微軟（MSFT.US）的這次大手筆到底有多香？

本文轉(zhuǎn)自華爾街見聞

資本市場的動作永遠(yuǎn)這般快得出奇。微軟（MSFT.US）對TikTok美國業(yè)務(wù)的收購事項尚未敲定，廣大投資者們就已對收下TikTok后的微軟表現(xiàn)出了十足的信心。

周五有望收購的消息傳出后，微軟股價就一路猛拉。截至周一收盤，微軟市值已較周四收盤價大增800億美元，比目前市場預(yù)期的收購價還要高出300億美元。

據(jù)分析人士統(tǒng)計，目前500億美元的預(yù)期收購價，將使得微軟對TikTok的此次收購，成為全球科技史上第二大收購，僅次于戴爾2015年對EMC 670億美元的巨額收購。

而在券商Wedbush著名高級股票研究分析師Dan Ives看來，無論是500億美元，還是800億美元，似乎都還不值一提。因為按照他的預(yù)計，一旦收購成功，TikTok可能會在三年內(nèi)為微軟貢獻(xiàn)高達(dá)2000億美元的市值。

Ives周一將對微軟的目標(biāo)價由7月上旬的220美元，上調(diào)至260美元，高出其當(dāng)前股價20%。

多位分析人士同樣做出看好表態(tài)。DA Davidson分析師Rishi Jaluria贊同Ives的觀點，也認(rèn)為TikTok具有“成倍增長”的潛力，特別是當(dāng)下，社交媒體使用激增的當(dāng)口。

對微軟有什么好處?

多位分析師對微軟的未來市值持極度樂觀態(tài)度的原因是，他們認(rèn)為此次收購對微軟來說將是一個十年一遇的獨一無二的機遇，可以大力幫助重塑這家科技巨頭。

長期以來，微軟一直擔(dān)當(dāng)商務(wù)和企業(yè)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，而收購TikTok的美國業(yè)務(wù)將顯著偏離之前側(cè)重于B端的收購路線。借助TikTok強大的用戶資源和社交媒體力量，微軟將得以向C端消費者領(lǐng)域大步進(jìn)軍。

Dan Ives認(rèn)為，對TikTok進(jìn)行積極的收購或者戰(zhàn)略投資將是微軟“對消費者領(lǐng)域的一次豪賭。”但一旦賭成了，這將使微軟在巨頭林立的競爭中嶄露頭角，并有可能在未來10年在消費者業(yè)務(wù)方面與Facebook等其他科技巨頭展開競爭。

當(dāng)然，強扭的瓜不甜，這與微軟近期轉(zhuǎn)型的動勢也是密不可分的。在現(xiàn)任CEO納德拉(Satya Nadella)的帶領(lǐng)下，正走在轉(zhuǎn)型道路上的微軟在并購領(lǐng)域都偏好C端，這恰好契合TikTok提供消費者娛樂內(nèi)容的定位。

過去，微軟并非沒有在C端消費者領(lǐng)域進(jìn)行過嘗試。2016年它以260億美元的價格收購的領(lǐng)英(LinkedIn)，以及Xbox、《我的世界》等游戲產(chǎn)品目前均有不錯的影響力，推動了納德拉將微軟從傳統(tǒng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，專注于云計算等快速增長的領(lǐng)域。

但同時存在大量失敗的案例。微軟的流媒體平臺Mixer最近被關(guān)閉，必應(yīng)被其他搜索引擎壓得喘不過氣，Windows phone也以失敗告終。

而Tik tok不僅將從一個全新的領(lǐng)域，為微軟的消費者業(yè)務(wù)注入新鮮血液，同時由于其龐大的年輕人用戶群與微軟最大的消費類業(yè)務(wù)Xbox的用戶群有很大的重疊，對微軟的原有業(yè)務(wù)也將起到極大的推動作用。

根據(jù)TechCrunch的數(shù)據(jù)，今年一季度Tik Tok下載次數(shù)為3.15億次，居于所有應(yīng)用程序中單季下載量榜首。

與此同時，而微軟云計算方面的先進(jìn)技術(shù)，也將使得TikTok在視頻流等方面得到進(jìn)一步完善，雙方業(yè)務(wù)都有望受提振。

曾任微軟公司副總裁的S. Somasegar對此總結(jié)道：收購TikTok美國業(yè)務(wù)將令微軟實現(xiàn)多元化，這是納德拉領(lǐng)導(dǎo)下的微軟尚未做到的。

如果你看看微軟過去五年左右的重大收購，共同的特點就是獲得一個充滿活力的客戶社區(qū)。這對微軟社區(qū)來說至關(guān)重要，也是一個新的業(yè)績增長點。

此外，在廣告業(yè)務(wù)方面，TikTok也能夠與微軟自身的在線廣告業(yè)務(wù)Bing構(gòu)成協(xié)同效應(yīng)。Bing所吸引的在線廣告最近幾年一直保持平穩(wěn)，但增速較慢，平均每年以個位數(shù)增長率緩慢攀升。而TikTok在吸引廣告方面正處于爆發(fā)式增長階段，預(yù)計2021年的廣告收入將從去年的不足10億美元暴增至60億美元。

因此，即使微軟只運營TikTok在美國的業(yè)務(wù)，他們將在線上廣告收入、覆蓋范圍和數(shù)據(jù)方面的意外獲得也將是巨大的。該項收購有望使得微軟躋身在線廣告巨頭之一，使得美國社交媒體廣告競爭格局由“谷歌和Facebook兩強壟斷+亞馬遜搶奪份額”，演變?yōu)椤八膹姞幇浴薄?/p>

一些擔(dān)憂

不過也有分析師擔(dān)心，這筆收購對于微軟來說也存在一定的風(fēng)險。憂慮的核心在于最近熱門的反壟斷問題，以及TikTok增長的可持續(xù)性問題。

一些分析師認(rèn)為，像FAAMG中其它四巨頭一樣，一旦微軟收購了擁有大量用戶基礎(chǔ)的TikTok，很可能會置身于反壟斷指控中。

對此Jaluria表示：

我認(rèn)為這筆收購不會受到重大的反壟斷審查，因為微軟本身在消費者社交媒體上沒有任何影響力?！谴_實會在一定程度上使微軟成為準(zhǔn)星，因為就像人們擔(dān)心Facebook和Google利用用戶數(shù)據(jù)進(jìn)行精準(zhǔn)廣告一樣，微軟也可能利用數(shù)據(jù)來開展業(yè)務(wù)。這就是一個問題了。

對于Tik tok增長的可持續(xù)性問題，Ives表示，如果TikTok被證明是下一個Instagram，并且能夠承受Instagram推出的視頻共享功能Reels的競爭，這筆收購無疑是勝利的。但是：

如果TikTok成為下一個Snapchat，并在將來出現(xiàn)大量用戶增長和貨幣化問題，那么在Facebook和其他公司激烈競爭之下，隨著時間的推移，這項收購可能會減損估值。