美股暴跌前 美國銀行上調(diào)標普500年底目標位至3250點

智通財經(jīng)APP獲悉，有媒體追蹤華爾街所有分析師對于標普500指數(shù)今年年底的目標點位，而在這其中，美國銀行分析師的預(yù)期為最低，如下圖所示。

同時標普500指數(shù)已與賣方平均目標點位之間出現(xiàn)嚴重脫節(jié)，如下圖紅線所示。

但就在美國銀行其他分析師上調(diào)了蘋果和特斯拉的目標價后，在周四美股暴跌當日早間，美國銀行首席股票策略師Savita Subramanian也將標普500指數(shù)的目標點位從2900點上調(diào)至3250點，而隔夜標普500收報3455.06點。

Subramanian感嘆道，接近零的實際利率顯然是新常態(tài)，并稱標普500指數(shù)的成份股有所改善（主要是周期性板塊變?。?，保證較低的股票風(fēng)險溢價。這與高盛三周前將標普500指數(shù)的目標點位從3000點上調(diào)至3600點時給出的觀點類似。

Subramanian續(xù)稱，基本面也有所改善，公共衛(wèi)生事件對其的打擊已經(jīng)被科技股和其他受益于衛(wèi)生事件的股票歷史性的暴漲所抵消。

該分析師更新了她的各種模型(如下圖)，并寫道，五個目標模型中有四個預(yù)測標普500指數(shù)將開始獲得正回報，其中兩個模型（華爾街情緒和盈利修正）預(yù)測高于平均回報。

雖然在這些模型中，公允價值模型顯然是最看空的，但基于2021年正常化盈利增加3美元和下調(diào)100bp的貼現(xiàn)率，對標普500指數(shù)的目標點位從2481點上調(diào)至3002點。經(jīng)過這些調(diào)整后，美國銀行給出的目標點位現(xiàn)在是3250，仍然低于當前市場普遍預(yù)期水平。

Subramanian指出一個特別的催化劑是新冠疫苗，這對基準指數(shù)來說將是真正的看漲因素，因為它將推動美股中的低迷板塊上漲。

標普500指數(shù)的領(lǐng)導(dǎo)力一直集中在兩點上：長期增長和質(zhì)量/現(xiàn)金回報。目前，高質(zhì)量股的市值加權(quán)在標普500指數(shù)中構(gòu)成70%，創(chuàng)下了歷史紀錄，而羅素2000指數(shù)中的高質(zhì)量股為23%（其他指數(shù)也同樣偏向于低質(zhì)量）。因此，在經(jīng)濟全面復(fù)蘇的情況下，這將有利于周期股，標普500指數(shù)可能會大幅落后于其他市場。

然而，美國銀行警告道，目前并沒有脫離困境，事實上恰恰相反。她表示，美國大選前的幾個月波動性通常會明顯增加，美國政府未能通過更多財政刺激措施，擬議的企業(yè)稅上調(diào)等，都會帶來風(fēng)險。此外，公共衛(wèi)生事件的風(fēng)險可能會在秋季返校期間增加，與此同時美國公司裁員正在加速。

但真正重要的是流動性依然充裕。Subramanian表示，私募和公募基金都有還未動用的資金，個人現(xiàn)金配置較高，美股情緒依然平淡，除了股息，沒有太多更好的收益選擇。

雖然美國銀行將標普500指數(shù)目標點位定在3250點，但卻擴大了預(yù)期范圍?；诘诙ü残l(wèi)生事件和經(jīng)濟衰退的最壞情況，與疫苗、經(jīng)濟刺激政策以及持續(xù)低利率等最好情況，該行認為標普500指數(shù)今年將收于2200點到4000點之間。