高通(QCOM.US)股價(jià)漲勢(shì)驚人？可能還未見頂

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高通(QCOM.US)近期公布2020財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)。盡管MSM芯片出貨量減少17%，但手機(jī)基帶芯片(QCT)的營(yíng)收、利潤(rùn)率都有所增長(zhǎng)。該公司曾表示，5G芯片組新增加的內(nèi)容使每組的營(yíng)收增加50%。

據(jù)悉，高通表示與華為就曠日持久的專利授權(quán)糾紛達(dá)成了和解。華為將一次性支付18億美元，以結(jié)清先前未支付的授權(quán)費(fèi)。在達(dá)成和解協(xié)議的同時(shí)，雙方還簽署了一項(xiàng)為期多年的協(xié)議，將高通專利技術(shù)授權(quán)華為使用。

早在去年，高通也與蘋果(AAPL.US)達(dá)成類似的專利和解。圍繞高通商業(yè)模式的許多不確定性已被消除，而5G在全球范圍內(nèi)的規(guī)模正在擴(kuò)大。即將到來(lái)的升級(jí)周期將使高通邁向長(zhǎng)期增長(zhǎng)的道路。

增長(zhǎng)尚未體現(xiàn)在股價(jià)中

由于QCT和QTL營(yíng)收不斷增長(zhǎng)，以及有所提高的利潤(rùn)率，高通預(yù)計(jì)第四財(cái)季每股收益為1.05至1.25美元。該公司指引中提到，這個(gè)預(yù)期是基于受全球5G旗艦手機(jī)因衛(wèi)生事件推遲發(fā)布的影響，手機(jī)出貨量將同比下降約15%。

分析師Gary Gambino基于高通的指引用模型估算了其2021-2022年的業(yè)績(jī)。第四財(cái)季通常是高通業(yè)績(jī)強(qiáng)勁的時(shí)候，貢獻(xiàn)了30%的年銷售額。該分析師假設(shè)在2022年，OCT營(yíng)收增長(zhǎng)12%，利潤(rùn)率提高到20%。此外，模型中還假設(shè)公司每季度成本為1.45億美元，每年增加0.05美元的季度股息，并將75%的剩余收益用于回購(gòu)。

Gambino預(yù)計(jì)2021年和2022年每股收益分別為5.68美元和6.52美元，較其他分析師的預(yù)期有些保守。他認(rèn)為20倍市盈率來(lái)計(jì)算，高通股價(jià)將在2021年達(dá)到113.50美元，2022年達(dá)到130.31美元。

若考慮更為樂(lè)觀的25倍市盈率的話，預(yù)計(jì)高通股價(jià)2021年和2022年將分別達(dá)到141.38美元和161.72美元。一旦市場(chǎng)看到高通在汽車和物流網(wǎng)等非手機(jī)市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)張，25倍是有可能的。這將會(huì)給高通帶來(lái)額外的增長(zhǎng)空間，即使在5G升級(jí)周期過(guò)去之后。

結(jié)論

高通在交出亮眼成績(jī)后，華爾街紛紛上調(diào)對(duì)其預(yù)期。財(cái)報(bào)公布后，公司股價(jià)應(yīng)聲上漲約12%。未來(lái)5G手機(jī)的升級(jí)周期能幫助高通在至少2022年前恢復(fù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。同時(shí)，在許多需要5G技術(shù)應(yīng)用的非手機(jī)領(lǐng)域也為其提供成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。