農(nóng)夫山泉太火爆，中簽率預(yù)計個位數(shù)，怎么打？

本文來自微信公眾號“量化簡財”。

農(nóng)夫山泉8月17日啟動上市預(yù)路演，預(yù)計8月24日 - 28日招股，并將于9月4日正式在港交所主板掛牌上市。中金公司和摩根士丹利擔(dān)任農(nóng)夫山泉上市的聯(lián)席保薦人。農(nóng)夫山泉將在本次IPO中發(fā)行不超過13.8億股境外上市外資股，募資規(guī)模預(yù)計為10億美元。

綜合募資規(guī)模、港股軟飲料行業(yè)平均25至30倍的市盈率、以及農(nóng)夫山泉的龍頭地位來看，農(nóng)夫山泉的IPO市值或?qū)⑦_到1500億港元至1800億港元

農(nóng)夫山泉自宣布IPO以來，備受市場關(guān)注，不論是機構(gòu)大佬，還是港股打新小散，都是充滿期待，打上雞血準備滿倉干！為什么農(nóng)夫山泉如此火爆，龍頭稀缺性，量化合作的大部分券商乙組預(yù)約已經(jīng)搶爆了，還未招股，乙組已經(jīng)約滿結(jié)束，不的不說，現(xiàn)在打新實在太火爆了。甲組10倍，20倍，33倍，又是拼手速了。。

農(nóng)夫山泉簡介：農(nóng)夫山泉股份有限公司成立于1996年，中國飲料20強之一，是在中國市場上同時具備規(guī)模性、成長性和盈利能力的飲料龍頭企業(yè)。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2012年至2019年間，農(nóng)夫山泉連續(xù)8年保持中國包裝飲用水市場占有率第一的領(lǐng)導(dǎo)地位，連續(xù)8年做到市場占率第一，真心厲害，不愧國內(nèi)最牛逼搬運工。

財報數(shù)據(jù)：

營收：2017年至2019年，農(nóng)夫山泉分別實現(xiàn)收入174.9億元、204.8億元及240.2億元，年復(fù)合增長率為17.2%

一、 行業(yè)龍頭地位，市占率第一

2012年至2019年間，公司連續(xù)八年保持中國包裝飲用水市占率第一的領(lǐng)導(dǎo)地位。

以包裝飲用水銷量計算，公司是全球第二大的包裝飲用水企業(yè)。以2019年零售額計，公司在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居于中國市場前三位。

二、盈利能力強，利潤遠超行業(yè)平均，遠強于競爭對手

農(nóng)夫山泉是中國及全球軟飲料行業(yè)盈利能力最強的企業(yè)之一。于2017年至2019年，公司凈利潤率分別為19.4%、17.6%及20.6%，遠高于同期中國及全球軟飲料行業(yè)平均水平。

公司營業(yè)收入高速增長。2017-2019年公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入174.91、204.75和240.21億元，2018和2019年同比增長17.06%和17.32%，2017-2019年復(fù)合增長率為11.15%。這一增速遠高于同期中國軟飲料行業(yè)5.0%及6.6%的增速以及全球軟飲料行業(yè)2.7%及3.4%的增速。

三、高速成長，收益增速全球第一

2017年至2019年在全球收益超過十億美元的已上市軟飲料企業(yè)中，公司的收益增速位列第一，2018年及2019年，公司收益分別同比增長17.1%及17.3%。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，這一增速遠高于同期中國以及全球軟飲料行業(yè)增速。

四、多品牌戰(zhàn)略，不只“賣水”，更涉獵多重領(lǐng)域

公司旗下品牌眾多，覆蓋多個軟飲料子行業(yè)的市場。公司產(chǎn)品主要覆蓋包裝飲用水、茶飲料、功能飲料和果汁飲料市場。當(dāng)前已經(jīng)形成“包裝飲用水+飲料”雙引擎的發(fā)展格局。2019年農(nóng)夫山泉包裝水收入規(guī)模為143.46億元，占據(jù)包裝飲用水市場份額的20.9%；茶飲料2019年營收31.38億元，占茶飲料市場份額的7.9%；功能飲料產(chǎn)品營收37.79億元，占功能性飲料市場份額的7.3%；果汁飲料產(chǎn)品營收23.11億元，占果汁飲料產(chǎn)品市場份額的3.8%。

