美國經(jīng)濟(jì)究竟有沒有衰退？

本文源自“Wind”。

多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)創(chuàng)下近百年來最差表現(xiàn)，但是美國經(jīng)濟(jì)究竟有沒有陷入衰退?美債和美股兩個指標(biāo)來看，進(jìn)入兩個極端。

周一，摩根大通發(fā)布研報(bào)表示，從不同指標(biāo)看美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性，其中標(biāo)普500指數(shù)顯示衰退概率為0，5年期美債顯示概率為100%，這也是有統(tǒng)計(jì)以來最極端的數(shù)據(jù)。

一直以來，美債收益率是交易者重要的參考指標(biāo)。近日來，美國國債實(shí)際收益率的持續(xù)下跌引發(fā)了市場的強(qiáng)烈關(guān)注。10年期國債收益率反應(yīng)長期經(jīng)濟(jì)前景，3個月收益率反應(yīng)超短期經(jīng)濟(jì)預(yù)期，而5年期能更好反應(yīng)中期經(jīng)濟(jì)前景。目前5年期國債收益率已經(jīng)跌破0.3%，而實(shí)際收益率早已為負(fù)值。

近期美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭減弱，是引爆債市的主因。公共衛(wèi)生事件反撲下美國失業(yè)率反彈，財(cái)政刺激政策遲遲難以落地以及對于美聯(lián)儲進(jìn)一步寬松的預(yù)期，都加劇了人們對美國經(jīng)濟(jì)前景的悲觀看法。隨著市場避險情緒的持續(xù)高漲，越來越多的投資者開始轉(zhuǎn)向國債、黃金等避險資產(chǎn)，推動收益率持續(xù)下滑。

InCapital首席市場策略師Patrick Leary表示，“公共衛(wèi)生事件持續(xù)蔓延，新一輪財(cái)政刺激計(jì)劃又遲遲難以敲定，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景面臨越來越強(qiáng)的不確定性。這將助推避險情緒持續(xù)增強(qiáng)，打壓美債收益率?！?Vanguard外匯策略師Anne athias也表示，目前美國市場上存在一個“好消息空白”，令投資者對美國經(jīng)濟(jì)的樂觀情緒暫時有所減弱。她預(yù)計(jì)，在美聯(lián)儲9月份政策會議前，美國國債收益率下跌的趨勢將進(jìn)一步持續(xù)下去。

反觀股市表現(xiàn)，完全是一片欣欣向榮，三大股指全部突破歷史新高。有分析師表示，Main street表現(xiàn)越差，Wall street表現(xiàn)越好。華爾街資深預(yù)言家Peter schiff表示，股市新高誤導(dǎo)了很多人，“因?yàn)閂型復(fù)蘇只存在股市里， 實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有任何復(fù)蘇”。

房貸違約數(shù)量有史以來最多，房租拖欠率近三十年來最高，企業(yè)破產(chǎn)率達(dá)到十年來最高水平，這些跡象表明實(shí)體經(jīng) 濟(jì)還深陷泥潭，華爾街和主街的裂痕正在加大。

有人表示，股市上漲緩解了財(cái)政刺激的需求，但是為什么我們要用股市漲跌來衡量是否需要刺激呢?正如Peter schiff所說的，經(jīng)濟(jì)刺激的唯一受益者只有華爾街?！八^的財(cái)政刺激，只有印鈔和降息，這對挽救實(shí)體經(jīng)濟(jì)無濟(jì)于事，巨大的流動性涌入股市，推高股價，讓人們產(chǎn)生錯覺我們的經(jīng)濟(jì)沒有很糟糕，這就是為什么股市一旦暴跌，聯(lián)儲立刻就站出來”。

政客喜歡提振股市，因?yàn)檫@是政績的一種表現(xiàn)。掌握話語權(quán)的富人也喜歡提振股市，因?yàn)樗斐少Y產(chǎn)泡沫，大大加快了自身的財(cái)富增值速度。

實(shí)際上，美國還有很多中小型企業(yè)沒有公開交易，他們不在Dow 30 指數(shù)中，甚至Wilshire5000指數(shù)中也沒有他們，但他們卻代表了美國經(jīng)濟(jì)最大的基本盤。

再看看所謂的股市不斷創(chuàng)新高，也只是頭部的幾家科技公司不斷裹挾著指數(shù)向上。蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌和臉書，這五大巨頭在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重超過25%，在納斯達(dá)克100指數(shù)中的權(quán)重超過50%。這五巨頭再加上英偉達(dá)、AMD和特斯拉，這八家公司今年以來截上周五漲幅60.9%，而剩下的492家公司今年下跌16.5%。

正是虛弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)推升股市不斷向上，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)越差，美聯(lián)儲就會不斷推出刺激政策，而這些憑空印出來的錢又會流入華爾街推升股票上漲。