光大證券：新經(jīng)濟(jì)股如期入圍，恒指估值水平有望提升

本文來自微信號“光大證券研究”。

報告摘要

事件：

恒生指數(shù)8月14日公布了指數(shù)調(diào)整結(jié)果，恒生指數(shù)中剔除信和置業(yè)(00083)、中國旺旺(00151)和中國神華(01088)，加入了阿里巴巴-SW(09988)、小米集團(tuán)-W(01810)，藥明生物(02269)；恒生國企指數(shù)中剔除國藥控股(01099)、比亞迪股份(01211)和中信證券(06030)，加入了小米集團(tuán)-W、美團(tuán)點評-W(03690)、阿里巴巴-SW。

評論：

我們認(rèn)為恒生指數(shù)調(diào)整，主要有兩大影響：

第一，新經(jīng)濟(jì)權(quán)重提升：

從行業(yè)分布來看，調(diào)整后恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)新經(jīng)濟(jì)行業(yè)(資訊科技業(yè)和醫(yī)療保健業(yè))的權(quán)重有所增加。恒生指數(shù)的金融和地產(chǎn)業(yè)的權(quán)重從59.17%下降至54.35%，資訊科技業(yè)和醫(yī)療保健業(yè)的權(quán)重從13.77%上升至21.44%。恒生國企指數(shù)的金融和地產(chǎn)業(yè)權(quán)重從50.57%下降至45.04%，資訊科技業(yè)和醫(yī)療保健業(yè)的權(quán)重從14.6%大幅上升至26.25%。

第二，估值水平有所提升：

從估值變動情況來看，以2020年8月14日的各個證券的估值計算，恒生指數(shù)和恒生中國企業(yè)指數(shù)的加權(quán)平均PE估值和PB估值均會有所抬升。恒生指數(shù)的PE估值將從25.16上升到29.27，PB估值從2.99上升到3.38；恒生國企指數(shù)的PE估值從19.80大幅升至46.26，PB估值從2.78上升到3.47。

9月7日港股通標(biāo)的調(diào)整：

新一期的港股通標(biāo)的也將在9月7日進(jìn)行調(diào)整，此次調(diào)整將納入百濟(jì)神州(06160)、信達(dá)生物(01801)、康基醫(yī)療(09997)、鷹君(00041)、海吉亞醫(yī)療(06078)、九毛九(09922)、大新銀行集團(tuán)(02356)、寶勝國際(03813)、永升生活服務(wù)(01995)、建業(yè)新生活(09983)、匯景控股(09968)、神州租車(00699)、寶龍商業(yè)(09909)、天立教育(01773)、遠(yuǎn)東發(fā)展(00035)、移卡(09923)、民銀資本(01141)、日清食品(01475)、慕尚集團(tuán)控股(01817)、亞信科技(01675)、京信通信(02342)和時代鄰里(09928)等22支標(biāo)的。內(nèi)地交易所對尚未盈利的生物科技公司未進(jìn)行明確歸檔，因此康方生物-B(09926)和沛嘉醫(yī)療-B(09996)等六個證券納入具有一定的不確定性。

此外，正通汽車(01729)、莎莎國際(00178)、中國動向(03818)、紛美包裝(00468)、同仁堂科技(01666)、上實城市開發(fā)(00563、廣匯寶信(01293)、協(xié)鑫新能源(00451)、豐盛控股(00607)、泰升集團(tuán)(00687)、鴻寶資源(01131)、海昌海洋公園(02255)、海通恒信(01905)、金川國際(02362)和鷹普精密(01286)等14個證券存在被剔除的可能。

風(fēng)險提示：對于內(nèi)地交易所計算流通市值的方法差異；港股環(huán)境變化；內(nèi)地交易所對于港股通證券調(diào)整政策的變化風(fēng)險。（編輯：mz）