五、布局優(yōu)質(zhì)水源地，實現(xiàn)更大產(chǎn)能

自1996年成立以來，公司確保“每一滴農(nóng)夫山泉都有它的源頭”。公司已成功實現(xiàn)了對中國十大優(yōu)質(zhì)水源地的戰(zhàn)略布局，全面覆蓋了全國市場供應(yīng)。公司水源所在地生態(tài)環(huán)境卓越，水質(zhì)優(yōu)異。截止2019年年末，公司總計擁有10個包裝飲用水生產(chǎn)基地、2個鮮果處理及榨汁生產(chǎn)基地、106條自動化飲用水生產(chǎn)線、31條自動化飲料生產(chǎn)線、7條鮮果榨汁線和3條鮮果生產(chǎn)線。飲用水生產(chǎn)線中有12條能夠達到每小時8.1萬瓶的灌裝速度，飲料生產(chǎn)線中有14條能夠達到Log6的無菌標(biāo)準。公司產(chǎn)能充足，2017年至2019年，公司包裝飲用水產(chǎn)能利用由46%提升至51%。

六、銷售渠道覆蓋面廣，積極擴展新渠道

公司在中國的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣泛且深度下沉。于2017年、2018年及2019年，公司通過經(jīng)銷商分銷的收益占總收益的95.0%、94.6%及94.2%。截至2019年12月31日，公司同4280名經(jīng)銷商合作，覆蓋全國各省市及縣級行政區(qū)域。截至2019年12月31日，公司覆蓋全國237萬個以上的終端零售網(wǎng)點，其中有約187萬個終端零售網(wǎng)點位于三線及三線以下城市。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，公司所服務(wù)的終端零售網(wǎng)點數(shù)量占中國所有終端零售網(wǎng)點數(shù)量的約11%。

七、市場廣闊，消費需求穩(wěn)定

中國是全球最大的軟飲料市場之一。受城鎮(zhèn)化進程加快、居民可支配收入增長以及消費升級趨勢等因素的推動，中國軟飲料市場將持續(xù)增長，2024年預(yù)計將達到人民幣13,230億元，2019年至2024年的復(fù)合年增長率預(yù)計將維持在5.9%。

【農(nóng)夫山泉 招股最新信息】

保薦人：中金及摩根士丹利為聯(lián)席保薦人

招股日期：8月24日-8月28日，上市日期9月4日。

招股價及入場費：傳言農(nóng)夫山泉路演價格23~27港幣，200股一手，入場費大概6000元，個人覺得，農(nóng)夫的入場費應(yīng)該在10000元左右。

一手中簽率預(yù)測：農(nóng)夫山泉，預(yù)計至少有50萬打新客參與，一手中簽率預(yù)計3%~8%，200手+穩(wěn)中一手，港股打新越來越A股化了，所以這次大家子彈一定要準備充足點。

綜合點評：農(nóng)夫山泉從4月份遞表，到8月份終于要正式招股了，說實話，這瓶水喝的時間真心有點長，我都已經(jīng)不渴了，你突然又把水送上門了。傳言國配環(huán)節(jié)，這票已經(jīng)搶爆了。量化合作的券商乙組普遍預(yù)約滿了，太熱了。農(nóng)夫山泉的龍頭地位+充裕的現(xiàn)金流，真的找不到為啥還要上市的理由，想了一晚上得到一個結(jié)論，這瓶水來上市，就是給我們這些港股打新客送錢的，喝了20年農(nóng)夫了， 該把水錢還給我們了。

此票，啥也不說了，ALL IN 策略，至于打新乙組還是甲組，個人預(yù)計會上2個乙組，剩下的賬號全部做大甲申購，依舊大甲優(yōu)先策略為主，還有最后4天的時間，大家積極備戰(zhàn)吧，子彈+賬戶！千萬不要等。

關(guān)于撞車：說說大家最關(guān)心的農(nóng)夫與藍月亮撞車的問題，農(nóng)夫山泉招股日期（8月24日-28日，上市日9月4日），很與可能會與藍月亮沖突，藍月亮的招股時間傳了一遍又一遍，傳的已經(jīng)是狼來了的故事了。最新傳言可能是8月28日招股，不管真假，我們現(xiàn)在要做的就是準備賬戶，準備子彈。到時候如果真的沖突了，我們可以一半賬號打新農(nóng)夫山泉，一半賬號打新藍月亮，不用太糾結(jié)，都是肉票。

（編輯：張金亮）