安信證券：廣汽集團(tuán)(02238)自主同比增幅擴(kuò)大，兩田延續(xù)上升態(tài)勢(shì)

事件

廣汽集團(tuán)(02238)發(fā)布8月銷量，本月銷售180609輛，環(huán)比微降1.81%，同比大幅上漲11.64%，1-8月累計(jì)銷售1189125輛，同比下滑9.87%。

點(diǎn)評(píng)

8月銷量持續(xù)回暖，自主同比增幅擴(kuò)大。8月公司批售18.06萬輛，同比上漲11.64%，環(huán)比微降1.81%，8月終端銷量18.33萬輛，同比和環(huán)比分別上漲10.42%和4.4%，終端需求逐漸擺脫衛(wèi)生事件影響進(jìn)入復(fù)蘇通道。據(jù)中汽協(xié)預(yù)測(cè)，8月中國汽車行業(yè)銷量預(yù)估完成218萬輛，同比增長(zhǎng)11.3%，公司銷量同比增速領(lǐng)先行業(yè)0.34pct。8月自主批發(fā)銷量3.25萬輛，環(huán)比上漲14.93%，相比于7月同比增速擴(kuò)大2.26pct，連續(xù)2個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。分車型來看，自主三“8”旗艦車型月銷5105輛，同比增長(zhǎng)95%，主力車型傳祺GS4銷量11171輛，同比增長(zhǎng)26.20%，MPV家族銷量實(shí)現(xiàn)7121輛，同比增長(zhǎng)61.3%，其中GM8月銷同比增長(zhǎng)261.7%。本月新能源板塊銷量創(chuàng)新高，廣汽新能源實(shí)現(xiàn)銷量6245輛，同比增長(zhǎng)64%，1-8月累計(jì)銷量3.17萬輛，同比大漲75%。從庫存來看，本月去庫存1.43萬輛，自主去庫存最多，為8276輛。

合資持續(xù)分化，兩田延續(xù)上升態(tài)勢(shì)。8月廣本批發(fā)銷量7.26萬輛，同比和環(huán)比分別上漲26.18%和1.18%，延續(xù)上升態(tài)勢(shì)。8月廣本整體客流提升5%，雅閣和皓影的客流均同比提升3%左右，終端需求旺盛，折扣逐漸收緊，盈利能力增強(qiáng)。具體到車型，本月雅閣銷量19030輛，同比大幅增長(zhǎng)16.72%；皓影銷量受中保研事件影響較小，本月銷量15246輛，環(huán)比上漲7.31%；2020款新繽智煥新升級(jí)，本月銷量15934輛，同比和環(huán)比分別上漲58.75%和18.13%。第四代飛度8月26日上市，8月份到店客流超過2.5萬，自預(yù)售以來累計(jì)訂單超1.6萬輛，或?qū)⒊蔀閺V本下半年的重要增量之一。8月廣豐批發(fā)銷量6.70萬輛，同比上漲15.52%，連續(xù)5個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比2位數(shù)正增長(zhǎng)，終端銷量7.02萬輛，同比大幅上漲19.10%。主力車型雷凌、凱美瑞、威蘭達(dá)繼續(xù)延續(xù)此前的熱銷態(tài)勢(shì)，其中雷凌家族8月銷量再次突破2萬輛，成為廣汽豐田銷量增長(zhǎng)的最大源動(dòng)力。本月雷凌/ YARiS L家族/漢蘭達(dá)銷量分別達(dá)21022/10478/8259輛，同比分別增長(zhǎng)15%/11%/3%。新車威蘭達(dá)銷量7353輛，上市以來累計(jì)銷量超過3.3萬輛，其中四驅(qū)車型占比達(dá)到39%。8月廣菲克和廣三菱批售分別是3201和5002輛，同比分別下滑39.89%和53.69%，銷量表現(xiàn)逐漸落后于日系，合資板塊分化趨勢(shì)不斷加劇。

風(fēng)險(xiǎn)提示

自主銷量持續(xù)惡化風(fēng)險(xiǎn)；威蘭達(dá)銷量或不及預(yù)期；衛(wèi)生事件失控風(fēng)險(xiǎn)