建銀國際：上半年業(yè)績表現(xiàn)強勁，維持正榮服務(wù)(06958)“跑贏大市”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，建銀國際予正榮服務(wù)(06958)“跑贏大市”評級，目標(biāo)價8.30港元。

該行表示，正榮服務(wù)公布了一系列強勁的業(yè)績。2020年上半年，凈利潤同比增長99%，至6200萬元人民幣，超過了此前90%的盈喜預(yù)警。收入同比增長50%至4400萬元，其中物業(yè)管理服務(wù)同比增長37%，開發(fā)商增值服務(wù)同比增長91%，社區(qū)增值服務(wù)同比增長25%。毛利率擴大5ppt至35%，遠高于同行平均水平。這三個業(yè)務(wù)部門的利潤率都出現(xiàn)了增長。由于上市費用的影響，銷售與管理比小幅上升0.4個百分點至14.4%，而凈利潤率上升3.4個百分點至13.9%，總合同銷售建筑面積增長16%至4300萬平方米，在管面積增長21%至2800萬平方米?？偤贤N售建筑面積與在管面積的比率保持在1.5，預(yù)示著建筑面積的良好增長。

該行認(rèn)為，投資正榮服務(wù)的理由在于:(1)公司具備不斷增長的增值服務(wù)業(yè)務(wù)，占收入的49% (1H19: 44%)，毛利率提高了4.7個百分點，達到45.9%;(2)正榮地產(chǎn)(06158)2017-2019年成交總建筑面積CAGR達49%，超過800萬平方米;(3)潛在的并購機會。正榮服務(wù)還建立了涵蓋住宅和非住宅物業(yè)的雙重物業(yè)類型商業(yè)模式。

在公司上半年新增的總建筑面積中，非住宅建筑占了77%，這為商業(yè)領(lǐng)域的擴張留下了空間。報告期內(nèi)，盡管社區(qū)增值服務(wù)提供了相對較小的收入貢獻(14%)，但該板塊具備額外收入增長的前景。因此，該行重申對該公司的“跑贏大市”評級，目標(biāo)價8.30港元。