.55%。不過，下一年GDP增長率可能會反彈至5.25%。銀行業(yè)是經(jīng)濟(jì)的支柱，如果GDP增速加快，那么銀行股的表現(xiàn)可能會強(qiáng)于大盤。

考慮到這些因素，讓我們來看看以下的銀行股。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)正常，這三只銀行股在未來幾個(gè)季度具有吸引力。

美國銀行 (BAC.US)

沃倫·巴菲特有在市場中發(fā)現(xiàn)價(jià)值的訣竅。上個(gè)月，這位傳奇投資者在12個(gè)交易日內(nèi)購買了價(jià)值21億美元的BAC股票。鑒于過去12個(gè)月的回報(bào)率為負(fù)13.4%，我認(rèn)為BAC的股票對新的投資仍具有吸引力。

即使我們看一下分析師的預(yù)期，23位分析師對該股的目標(biāo)價(jià)中值也為28美元。這意味著將比當(dāng)前水平高出9.8%。此外，該股2.8%的股息率頗具吸引力。此外，如果GDP增長在未來幾年得到拉動，潛在回報(bào)可能會更高。

就衛(wèi)生事件的影響而言，2020年第二季度是最糟糕的。美國銀行仍然實(shí)現(xiàn)了35億美元的凈利潤。此外，該公司還將信貸損失撥備提高到51億美元。

失業(yè)率已經(jīng)從2020年4月的14.7%下降到2020年8月的8.4%。銀行系統(tǒng)的壓力可能會下降，我預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度會更好。

美國銀行第二季度的凈利息收入下降了11%，為108億美元。不過，同期非利息收入增長5%，至115億美元。這是由強(qiáng)勁的資本市場推動的。我認(rèn)為，只要擴(kuò)張性貨幣政策持續(xù)下去，金融機(jī)構(gòu)將從資本市場交易中受益。

考慮到這些因素，我認(rèn)為BAC的股票是有吸引力的。在接下來的幾個(gè)季度里，如果該股表現(xiàn)優(yōu)于該指數(shù)，我不會感到意外。

花旗集團(tuán)(C.US)

在銀行類股中，C股表現(xiàn)不佳。BAC股票過去一年的回報(bào)率為負(fù)13.4%，而C股票的回報(bào)率為負(fù)25.9%。不過，我確實(shí)看到了該股目前派息2美元、股息收益率為4%的價(jià)值。

從估值角度看，C股的市凈率為0.61。與BAC每股0.91的市盈率相比，這是很有吸引力的。此外，摩根大通的市盈率為1.31。因此，C股可能在去年表現(xiàn)不佳。不過，如果一旦信貸增長提速，該股表現(xiàn)突出，我也不會感到意外。

就財(cái)務(wù)業(yè)績而言，即使在大流行期間，花旗集團(tuán)第二季度的營收仍實(shí)現(xiàn)了5%的增長。我還喜歡該行在北美、亞洲、拉丁美洲以及歐洲、中東和非洲(EMEA)的收入多樣化。

展望未來，我預(yù)計(jì)亞洲、歐洲、中東和拉丁美洲地區(qū)將成為盈利增長的推動力。分析師預(yù)計(jì)，未來五年該行的年收益增長率為10.5%。這對市盈率為0.61的股票很有吸引力。

總體而言，花旗集團(tuán)憑借285億美元的信貸損失準(zhǔn)備金，已經(jīng)做好了應(yīng)對危機(jī)的準(zhǔn)備。目前，固定收益市場和投資銀行業(yè)務(wù)支撐著增長。在未來一年，核心銀行業(yè)務(wù)可能會加速，并帶動C股走高。

摩根大通(JPM.US)

德意志銀行(Deutsche Bank)分析師奧康納(Matthew O 'Connor)最近上調(diào)了摩根大通(JPMorgan Chase)的目標(biāo)價(jià)，將其定為每股115美元。這意味著將比目前102.5美元的水平上漲12.2%。

奧康納認(rèn)為，改善的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和具有吸引力的絕對估值是摩根大通股價(jià)上漲的催化劑。此外，信貸風(fēng)險(xiǎn)比幾個(gè)月前擔(dān)心的要低，也增加了積極的觸發(fā)因素。

Vltava，一只全球股票基金，在其最近的通訊中談到了看好摩根大通的理由。根據(jù)Vltava:

“在世界上所有的大銀行中，這家銀行是管理最好、財(cái)務(wù)實(shí)力最強(qiáng)的。在2008年的經(jīng)濟(jì)衰退中，它已經(jīng)表現(xiàn)得很好了，當(dāng)時(shí)它仍在盈利，不需要政府的幫助。這使得它在大型銀行中脫穎而出?！?/p>

我完全同意這種觀點(diǎn)，我相信摩根大通的股票是銀行部門投資組合中的核心股票。在過去一年的負(fù)回報(bào)13.8%的情況下，這只股票是“令人尖叫的買入”。

為了進(jìn)一步支持這一觀點(diǎn)，我想提一下，在2020年第二季度，即使在積累了89億美元的信貸準(zhǔn)備金之后，JPM仍報(bào)告了47億美元的凈收入。該行季度收入最高的原因是其多元化的全球業(yè)務(wù)模式。

因此，摩根大通的股票在目前的水平上肯定是有吸引力的，而且很可能在未來幾個(gè)季度帶來健康的回報(bào)。

（編輯：張金亮）