中金：美國(guó)就業(yè)繼續(xù)穩(wěn)健修復(fù) 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望重回正軌

本文來(lái)源微信公眾號(hào)“中金宏觀”，作者張夢(mèng)云、張文朗等。

美國(guó)最新公布數(shù)據(jù)顯示，8月新增非農(nóng)就業(yè)137.1萬(wàn)人，相比上月的173.4萬(wàn)略有回落，但延續(xù)改善趨勢(shì)；8月失業(yè)率8.4%，相比上月的10.2%顯著回落，也好于市場(chǎng)預(yù)期的9.8%。整體看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)穩(wěn)健修復(fù)。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)上漲。簡(jiǎn)評(píng)如下：

1. 8月就業(yè)繼續(xù)穩(wěn)健修復(fù)。8月新增非農(nóng)就業(yè)137.1萬(wàn)人，雖然相比上月的173.4萬(wàn)人略有回落，但已經(jīng)是5月解封以來(lái)連續(xù)4個(gè)月就業(yè)改善。此前3~4月封鎖期間，美國(guó)共有2216萬(wàn)人失業(yè)；而解封后的5~8月，就業(yè)共回升1061萬(wàn)人，也即衛(wèi)生事件沖擊造成失業(yè)已有一半左右重返工作。

2. 零售及接觸性服務(wù)業(yè)繼續(xù)是改善主力。8月服務(wù)業(yè)繼續(xù)是新增就業(yè)主力軍，共增加98.4萬(wàn)人。其中，零售（24.9萬(wàn)）新增最多，部分接觸性服務(wù)業(yè)如商業(yè)服務(wù)（19.7萬(wàn)）、休閑住宿（17.4萬(wàn)）、教育醫(yī)療（14.7萬(wàn)）也增加較多。不過(guò)這些接觸性行業(yè)的就業(yè)人數(shù)水平依然明顯低于2月時(shí)期；尤其是休閑住宿行業(yè)，依然相比2月低414萬(wàn)人。產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)中，制造業(yè)新增就業(yè)2.9萬(wàn)，建筑業(yè)新增1.6萬(wàn)。不過(guò)，制造業(yè)就業(yè)依然較2月時(shí)期低72萬(wàn)人。

3. 小時(shí)工資增速連續(xù)2個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng)。8月小時(shí)工資環(huán)比0.4%，是7月環(huán)比正增長(zhǎng)0.14%后的連續(xù)第2個(gè)月正增長(zhǎng)。此前因?yàn)榈投司蜆I(yè)人群重返崗位較快，勞動(dòng)力市場(chǎng)就業(yè)結(jié)構(gòu)切換，導(dǎo)致工資增速環(huán)比下滑。但從7~8月情況看，這種切換的造成影響正在消逝。8月小時(shí)工資同比4.7%，與上月基本持平。以上數(shù)據(jù)來(lái)自非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的第一部分，即企業(yè)調(diào)查，以下失業(yè)率數(shù)據(jù)來(lái)自家庭調(diào)查。

4. 失業(yè)率回落至8.4%，顯著好于市場(chǎng)預(yù)期。此前4月失業(yè)率為14.7%，為二戰(zhàn)以來(lái)最高，隨后5月回落至13.3%，6~8月延續(xù)了這一回落趨勢(shì)。另外，8月8.4%的失業(yè)率，相比上月的10.2%，回落幅度較大，好于市場(chǎng)預(yù)期的9.8%。值得強(qiáng)調(diào)的是，失業(yè)率數(shù)據(jù)來(lái)自居民調(diào)查而非企業(yè)調(diào)查。失業(yè)率如此大幅的下降，主要是居民調(diào)查顯示失業(yè)人數(shù)減少306萬(wàn)人，其中約257萬(wàn)為臨時(shí)性失業(yè)人員。

5. 向前看，美國(guó)衛(wèi)生事件逐步回落，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望重回正軌。隨著美國(guó)衛(wèi)生事件于8月初開(kāi)始逐步回落，各州封鎖壓力減小，居民外出消費(fèi)及工作受到的影響也逐步減小。向前看，我們預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏有望在7~8月緩一緩后，逐步重回正軌。實(shí)際上，從高頻指標(biāo)看，我們已經(jīng)看到美國(guó)餐館就餐人數(shù)重新加速回升，而百貨商場(chǎng)消費(fèi)同比跌幅也在收窄。

（編輯：陳秋達(dá)）