美聯(lián)儲調整框架后，這一關鍵指標將于今晚公布

本文來自“萬得資訊”。

在美國大型科技公司遭到拋售以后，投資者等待今晚美國8月非農就業(yè)數(shù)據(jù)，獲得對經(jīng)濟復蘇進展的更多信號。在美聯(lián)儲的新貨幣政策框架下，美國就業(yè)數(shù)據(jù)將成為最關鍵指標，因此這一數(shù)據(jù)也將影響市場對9月利率決議的預期。

8月非農今晚公布，預期失業(yè)率降至10%以下

9月4日晚間，美國將公布8月非農就業(yè)報告。多數(shù)經(jīng)濟學家預計，就業(yè)人數(shù)的增長速度將放緩，此前在今年春季經(jīng)濟觸底后，就業(yè)人數(shù)曾出現(xiàn)更大幅度的改善。

即便8月新增非農就業(yè)人口超過100萬，也無法完全填補衛(wèi)生事件爆發(fā)前幾個月造成的就業(yè)下滑。3月和4月，非農就業(yè)人數(shù)分別下降了137.3萬人和創(chuàng)紀錄的2078.7萬人，證明了對美國經(jīng)濟的毀滅性打擊。6月就業(yè)人口增加了創(chuàng)紀錄的479.1萬人，5月為272.5萬人。

富國銀行高級經(jīng)濟學家薩姆?布拉德在周四的報告中表示:“八月份的就業(yè)報告應該仍然令人鼓舞，表明美國勞動力市場將繼續(xù)恢復健康，并堅定地保持其復蘇之路。話雖如此，企業(yè)招聘的步伐正在放慢，而且復蘇的軌跡在很大程度上取決于?！?/p>

他補充說：“令人欣慰的是，最近幾周病例的增長有所放緩，如果持續(xù)下去，將對招聘和總體經(jīng)濟增長的步伐產生不利影響。” “但是，今年秋天和冬天爆發(fā)新的可能性顯然是勞動力市場前景的下行風險?！?/p>

預計8月份失業(yè)率將溫和改善至9.8%，為3月份以來首次低于10%。盡管如此，勞動力參與率預期的上升可能會抑制失業(yè)率的進一步改善，因為更多的人將被視為失業(yè)但仍在找工作。預計8月份勞動力參與率為61.8%，較衛(wèi)生事件時期的低點提高了1.6個百分點，但仍處于上世紀70年代以來最糟糕水平。

經(jīng)濟學家和官員現(xiàn)在也更加關注了勞工部關于“永久性失業(yè)者”，或那些不希望因臨時裁員而被召回的人口數(shù)據(jù)。在7月份的工資單報告中，永久失業(yè)者的人數(shù)幾乎沒有變化，為290萬人，盡管職位報告中的其他指標有所改善，但仍頑固地保持在該水平。

美元、美股等待“好消息”

進入9月，美元指數(shù)一改此前的低迷走勢，市場似乎正在重新評估美國經(jīng)濟狀況，并對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善做出回應。

例如，周二公布的美國8月制造業(yè)PMI（預測值為54.5）達到56，是自2018年11月以來的最高水平。數(shù)據(jù)發(fā)布后不久，美元指數(shù)迅速拉升，并于9月1日收漲0.16%。 盡管美元指數(shù)遠未收復今年跌幅，但可能已對美國經(jīng)濟的負面預期作出充分反映。從當前低位開始，美國經(jīng)濟的發(fā)展歷程或重新對美元指數(shù)走勢發(fā)揮作用。

BK資產管理董事總經(jīng)理凱西·連恩（Kathy Lien）表示：“傳統(tǒng)上，非農就業(yè)數(shù)據(jù)會對市場產生很大影響，但近幾個月來，由于種種原因，非農就業(yè)數(shù)據(jù)對匯率的影響有限。投資者要么是預期疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，要么是預測復蘇，要么是將過去的疲弱視為未來的復蘇。但本月，鑒于市場預期與其他數(shù)據(jù)之間的錯位，以及對整體經(jīng)濟的擔憂，我們可能會看到更大的反應。本月有更多的理由支持強勁的就業(yè)人數(shù)，而不是疲軟的就業(yè)人數(shù)。”

另一方面，即便經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所改善，美股市場風險偏好也未必能得到修復。在美國科技股的領漲下，美股今年已恢復至衛(wèi)生事件前水平，標普500和納斯達克綜合指數(shù)更是屢創(chuàng)新高。而在隔夜，前期領漲的FAAMG紛紛遭到拋售，表明市場風險偏好已有所轉變。投資者擔心隨著服務業(yè)增長放緩，非農就業(yè)人數(shù)可能無法達到預期，經(jīng)濟疲軟將對市場情緒造成沖擊。

市場聚焦美聯(lián)儲9月會議

而對本月15至16日召開的美聯(lián)儲利率決議來說，本次非農就業(yè)數(shù)據(jù)也有著重要意義。在美聯(lián)儲的新貨幣政策框架下，美聯(lián)儲優(yōu)先考慮就業(yè)市場恢復情況，并允許通脹超過目標上限。

本周多位美聯(lián)儲官員發(fā)表講話，強調如果就業(yè)市場恢復進展不及預期，美聯(lián)儲有望持續(xù)寬松政策。芝加哥聯(lián)儲主席查爾斯·埃文斯（Charles Evans）本周提到了美聯(lián)儲在2012年采取的一項政策，在該政策中，美聯(lián)儲承諾只要通脹預期上升到不超過2.5%，在失業(yè)率降至6.5%以下之前不會提高利率。

埃文斯說:“我認為我們2012年的做法并不是沒有吸引力，(但是)我們現(xiàn)在的環(huán)境有些不同，因為我們想要通脹達到平均2%?！?/p>

亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行(Atlanta Fed)主席博斯提克(Raphael Bostic)也表示，他不會擔心通脹率升至2.4%左右。博斯提克稱"只要經(jīng)濟的發(fā)展軌跡表明，我們沒有離目標太遠，我就愿意讓經(jīng)濟繼續(xù)運行，讓寬松政策發(fā)揮作用。"

盡管美聯(lián)儲青睞的通脹衡量標準——核心個人消費價格指數(shù)在2006年和2007年曾數(shù)次超過2.4%，但上一次連續(xù)超過2.4%還是在20世紀90年代初。博斯提克稱，美聯(lián)儲決策者完全同意，在失業(yè)率下降時，美聯(lián)儲不應率先加息，"除非通脹出現(xiàn)"。

(編輯：李國堅)