海爾智家獲逾99%A股及D股股東高票通過(guò)私有化海爾電器議案

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，海爾智家(600690.SH/690D.DE)私有化海爾電器(01169)進(jìn)程有條不紊，9月1日海爾智家召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)暨A股和D股類別股東大會(huì)，就公司擬以協(xié)議安排方式私有化子公司海爾電器相關(guān)議案進(jìn)行投票，獲逾99%自身股東高票通過(guò)，另早前該議案更獲獨(dú)立股東顧問(wèn)機(jī)構(gòu)ISS及Glass Lewis向海爾智家股東“推薦”背書，有望正式落地。

7月31日，海爾智家和海爾電器聯(lián)合公告了相關(guān)私有化方案。根據(jù)交易方案，參與本次交易的海爾電器股東(除海爾智家或其附屬公司外，以下稱“計(jì)劃股東”)，在協(xié)議安排生效后，將就每股計(jì)劃股份獲得1.60股海爾智家新發(fā)行的H股股份，以及每股計(jì)劃股份1.95港元的現(xiàn)金付款。計(jì)劃生效后，海爾電器將成為海爾智家的全資附屬公司，同時(shí)海爾智家H股將以介紹方式于香港聯(lián)交所上市。

8月28日，海爾智家發(fā)布了截至6月30日的中期業(yè)績(jī)，雖然上半年受到疫情影響，營(yíng)收與去年同期略微下降，但從月度數(shù)據(jù)看從5月份開(kāi)始環(huán)比明顯改善，6月份顯示出強(qiáng)勁反彈。

私有化進(jìn)程有條不紊，戰(zhàn)略定位更加明朗

海爾電器和海爾智家是海爾集團(tuán)旗下家電業(yè)務(wù)板塊的“左右手”，同時(shí)海爾智家亦是海爾電器的控股股東;就當(dāng)前持股結(jié)構(gòu)來(lái)看，海爾智家通過(guò)直接和間接共計(jì)持有其46%股份，并通過(guò)一致行動(dòng)人約12%的持股，合計(jì)控制海爾電器約58%的股權(quán)。海爾電器和海爾智家業(yè)務(wù)板塊之間存在關(guān)聯(lián)交易關(guān)系和協(xié)同潛力。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，海爾智家早在1993年便于上交所上市，原名青島海爾;海爾電器于1997年在香港主板上市，曾用名海爾中建。

2001年至2005年，海爾集團(tuán)以增發(fā)形式將合資公司飛馬香港的手機(jī)制造業(yè)務(wù)陸續(xù)注入海爾中建，實(shí)現(xiàn)了手機(jī)制造資產(chǎn)的借殼上市;2005年之后，又陸續(xù)將洗衣機(jī)、熱水器業(yè)務(wù)注入上市公司，并更名海爾電器，意在將上市公司打造成為白電旗艦平臺(tái)，至2007年海爾集團(tuán)成為控股股東。

2008年至2018年，海爾集團(tuán)兩大上市平臺(tái)經(jīng)過(guò)定位和業(yè)務(wù)的調(diào)整，將A股青島海爾定位為白電業(yè)務(wù)旗艦，海爾電器側(cè)重發(fā)展綜合渠道服務(wù)，期間主要并購(gòu)了海爾物流、售后服務(wù)、電商平臺(tái)以及日日順?lè)咒N體系、非海爾品牌家電分銷業(yè)務(wù)等。2010年青島海爾通過(guò)股份收購(gòu)，成為海爾電器控股股東，并且實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)并表。

2018年開(kāi)始，海爾電器的定位再次調(diào)整，重新定位為以家電為主的平臺(tái)，專注家電業(yè)務(wù)發(fā)展。2019年7月份，海爾電器以對(duì)日日順物流9.4%股權(quán)置換海爾國(guó)際旗下青島海施的51%股權(quán)(家用凈水解決方案平臺(tái));形成圍繞洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的衣聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，圍繞熱水器和凈水整合的全屋凈水解決方案，以及中國(guó)區(qū)自有渠道和電商渠道服務(wù)業(yè)務(wù)。

隨著私有化方案的進(jìn)行，兩家平臺(tái)將進(jìn)一步整合業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、提升運(yùn)營(yíng)效率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、梳理股權(quán)架構(gòu)等，不僅有利于平臺(tái)本身的發(fā)展，對(duì)于上市公司股東而言，更是重大利好。

打破限制優(yōu)化股權(quán)，搭建A+H+D 全球資本市場(chǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，目前家電消費(fèi)呈現(xiàn)家電家居一體化、套系化、智能化、場(chǎng)景化的發(fā)展趨勢(shì)。海爾已進(jìn)入第六個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展階段——物聯(lián)網(wǎng)智慧家庭生態(tài)品牌戰(zhàn)略階段。海爾智家及海爾電器在各自經(jīng)營(yíng)品類中已實(shí)現(xiàn)電器/網(wǎng)器級(jí)的單品引領(lǐng)，正在實(shí)現(xiàn)智慧家庭解決方案的成套引領(lǐng)，并將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景引領(lǐng)，最終實(shí)現(xiàn)生態(tài)引領(lǐng)，從而為用戶提供各品類一致的、全流程、可持續(xù)并不斷迭代的智慧家庭體驗(yàn)。

