美國(guó)主動(dòng)基金的噩夢(mèng)：7月業(yè)績(jī)兩年最慘

本文來(lái)自見(jiàn)聞VIP。

摘要：標(biāo)普500指數(shù)十年來(lái)表現(xiàn)最好的7月，卻是主動(dòng)基金兩年來(lái)表現(xiàn)最差的月份，僅有28%的大型主動(dòng)基金業(yè)績(jī)優(yōu)于基準(zhǔn)，市場(chǎng)資金向FAANG過(guò)于集中是問(wèn)題的核心所在。

7月份，美股股市還處在上行的軌道，但是對(duì)主動(dòng)基金來(lái)說(shuō)，這不意味著賺錢(qián)就是輕而易舉的事。

事實(shí)上，標(biāo)普500指數(shù)十年來(lái)表現(xiàn)最好的7月，卻是主動(dòng)基金兩年來(lái)表現(xiàn)最差的月份，僅有28%的大型主動(dòng)基金業(yè)績(jī)優(yōu)于基準(zhǔn)。就在今年上半年，這一比例還占到了48%。

究其原因，美國(guó)銀行策略分析師Savita Subramanian表示，市場(chǎng)不平衡是問(wèn)題的核心所在。

雖然標(biāo)普500指數(shù)不斷逼近歷史紀(jì)錄，但那很大程度上是由FAANG五大科技巨頭拉動(dòng)的，它們?nèi)缃裨谠撝笖?shù)成分股中歷史性地占據(jù)了22%的市值，3月以來(lái)股價(jià)的持續(xù)上揚(yáng)因而對(duì)大盤(pán)指數(shù)極具影響力。

而與此同時(shí)，與大盤(pán)表面上行形成顯著差異的是，許多行業(yè)板塊實(shí)際上正面臨越來(lái)越大的做空壓力，只是股價(jià)波動(dòng)被高市值FAANG股價(jià)的持續(xù)上行所淹沒(méi)，對(duì)由后者主導(dǎo)的大盤(pán)指數(shù)掀不起多大波瀾。

對(duì)于主動(dòng)基金來(lái)說(shuō)，這會(huì)造成兩個(gè)趨勢(shì)：

第一，任何FAANG市值占比比標(biāo)普500少的多元化投資組合，都很難跑贏大盤(pán)，若是某只主動(dòng)基金重倉(cāng)了公共事業(yè)、必選消費(fèi)、銀行、能源等7月表現(xiàn)欠佳領(lǐng)域的標(biāo)的，業(yè)績(jī)更是會(huì)進(jìn)一步走弱。7月受衛(wèi)生事件影響，美市銀行股和能源股股價(jià)平均跌超19%。

第二，對(duì)FAANG投資占比越高的基金，往往業(yè)績(jī)表現(xiàn)也更佳。以蘋(píng)果(AAPL.US)為例，7月蘋(píng)果17%的漲幅是標(biāo)普500指數(shù)的3倍，數(shù)據(jù)顯示，以標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)的大型主動(dòng)基金中，未持倉(cāng)蘋(píng)果股票的基金平均回報(bào)率為7.4%，而持倉(cāng)比例不小于5%基金同時(shí)段平均回報(bào)率為8.6%。

這也是許多美國(guó)投資者越來(lái)越偏愛(ài)被動(dòng)基金的原因，畢竟就算一只主動(dòng)基金重倉(cāng)了科技，在個(gè)股選擇時(shí)也很有可能會(huì)錯(cuò)過(guò)蘋(píng)果這樣的“大贏家”。

AlphaSimplex Group首席策略師Katy Kaminski表示：當(dāng)某個(gè)投資主題內(nèi)部?jī)蓸O分化非常嚴(yán)重時(shí)，選擇個(gè)股就會(huì)變得非常復(fù)雜……這是一個(gè)兩極分化的環(huán)境，唯一明顯的贏家是科技。（編輯：mz）