通過(guò)本次交易，海爾智家及海爾電器將進(jìn)一步深化跨品類、全流程的整合協(xié)同，共享智慧家庭業(yè)務(wù)發(fā)展平臺(tái)，放大戰(zhàn)略價(jià)值。

另一方面，隨著國(guó)內(nèi)大家電產(chǎn)業(yè)步入成熟發(fā)展階段，行業(yè)集中度持續(xù)提升，份額提升與結(jié)構(gòu)升級(jí)成為龍頭公司成長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。渠道生態(tài)日益多元化，電商渠道下沉沖擊傳統(tǒng)銷售模式，驅(qū)動(dòng)企業(yè)提升全流程效率與組織轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)從分銷到零售的變革。

隨著海爾智家全球布局完成與運(yùn)營(yíng)體系的日臻完善，公司在全球市場(chǎng)的產(chǎn)品引領(lǐng)、規(guī)?；就辽a(chǎn)、品牌集群、運(yùn)營(yíng)效率優(yōu)勢(shì)持續(xù)展現(xiàn)，近年來(lái)在全球主要市場(chǎng)持續(xù)實(shí)現(xiàn)高于行業(yè)的增長(zhǎng)、市場(chǎng)份額不斷提升，海外市場(chǎng)已經(jīng)成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要來(lái)源。同時(shí)，國(guó)內(nèi)高端化進(jìn)程已經(jīng)顯現(xiàn)出明顯成效。

由于覆蓋全品類的海外業(yè)務(wù)主要隸屬于海爾智家經(jīng)營(yíng)范圍，此次交易有利于公司在全球范圍優(yōu)化資源配置，提高全球協(xié)同程度，并加速拓展海外市場(chǎng)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

介紹上市成功后，海爾智家集團(tuán)將擁有與統(tǒng)一的全球業(yè)務(wù)發(fā)展平臺(tái)相適應(yīng)的 A+H+D 全球資本市場(chǎng)平臺(tái)，可靈活運(yùn)用境內(nèi)外平臺(tái)提高資本運(yùn)作效率，也可為經(jīng)擴(kuò)大后海爾智家全球員工提供股權(quán)激勵(lì)工具的多樣性。

此外，在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，通過(guò)本次交易，海爾智家及海爾電器將有效改善股權(quán)及管理架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)管理團(tuán)隊(duì)、員工、股東的利益一致，不僅可以消除關(guān)聯(lián)交易，減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)聯(lián)交易，提升管理協(xié)同與運(yùn)營(yíng)效率，提高資金管理效率，還可以整體提升公司對(duì)股東的回報(bào)能力和回報(bào)水平。

業(yè)績(jī)穩(wěn)定拐點(diǎn)初現(xiàn)，市場(chǎng)份額持續(xù)提升

根據(jù)業(yè)績(jī)公告，海爾智家上半年?duì)I業(yè)收入957.28億元，同比略有下降，歸母凈利潤(rùn)27.8億元。雖然上半年受到疫情影響，海爾智家在全行業(yè)低迷的時(shí)期，業(yè)績(jī)依然亮點(diǎn)頗多。

從月度數(shù)據(jù)看，4月份的低谷已過(guò)，5月份開(kāi)始海爾智家的營(yíng)收同比明顯改善，6月份營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)20.6%，并且海外市場(chǎng)表現(xiàn)同樣亮眼，6月份同比增速達(dá)到20%。放眼下半年，受益于市場(chǎng)需求端補(bǔ)償釋放以及地產(chǎn)銷售回暖，海爾智家的業(yè)績(jī)將迎來(lái)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

同時(shí)，在逆勢(shì)環(huán)境中，海爾智家展示出自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，期間市場(chǎng)份額持續(xù)提升。冰箱、洗衣機(jī)持續(xù)擴(kuò)大行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者優(yōu)勢(shì)，線下市場(chǎng)份額分別是第二名的 2.98、1.52 倍，線上市場(chǎng)份額分別是第二名的 2.20、1.26 倍。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，中央空調(diào)上半年份額 11%，同比提升 1.25 個(gè)百分點(diǎn)。

此前受到兩家上市平臺(tái)業(yè)務(wù)、股權(quán)方面的掣肘，市場(chǎng)估值存在一定程度的低估;相信隨著私有化交易的穩(wěn)步推進(jìn)，以及疫情恢復(fù)后下半年業(yè)績(jī)的強(qiáng)勢(shì)回歸，平臺(tái)將越走越穩(wěn)，市值提升前景可期。